安粮期货：塑料需求端由旺转弱拐点已现 纯碱基本面仍偏弱

研报正文

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 5120 元/吨，环比降低 20 元/吨;乙烯法PVC主流价格为 5400 元/吨，环比持平;乙电价差为 280 元/吨，环比增长20 元/吨。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率在 78.44%环比降低 0.67%，同比增加2.53%，电石法在 77.95%环比增长 0.18%，同比增加 3.21%，乙烯法在 79.84%环比降低2.95%，同比增加 8.40%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主，且北方天气渐冷，需求或逐步减弱。

库存方面，截至 11 月 22 日 PVC 社会库存统计环比增加0.25%至48.17万吨，同比增加12.70%;其中华东地区在42.92万吨，环比增加0.59%，同比增加13.88%;华南地区在 5.25 万吨，环比降低 1.87%，同比增加 3.96%。11 月 27 日期价小幅回落，当前供需矛盾仍较为突出，库存高企，下游需求表现较弱，预计国内 PVC 市场仍以震荡偏弱运行为主，关注政策落地情况。

参考观点：期价震荡偏弱运行，关注政策落地情况。

【塑料】

现货信息：华北现货主流价 8700 元/吨，涨 20;华东现货主流价 8740 元/吨，持平;华南现货市场主流价 8840 元/吨，涨 20。

市场分析：成本端看，国际油价重心下移，给予塑料的支撑力度或有减弱。塑料自身供应端看，上周聚乙烯企业平均产能利用率在 80.94%，环比+0.45%。本周涉及燕山石化、中英石化、独山子石化等检修装置重启，暂无新增计划检修装置，产能利用率有提升预期。

需求端看，上周聚乙烯下游各行业整体开工率在 44.49%，环比-0.55%，本周预计+0.12%。PE包装膜样本企业开工环比-0.48%，农膜整体开工率较前期环比-1.07%，棚膜需求放缓，部分企业开工小幅下滑。综合来看，供应压力会有增加，需求端由旺转弱拐点已现，后续继续关注成本端动向及下游需求变化情况。

参考观点：预计塑料期价短期或震荡运行为主。

【纯碱】

现货信息：全国重碱主流价 1581.25 元/吨，环比持平;其中华东重碱主流价1550 元/吨，华北重碱主流价 1700 元/吨，华中重碱主流价 1550 元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 83.97%，环比+0.56%，纯碱产量69.99 万吨，环比+0.47 万吨，涨幅 0.67%，前期停车企业逐步开车及个别负荷提升，供应增加趋势。

库存方面，上周厂家库存 160.31 万吨，环比-4.5 万吨，跌幅 2.73%;据了解，交割库库存增加接近 1 万吨，总量 37+万吨。需求端观望情绪浓厚，采购以刚需为主。整体来看，纯碱基本面仍偏弱，预计区间震荡运行为主。关注供应端变动及市场情绪变化。

参考观点：昨日盘面 01 波动较小，短期预计延续区间震荡运行。

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