期货日报：上半年期市成交稳健增长！下半年 交易机会在哪儿？

　　7月4日，中期协最新统计资料显示，以单边计算，6月全国期货市场成交量为7.4亿手，成交额为52.79万亿元，同比分别增长28.91%和17.25%。今年前6个月，全国期货市场累计成交量为40.76亿手，累计成交额为339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%，呈现稳健上扬态势。

　　从各家期货交易所的成交情况来看，1—6月，上期所累计成交量为11.01亿手，累计成交额为115.38万亿元，同比分别增长13.14%和25.85%；上期能源累计成交量为0.88亿手，累计成交额为17.15万亿元，同比分别增长33.73%和6.81%；郑商所累计成交量为13.84亿手，累计成交额为41.94万亿元，同比分别增长19%和2.24%；大商所累计成交量为12.34亿手，累计成交额为46.89万亿元，同比分别增长15.49%和下降1.18%；中金所累计成交量为1.36亿手，累计成交额为112.55万亿元，同比分别增长21.98%和40.07%；广期所累计成交量为1.34亿手，累计成交额为5.82万亿元，同比分别增长71.04%和17.34%。

多重因素驱动期市成交增长

　　格林大华期货首席专家王骏在接受期货日报记者采访时表示，今年上半年，全球经济受美国关税政策和地缘冲突加剧等事件影响，海外市场的价格波动传导至国内市场，促使金融、航运指数、金属、能源/农产品等期货板块交投活跃，这是我国期货市场成交规模增长的主因。

　　从单月来看，6月全国期货市场展现出较强活力，成交规模同比增长显著。对此，宏源期货研究所分析师王江楠分析称，新能源产业链爆发式增长，为相关期货品种带来了较大的交易需求。地缘局势紧张与海外通胀预期升温，市场避险情绪浓厚，促使产业资金纷纷涌入期货市场开展套期保值。金融衍生品扩容与机构参与度提高，进一步活跃了期货市场交易。农产品供需关系处于紧平衡状态，吸引投资者积极参与农产品期货交易。

　　广州金控期货研究中心副总经理程小勇则认为，6月以来，大宗商品市场波动加大，企业对冲风险的需求攀升，尤其是原油、集运指数（欧线）、贵金属、工业硅、碳酸锂等品种，成为企业开展风险管理操作的重点对象。同时，A股市场持续反弹，带动股指期货的成交量大幅增长。中性策略和指数增强策略等投资策略，均需要配置股指期货进行风险对冲和增强收益。此外，焦煤和焦炭等品种触底反弹，交易机会增多，也吸引了投资者积极参与。

　　品种表现方面，6月份，按照成交额统计，排名各期货交易所前三的品种分别为上期所的黄金、原油、白银，郑商所的菜籽油、PTA、甲醇，大商所的棕榈油、焦煤、豆粕，广期所的工业硅期货、碳酸锂期货、多晶硅期货，中金所的中证1000股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货；按照成交量统计，排名各交易所前三的品种分别为上期所的螺纹钢、燃料油、白银，郑商所的PTA、玻璃、甲醇，大商所的豆粕、焦煤、聚氯乙烯，广期所的工业硅期货、碳酸锂期货、工业硅期权。

　　谈及价格走势波动较大的品种，王江楠告诉记者，因存在供需缺口，6月工业硅、碳酸锂期货价格波动剧烈；受中东局势紧张的影响，原油供应风险增加，期货价格被推高；黄金、白银作为传统的避险资产，在全球通胀压力下，避险属性凸显，吸引大量资金流入；中证1000股指期货吸引了众多量化资金流入，同时利用其进行对冲的机构投资者增加，推动持仓量增长；受阿根廷大豆减产、巴西大豆收割进度延迟以及美国生物柴油掺混比例提升至12%等影响，棕榈油、豆粕期货价格重心上移。

下半年期市成交有望延续活跃态势

　　展望下半年我国期货市场成交情况，程小勇认为，随着国内经济复苏力度不断增强，多数低库存的期货品种（如铜、黑色商品）价格有望反弹。在风险对冲需求推动下，期市成交积极性也将随之抬升，期货服务实体经济的功能将得到更加充分地发挥。同时，A股市场有望受益于政策和经济回暖，带动股指期货、期权交易回升。此外，期货市场对外开放步伐加快，合格境外投资者可交易品种的扩容，将为期货市场带来更多的活力和机遇，有利于我国期市成交更加活跃。

　　王江楠提醒，未来需关注地缘冲突、部分品种供需错配等因素。

　　谈及可重点关注的交易方向，王江楠认为，可以关注贵金属与能源、新能源、农产品与软商品、金融等领域。具体来看，若美联储降息落地，避险属性与利率下行将对黄金、白银构成双重利多；原油需关注地缘溢价的持续性以及OPEC+供应调整的情况；随着光伏装机、电动车排产旺季来临，碳酸锂、多晶硅的需求端有望改善，但需警惕产能释放带来的压力；棕榈油、菜籽油可能受厄尔尼诺现象扰动，东南亚地区的产量或受影响；棉花将受纺织业复苏预期的影响；中证1000股指期货因中小盘股估值修复、对冲工具需求旺盛，需重点关注；国债期货受宽松货币政策影响，30年期品种成交弹性大，具有较高的投资价值。

（文章来源：期货日报）