宝城期货：中东地缘冲突升级原油甲醇供应面临短缺风险

2025-06-23 10:11 阅读数 2 #期货研报

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2509 合约呈现放量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，盘中期价重心略微下移至13900 元/吨一线运行。收盘时期价略微收低 0.79%至 13900 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至835元/吨。

东南亚和国内天胶产区处在全面开割状态，叠加中泰磋商天胶进口零关税。能化板块集体上扬，共性因素支撑。在多空分歧的背景下，预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡企稳的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2509 合约呈现缩量减仓，高位震荡，略微收低的走势，期价最高上涨至 2571 元/吨一线，最低下探至2509元/吨，收盘时略微收低 0.16%至 2529 元/吨。9-1 月差升水幅度缩小至 18 元/吨。

由于美伊核谈判面临破裂，以色列进攻伊朗，导致伊朗高层被杀，伊朗展开军事报复，中东地缘冲突升级，或导致伊朗甲醇装置停产，外运面临受阻，海外供应面临短缺风险。在经历前期大幅拉升以后，多空分歧出现。预计后市国内甲醇期货2509 合约或维持高位震荡走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2508 合约呈现缩量减仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，期价最高涨至 582.9 元/桶，最低下跌至560.6元/桶，收盘时期价小幅上涨 1.36%至 566.6 元/桶。

由于美伊核谈判破裂，以色列进攻伊朗，伊朗展开军事报复，中东地缘冲突升级，或导致原油供应面临短缺风险。在经历前期大幅拉升以后，多空分歧出现。预计后市国内外原油期货价格或维持高位震荡走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2025 年 6 月 15 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.69万吨，环比上期增加 0.14 万吨，增幅 0.23%。保税区库存8.39 万吨，降幅1.87%;一般贸易库存 52.29 万吨，增幅 0.58%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加 1.14 个百分点，出库率增加 1.44 个百分点;一般贸易仓库入库率增加0.82个百分点，出库率下降 0.29 个百分点。

截至 2025 年 6 月 20 日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为61.39%，周环比小幅增加 2.69 个百分点，同比小幅增长 3.19 个百分点;中国全钢胎样本企业产能利用率为 71.54%，周环比小幅增加 1.56 个百分点，同比大幅回落7.56个百分点。

在终端零售环节，2025 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降 5.5 个百分点，环比下降 7.1 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。

2025 年 5 月，我国汽车产销分别完成 264.9 万辆和268.6 万辆，环比分别增长 1.1%和 3.7%，同比分别增长 11.6%和 11.2%。2025 年1-5 月，我国汽车产销分别完成 1282.6 万辆和 1274.8 万辆，同比分别增长12.7%和10.9%。

2025 年 5 月份，我国重卡市场共计销售 8.3 万辆左右，环比今年4月小幅下降 5%，比上年同期的 7.82 万辆上涨约 6%。今年1-5 月，我国重卡市场累计销量约为 43.55 万辆，同比小幅增长约 1%。

甲醇

截止 2025 年 6 月 20 日当周，国内甲醇平均开工率维持在83.82%，周环比小幅增加 1.65%，月环比小幅增加 1.58%，较去年同期大幅回升7.23%。同期我国甲醇周度产量均值达 199.79 万吨，周环比小幅增加1.52 万吨，月环比小幅增加 3.64 万吨，较去年同期 170.43 万吨，大幅增加29.36 万吨。

截止 2025 年 6 月 20 日当周，国内甲醛开工率维持在29.88%，周环比略微增加 0.11%。同时二甲醚方面，开工率维持在 7.53%，周环比小幅增加3.19%。醋酸开工率维持在 91.42%，周环比大幅减少 7.39%。MTBE 开工率维持在48.27%，周环比小幅减少 1.06%。截止 2025 年 6 月 20 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 79.76%，周环比略微减少 0.30 个百分点，月环比小幅增加 1.67%。截止 2025 年 6 月 20 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-317元/吨，周环比大幅减少 239 元/吨，月环比大幅回落 596 元/吨。

截止 2025 年 6 月 20 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 44.95 万吨，周环比大幅减少 6.45 万吨，月环比大幅增加5.57 万吨，较去年同期大幅减少 7.26 万吨。其中华东港口甲醇库存达30.92 万吨，周环比小幅减少 2.71 万吨，华南港口甲醇库存达 14.03 万吨，周环比小幅减少3.74万吨。截至 2025 年 6 月 19 日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.74 万吨，周环比小幅减少 1.17 万吨，月环比小幅增加 3.13 万吨，较去年同期的42.73万吨，小幅减少 5.99 万吨。

原油

截止 2025 年 6 月 13 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为439 座，周环比小幅减少 3 座，较去年同期回落 49 座。美国原油日均产量1343.1 万桶，周环比略微增加 0.3 万桶/日，同比增加 23.1 万桶/日。

截至 2025 年 6 月 13 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.21 亿桶，周环比大幅减少 1147.3 万桶，较去年同期大幅减少3661万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2268.8 万桶，周环比小幅减少99.5万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 4.02 亿桶，周环比小幅增加23万桶。美国炼厂开工率维持在 93.2%，周环比小幅减少 1.1 个百分点，月环比小幅增加 2.5 个百分点，同比小幅减少 1.30 个百分点。

步入 2025 年 6 月以来，国际原油期货价格呈现震荡企稳的走势，市场做多力量有所增强。截至 2025 年 6 月 10 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在 191941 张，周环比大幅增加 23984 张，较 5 月均值178211 张大幅增加13730张，增幅达 7.70%。与此同时，截至 2025 年 6 月 10 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 182440 张，周环比大幅增加26921 张，较5 月均值135535张大幅增加 46905 张，增幅达 34.41%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比大幅增加。