安粮期货：沪铜原料冲击扰动边际缓解 碳酸锂上方驱动力有限

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 73930-74220，涨 165，升水 30-升水 80，进口铜矿指数10.08，跌 0.56

市场分析：本月进入了美联储 12 月利率会议窗口，在海外发达国家整体处在宽松周期背景下，印证了经济现实的下行压力，与此同时，全球经济未来预期上存在边际上转暖可能，本质上这就是 2024 年年度级别的降息话题定性，客观上有利已完成下行的商品逆向波动运行，这给四季度奠定了基本基调;另一方面，国内央行、证监会、财政等政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动继续边际小幅缓解，且全球累库绝对水平已经不低，铜价在四季度可能再度迎来现实和预期的博弈，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：铜价周度 60 日线呈现反弹，交易上关注反弹的力度。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 77750 元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 75000 元/吨，电碳与工碳价差为 2750 元/吨，皆较上一交易日不变。

市场分析：供给端：上周开工率为 59.3%，同比增加 1.2%，环比下滑0.3%。碳酸锂周度产能利用率高位回落至均值附近，近几周产量有微增迹象。从季节性来看，11 月碳酸锂产量或有小幅反弹。其中江西云母端产量虽受制于成本，但国家支持生产，产量或有所恢复;但盐湖提锂端因天气转冷，产量大幅削减。需求端：11 月需求端磷酸铁锂排产超出预期，但对于 12 月的需求，市场持相对悲观的态度。若需求数据没有进一步超预期的表现，价格可能会面临一定的压力。

库存方面：周度库存持续去库。样本周度库存总计 108167(-134)吨，冶炼厂库存34510(+622)吨，下游库存 29664(+394)吨，其他环节库存 43993(-1150)吨;综合来说，供给仍然偏宽松，但下方仍有支撑，但上方突破的驱动力可能有限。因此，预计期价区间震荡为主。

参考观点：2501 合约或将区间震荡，建议投资者区间操作。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 105.8，青岛 PB(61.5)粉 795，澳洲粉矿62%Fe799。

市场分析：市场供需回升，钢厂利润长期亏损幅度收缩，金九银十铁矿迎来旺季，增产积极性显露。钢材需求预期偏弱，但整体供应端稳中放宽。后续随着稳增长政策措施发力显效，国内经济持续回升向好，宏观强预期提振市场信心，铁矿价格或将维持现阶段的弱势局面。

进口铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周由上周 2383.7 万吨增加至 2461.9 万吨，铁矿石全球发运量由上周 2887.3 万吨增加至 3085.2 万吨，港口供给放宽;上周45 港口总库存水平从15297.53 万吨增加至 15341.68 万吨，钢厂库存从 9006.73 万吨减少至8978.91 万吨。

参考观点：铁矿 2501 短期以震荡偏强为主，提示交易者谨慎投资风险。

沪铜 铁矿石