华融融达期货：硅铁供需错配持续走扩 锰硅去库预期升温

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨，硅铁成本暂稳运行。

2、硅铁现货：72硅铁自然块报5900-6100元/吨，75报6500-6600元/吨现金含税出厂。铁合金在线统计，11月全国在产硅铁企业共79家，在产矿热炉280台，开工率54.85%较10月下降0.55%，产量预计50.68万吨较10月增加1.23万吨。1-11月累计产量508.57万吨，较去年同期增加2.85万吨。

3、仓单变化：硅铁仓单6674张较上个交易日持平，预报372张较上个交易日持平，仓单和预报合计35230吨环比上周五增加930吨，产业套保意愿依旧不高。

【技术分析】

文华商品指数涨0.48%收在172.18，资金净流入15.97亿。黑色系涨跌不一，硅铁主力收在6318跌0.97%，资金流入1383万，增仓3082手，结算价6334。技术上，日K线收中阴线，KDJ线交死叉，1小时K线调整，短周期承压明显。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)兰炭和氧化铁暂稳，硅铁成本窄幅震荡，产业亏损扩大;

2)周度供需错配持续走扩，需求低迷，成交一般;

3)煤炭板块震荡偏弱，硅铁盘面承压明显，等待12月钢招和宏观指引。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰矿市场报价上调，天津港半碳酸33-33.5元/吨度，加蓬37.8-38元/吨度，澳块41.5-42元/吨度;钦州港半碳酸成交32.5-33元/吨度，澳块43.5-44元/吨度，加蓬块41.5元/吨度。

2、锰硅现货：锰硅6517北方报6030-6130元/吨现金含税出厂，南方报6100-6200元/吨现金含税出厂。11月全国在产锰硅企业88家，在产矿热炉215台，平均开工率45.1%环比增2.4%，产量预计91.48万吨环比增5400吨，其中6517锰硅产量81.5万吨较10月增0.7万吨。1-11月累计锰硅产量957.5万吨。

3、仓单变化：锰硅仓单48400张较上一交易日增加971张，仓单预报9621张较上一交易日增加1236张。仓单和预报合计290105吨日环比增加11035吨，关注交割和预报量持续增加中。

【技术分析】

锰硅主力跌0.47%收在6366，资金流出2584万，减仓2703手，结算价6384，基差窄幅震荡。技术上，日K线收小阴线，KDJ线承压开口收窄，1小时K线高位承压，关注产业其他需求落地对盘面的影响。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)锰矿和化工焦价格暂稳，锰硅成本端窄幅震荡，北方盈利走扩中;

2)其他需求增加但钢厂周度需求下降，供需错配继续走扩，锰硅去库预期升温;

3)新一轮钢招定价重心上移，关注下游冬储计划。

硅铁 锰硅