南华期货：原油推迟增产预期增强 沥青需求有所恢复

研报正文

【原油】

截至12月3日收盘， NYMEX原油期货01合约69.94涨1.84美元/桶，环比+2.70%;ICE布油期货02合约73.62涨1.79美元/桶，环比+2.49%。中国INE原油期货主力合约2501涨0.1至530.2元/桶，夜盘涨8.7至538.9元/桶。

【市场动态】

从消息层面来看，一是，欧佩克+消息人士表示，欧佩克+正在讨论推迟2025年第一季度的石油增产计划，并在将政策会议推迟到12月5日之后，就这一问题和其他选择进行进一步谈判。阿联酋计划在2025年1月增加石油产量是需要解决的问题之一。

二是，美国至11月29日当周API原油库存+ 123.2万桶，汽油库存+462.3万桶，精炼油库存+101.4万桶。

三是，伊朗高级官员：如果伊朗与E3国家最终敲定一项路线图，美国将决定是否恢复或终止2015年核协议。

四是，沙特、俄罗斯、哈萨克斯坦重申对欧佩克+自愿减产的全面承诺。五是，哈马斯的一名高级官员表示，哈马斯已准备好在加沙达成停火协议，并对以色列和真主党在黎巴嫩达成的停火协议表示欢迎。这位官员称，目前已经通知埃及、卡塔尔和土耳其方面，哈马斯已准备好达成停火协议和交换被扣押人员的协议，但他同时指责以色列方面阻挠协议达成。

【观点】

供给端OPEC+产量整体稳定，内部尚未出现不和谐声音，但本月OPEC+出口环比上月有一定的增长，OPEC会议延长至12月5日，市场对推迟增产的预期增强。

在需求端，除了中国外，欧美和东南亚市场炼化利润有一定修复，汽柴油裂解回升，需求端整体有一定改善。在库存端，虽然美国、欧洲、亚洲库存涨跌不一，但整体库存仍处于低位。整体来看，当下基本面相对稳定，油价整体仍处于区间震荡，重点关注OPEC会议

【沥青】

【盘面回顾】

BU01报价3562元/吨

【现货表现】

山东地炼沥青价格3575元/吨

【基本面情况】

供给端，国内稀释沥青库存维持在低位，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期减少，委内贴水依然较强，成本支撑仍在;山东开工率+2.9%至37.7%，华东-0.1%至35.8%，中国沥青总的开工率+0.7%至32.5%，产量+1.3万吨至57.3万吨。

需求端，中国沥青出货量+5.14万吨至30.12万吨，山东出货+1.45万吨至8.3万吨。库存端，山东社会库存+0.2万吨至4.9万吨和山东炼厂库存-1.5万吨为11.9万吨，中国社会库存-0.4万吨至15.3万吨，中国企业库存-2.8万吨至39.6万吨。

【观点】

当前沥青需求有所恢复，炼厂开工率低迷，产量仍处于低位，出货情况好转，需求端整体好转，库存小幅下降，基本面环境有所提振，后期重点关注冬储价格，寻找入场点位

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