中信建投期货：资金情绪退潮 沪锌破位下跌

研报正文

【沪铅】

隔夜沪铅高位震荡。基本面，原料端，废电瓶价格调整有限，目前下方支撑仍然成立。供应端，安徽及河南地区环保再生铅减量明显，江西原生炼厂减产，整体而言再生铅检修复产并行，区域性精废倒挂现象尚存。不过据悉部分炼厂已解除预警状态，减量预期有所转弱。需求端，目前高位接货情绪不强，下游蓄企不排除常规减产应对淡季可能。

整体而言，回归基本面交易铅消费表现较锌更差，且环保预警解除后基本面预期较弱，后续可考虑反套介入。

操作上，沪铅反弹沽空为主，主力合约运行区间 16500-17500 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌破位低开。宏观面，消息面略显平淡，美元高位震荡为主。基本面看，据百川盈孚预估，12 月国内 TC 预计上浮 100-400 元左右，下月国内治炼厂也多维持减产状态，国内开工预计持续低位。需求面，下游多消化厂内库存，前期借货物厂家延后点价，现货开水预计仍将大幅回落，部分持货商转贴水出货为主。

整体来看，资金出现情绪退潮后的踩踏行为，沪锌单日回吐两日溢价;回归基本面交易后预计维持 25000 左右重心震荡为主，关注价差尚未回归的反套机会。

操作上，沪锌前多部分止盈观望，沪锌主力合约运行区间 25500-26500 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)

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