广发期货：油脂：印度或将再次提高进口税 棕榈油受此影响回调

研报正文

DCE豆油先跌后涨，整体波动幅度不大。CBOT豆类与BMD棕油下跌，拖累国内油脂市场，并且，消息显示大豆即将陆续拍卖，缓解现阶段大豆供应吃紧的程度。但是大豆供应有限，工厂大面积停机导致了豆油产量下降，多空并存。连豆油主力5月合约报收在7966元，较21日收盘价上涨34元。现货小幅上涨，基差报价稳中波动。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8450元/吨，较昨日上涨30元/吨，江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2505+480。广东广州港地区24度棕榈油现货价格10390元/吨，较昨日下跌130元/吨，广东地区工厂1月基差最低报2505+1050。

【基本面消息】

马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，2月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加8.57%，其中鲜果串(FFB)单产环比增加8.22%，出油率(OER)环比增加0.06%。

贸易人士表示，由于马来西亚基准棕榈油价格飙升以及印度炼油厂利润为负，印度的炼油厂取消了原定于3月和6月交付的7万吨毛棕榈油(CPO)订单。

市场猜测头号棕榈油生产国印尼可能在下个月斋月到来前实施棕榈油出口限制，这可能推动马来西亚的出口，也对价格具有支撑作用。不过头号棕榈油进口国印度可能将植物油进口税从10%提高到15%，马来西亚令吉坚挺，棕榈油出口疲软，将限制大盘的上涨势头。

消息人士表示，印度很可能在不到六个月的时间内第二次提高植物油进口税，以帮助那些因国内油籽价格暴跌而陷入困境的种植户。印度是世界头号棕榈油进口国，关税上调可能导致印度削减棕榈油进口。

船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚2025年2月1-20日棕榈油产品出口量为591,791吨，较上月同期的645,600吨下滑8.3%。其中对中国出口3.9万吨，较上月同期的2.5万吨增加1.5万吨。

【行情展望】

棕榈油方面，印度很可能在不到六个月的时间内第二次提高植物油进口税，以帮助那些因国内油籽价格暴跌而陷入困境的种植户，印度是世界头号棕榈油进口国，关税上调可能导致印度削减棕榈油进口。

国内方面，国内棕油供应有限，因价格过高，目前只有刚需。因此DCE棕油容易受到BMD棕油走势的影响，短线观察9000的支撑是否会跌破。

豆油方面，本周晚些时候，美国农业部将举行年度展望论坛会议，届时将发布美国农作物的春播面积以及供需平衡预测，市场预计美国新播种大豆面积减少。受此影响，CBOT豆类不宜过分悲观。

国内方面，现货需求依旧清淡，贸易商正在关注远期合同。上周工厂开机率不算低，仍在50%以上，这导致部分地区工厂豆油库存有所增加。虽然近期市场关注大豆拍卖，但是尚未实施，现阶段大豆紧张，支撑行情。多空并存，现货基差报价逐步趋稳。

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