长江期货：塑料价格仍然偏弱震荡运行 橡胶库存总体呈现累库

研报正文

塑料：

5月8日塑料主力合约跌0.61%收7016元/吨。LDPE均价为9133.33元/吨（-83.34），HDPE均价为8112.50元/吨（+0），华南地区LLDPE（7042）均价为7622.94元/吨(-15.88)。

供应端：上周中国聚乙烯生产开工率83.75%，较上周-0.06个百分点，聚乙烯4月产量达到272.82万吨，环比减少0.74%。上周检修损失量8.05万吨，较同期减少2.47万吨。

需求端：上周国内农膜开工率为23.39%，较同期-17.31%；PE包装膜开工率为47.85%，较同期-1.22%，PE管材开工率31.83%，较同期+1.33%。

进出口端：3月塑料进口110.10万吨，同比-16.92%，出口10.82万吨，同比+86.67%。受关税影响，塑料进口量大幅下滑。

库存端：4月塑料企业平均社会库存59.98万吨，较上月-3.05万吨。聚乙烯仓单数量为2749手（+485）。

主要运行逻辑：

4月受到关税政策的影响，塑料价格下跌幅度较大。供应端4月新增装置惠州埃克森美孚一期50万吨/年LLDPE等装置，二季度仍有新产能投放，供应端压力较大。需求端农膜旺季结束，农膜企业开工率下滑，包装膜运行情况相对较好，管材开工率仍低于往年。PE库存端维持中性，下游逢低补库意愿较低。

整体来看，节前塑料市场交投氛围清淡，5月进入传统需求淡季。5月7日，央行、证监会等部门发布会的“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况中，在稳市“组合拳”、降准、增量资金等方面均有相关表述，以及中美重新进行接触的消息，都对市场有一定刺激。但从5月7日市场高开低走的表现来看，预计短期仍然偏弱震荡运行。

近期关注下游需求情况、国内刺激政策、关税博弈情况、原油价格波动。

橡胶：

5月7日橡胶震荡偏弱。昨日开始受中美和谈等消息影响，市场一度宏观偏暖迹象，工业品冲高。国内出台货币政策等，力度一般，但市场更多交易对经济的担忧，夜盘美联储偏鹰。前期NR泰国马上迎来开割表现偏弱，RU前面有收储存一定支撑，BR受原油更大。

4月30日泰国橡胶管理局宣布，为应对冲关税带来的原料价格大幅下挫的影响，决定将割胶时间再推迟1个月，但预计胶农执行力度存折扣。

天气同比去年偏好，轮胎开工涨跌互现；中国库存总体呈现累库，维持浅降深增的趋势；BR除了需求端外，关注原油传导和丁二烯供应。

整体来看，若国内政策和关税问题无大幅逆转，预计后市仍将是需求弱势叠加供应充足主导，中期或仍旧偏弱震荡运行，需求关注关税演绎，供应关注开割后期天气情况。

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