华融融达期货：棉花基本面持稳运行 价格或延续震荡

研报正文

【市场动态】

12月04日，棉花现货指数CCI3128B报价至15256元/吨(-35)，期现价差-1386(合约收盘价-现货价)，涤纶短纤报价6980元/吨(+5)，黏胶短纤报价13740元/吨(+0)CY Index C32S报价21250元/ 吨(-50)，FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价22833元/吨(-112);郑棉仓单708(+3)，有效预报1111。美国EMOT M到港价 82.8美分/磅(-0.2);巴西M到港价79.0美分/磅(-0.2)。

【基本面分析】

供应方面，目前北半球新棉集中上市加工，产量逐渐清晰。对于美棉而言，目前采摘进度接近尾声，主产区得州的加工进度已过 60%。国内目前的加工量已过450万吨，且日加工量在7万吨左右的水平，国内供应端的增量较为明显。南半球，目前澳大利亚昆士兰州和新南威尔士州已经完成了种植，产区天气情况良好。巴西棉播种进程开启，截至12月1日巴西2024/25年度棉花种植完成2.1%，环比增1.3 个百分点。

昨日郑棉主力合约三连阴跌，据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月3日，新疆地区皮棉累计加工总量453.29万吨，同比增幅20.35%。下游市场纯棉纱市场整体交投依旧清淡，纺企开机逐步有所下移，纺企顺价走货为主，部分品种如低支纱、溯源纱走货相对尚可，但下游压价严重，利润堪忧。市场对于后市行情信心不足。节前补货概率低下，宏观方面外围市场存在较大不确定性。

【总结】

1、观点：短期棉价或延续震荡走势，基本面持稳运行 2、核心逻辑 1)内需表现较为疲软，外需关注订单的持续性 2)新棉上市量的持续增加，需要关注盘面保值盘压力表现

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