铜冠金源：螺纹钢期价震荡承压运行 铁矿石受宏观预期支撑

研报正文

【螺纹钢】

周三钢材期货震荡走势。现货市场，昨日贸易商建筑钢材成交 10 万吨，唐山钢坯价格 3110(-10)元/吨，上海螺纹报价 3460(-20)元/吨，上海热卷 3500(-20)元/吨。据 Mysteel 不完全统计，截至 2024 年 12 月 4 日，6 家钢厂发布 2024 年冬储政策，其中东北 3 家，华北 1 家，西北 2 家，4 日新增西北 1 家钢厂，按交款额定返利政策，2025 年 3 月 1 日停止计息。

宏观面，中央经济会议将于近日召开，关注市场预期变化。基本面，钢材供需双弱，建材淡季成交低位，关注午后钢联数据，预计需求偏弱，累库或加速。宏观成本支撑，需求拖累，预计期价震荡承压运行。关注主力换月影响。

操作建议：逢高做空，卖宽跨式期权持有

【铁矿石】

周三铁矿石期货震荡。现货市场，昨日贸易成交 85 万吨，日照港 PB 粉报价 795 元/吨，环比下跌 1，超特粉 684 元/吨，环比持平，现货高低品 PB 粉-超特粉价差 111 元/吨。大商所发布通知，自 2024 年 12 月 6 日(星期五)结算时起，铁矿石期货合约涨跌停板幅度由 11%调整为 9%，投机交易保证金水平由 15%调整为 11%，套期保值交易保证金水平维持 11% 不变。

昨日交易所调低保证金和涨跌停幅度，保证金减少有助于投机性增加，波动率可能上升。需求端，钢厂检修数量增加，铁水淡季收缩。供应端，本周铁矿石海外发运到港环比小幅减少，供应有所减弱。铁矿基本面偏弱，宏观预期支撑，预计期价震荡偏强承压运行。主力换月将完成，操作建议移仓至 2505 合约。

操作建议：单边观望，期权做多波动率

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