光大期货：尿素仍以释放情绪为主 纯碱等待行业冬储进展

研报正文

一、研究观点

【尿素】

周三尿素期货价格偏弱运行，主力合约收盘价 1761 元/吨，跌幅 1.95%。现货市场多数稳定，局部地区小幅下调 10 元/吨，山东临沂市场价格维持在 1800 元/吨附近。

基本面来看，尿素供应继续下降，行业日产量降至 18.2 万吨，后续或仍有进一步下降空间。需求跟进缓慢，中下游多以逢低少量采购为主，各地区产销率低位徘徊，对市场支撑力度有限。

本周尿素企业库存下降 1.34%，但市场交易逻辑仍在于外围市场波动、国内商品市场情绪偏弱等。另外，尿素上游相关品焦煤、下游玉米期货价格近两日下跌明显，尿素期价也受到联动影响。

整体来看，尿素日产、库存等基本面指标略有好转，但外围因素影响加大，期货盘面日内或继续以释放情绪为主，关注主力合约 1730～1750 元/吨支撑位。

【纯碱】

周三纯碱期货价格明显走弱，主力合约收盘价 1423 元/吨，跌幅 3.59%。现货市场报价稳定，沙河地区重碱送到价格本周仍维持在 1500 元/吨。贸易商环节报价继续回落 30～70 元/吨，主流地区交割库出库价格在 1400 元/吨左右。

基本面来看，纯碱供应高位徘，行业开工率昨日继续小幅提升至 87.95%，日环比提升 0.47 个百分点。需求端表现平稳，部分低价货源适量成交。西北等局部地区运输依旧受阻，区域间表现仍有分化，后期等待行业冬储进展能否给市场带来缓和。

整体来看，当前纯碱市场支撑不足，且商品市场相关品种情绪同样偏弱，预计纯碱期货价格短期延续偏弱震荡走势，关注今日库存数据、本月重要会议政策导向。

【玻璃】

周三玻璃期货价格走弱，收盘价 1249 元/吨，跌幅 2.57%。现货市场昨日小幅回落，国内均价 1367 元/吨，日环比回落 2 元/吨。个别地区产销仍维持高位，但局部地区成交略有回落，部分现货产销率降至 100%以下。供应端小幅回落，日产量降至 15.86 万吨。

整体来看，玻璃现货市场情绪略微回落，期货盘面同时受到外围因素影响，日内走势偏弱。考虑到市场对本月重要会议政策仍存预期，建议关注后续政策导向对盘面的支撑效果。另需关注玻璃库存数据、现货成交持续情况。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：12 月 4 日尿素期货仓单数量 6566 张，较上一交易日-3 张，有效预报量 546 张。

2、隆众数据：12 月 4 日尿素行业日产 18.20 万吨，较上一工作日减少 0.07 万吨(修正：上一工作日 18.27 万吨)，较去年同期增加 0.60 万吨;行业开工 80.51%，较去年同期 79.91%回升 0.60 个百分点。

3、12 月 4 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1800，持平;河南 1800，持平;河北 1820，持平;安徽 1800，-10;江苏 1820，持平;山西 1730，-10。

4、隆众数据：截至 12 月 4 日国内尿素企业库存 139 万吨，周环比-1.89 万吨，-1.34%。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：12 月 4 日纯碱期货仓单数量 6310 张，较上一交易日+545 张，有效预报量 1988 张;玻璃期货仓单数量 295 张，较上一交易日+295 张。

2、12 月 4 日纯碱主流现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1600~1630，重碱 1650~1750;华中轻碱 1380~1600，重碱 1500~1600;华东轻碱 1450~1600，重碱 1500~1650;华南轻碱 1650~1750，重碱 1700~1800;西南轻碱 1500~1600，重碱 1600~1700;西北轻碱 1100~1250，重碱 1100~1250。日环比均持平。

3、隆众数据：12 月 4 日纯碱行业日度开工率 87.95%，上一工作日 87.48%;日损失量 1.43 万吨，上一工作日 1.48 万吨。

4、隆众数据：12 月 4 日全国浮法玻璃均价 1367 元/吨，日环比-2 元/吨。浮法产业企业开工率 77.63%，日环比持平;日产量 15.86 万吨，日环比-0.05 万吨。

三、图表分析

尿素