华融融达期货：硅铁产业累库或将持续 锰硅低位宽幅震荡

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨，硅铁成本暂稳运行。

2、硅铁现货：72硅铁自然块报6000-6050元/吨，75报6500-6600元/吨现金含税出厂。近期市场成交一般，贸易采购积极性较弱，厂家累库中，钢厂库存低位，补库意愿不高。盘面低位震荡，产业套保意愿较低，在高开工和刚性需求下，预计产业累库将持续。

3、仓单变化：硅铁仓单6601张较上个交易日减少14张，预报245张较上个交易日持平，仓单和预报合计34230吨环比上个交易日减少70吨，产业套保意愿不高。

【技术分析】

文华商品指数跌0.82%收在171.92，资金净流出15.55亿。黑色系下跌居多，硅铁主力收在6352跌1.12%，资金流出3912万，减仓6296手，结算价6374，移仓趋势明显。技术上，日K线收中阴线，KDJ线开口收窄欲交死叉，1小时K线空头排列，短周期承压调整中。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)兰炭和氧化铁暂稳，硅铁成本窄幅震荡，盘面震荡格局未改;

2)周度供需持续错配，仓单库存下降但企业库存积累，基本面驱动不强;

3)宏观空窗期，煤炭板块震荡偏弱，硅铁技术性低位震荡特点明显。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰矿市场弱稳，天津港半碳酸32.5-33元/吨度，加蓬37.5-38元/吨度左右，澳块42-43元/吨度;钦州港半碳酸32.5-32.7元/吨度，澳块44元/吨度，加蓬块41.5-42元/吨度。钢联空间数据显示，11.15-11.21日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量72.27万吨环比减少11.33万吨，到港量31.47万吨环比减少12.93万吨，海漂量66.51万吨环比增加5.65万吨，在装量60.56万吨环比减少9.55万吨，远期供应缩量中。

2、锰硅现货：锰硅6517北方报6000-6100元/吨现金含税出厂，南方报6100-6150元/吨现金含税出厂，环比上涨30-80元/吨，厂家有暂停报价，也有囤货待涨。目前SC消息刺激下，盘面抗跌性明显，关注具体的量价变化，是否能有效转移企业库存或非标库存。

3、仓单变化：锰硅仓单47040张较上一交易日持平，仓单预报4729张较上一交易日持平。仓单和预报合计258845吨环比持平，套保意愿降低。

【技术分析】

锰硅主力收在6336跌0.06%，资金流出5753万，减仓10760手，结算价6366，基差收窄。技术上，日K线收小阴线，KDJ线承压，1小时K线高位承压，关注移仓趋势下的05抗跌表现。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)锰矿和化工焦价格暂稳，锰硅成本端窄幅震荡，北方盈利走扩中;

2)周度供需错配微微收窄，企业库存下降且交割库存回升，非标社会库存高位;

3)产业消息面表现为需求的利多，库存转移预期升温，短期支撑增强。

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