安粮期货：豆油库存或低位反弹 豆粕现货偏紧逐步缓解

研报正文

【豆油】

1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8080 元/吨，较上一交易日持平。

2、国际大豆：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。

3、国内产业层面：综合供需端，豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹。

4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或区间震荡整理。

【豆粕】

现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3120 元/吨(20)、天津3160 元/吨(-140)、日照 3110 元/吨(10)、东莞 3100 元/吨(-40)。

市场分析：(1)宏观面: 中美经贸会谈将在瑞士进行，关注会谈内容。(2)国际大豆：市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆即将进入出口高峰期。(3)国内豆粕供需面：关注节后巴西大豆清关情况，当前现货偏紧，随着到港大豆集中，油厂开机恢复，现货偏紧的情况逐步缓解。节后下游开启补库阶段，短期或将提振豆粕成交。

参考观点：豆粕短线或震荡运行。

【玉米】

现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2194 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2439 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价2270-2280元/吨;鲅鱼圈(容重 680-730/15%水)收购价 2260-2280 元/吨。

市场分析：从外盘来看，中美关税争端持续升级，但国内玉米进口依赖度逐年降低，加之转向巴西补充进口，关税事件对于玉米市场影响有限;从国内来看，天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，一季度玉米进口骤减，以及新小麦因产区干旱价格炒作上涨，导致阶段性供应逐渐紧张，加上国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以致于养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。

参考观点：国内玉米市场处新旧粮空窗期，玉米价格短期维持偏强表现。

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