宏观简评：四季度PPI压力缓解 能否持续回升有待观察
随着7月去产能政策落地,8月PPI同比如期改善,对此我们有以下分析: (1)从结构看,目前PP1同比跌幅收窄主要是上游价格跌幅收窄。8月PP1同比-2.9%,较上一期收...
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2025-09-18 12:10:59阅读：20
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广发宏观：经济数据延续放缓 政策加力概率上升
报告摘要： 8 月经济延续放缓。六大口径数据出口、工业、服务业、社零、投资、地产销售同比均不同程度低于前值。简单按生产法（工增和服务业生产指数）估算GDP 指数同比约为4.80%，...
股票资讯 2025-09-18 12:10:59阅读：18 -
宏观点评报告：降息25BP FED意外团结
9 月18 日，美联储降息25bp，至4.0-4.25%。资产表现方面，获利盘一度止盈离场，但多数资产出现V 型走势，除贵金属外基本收复此前跌幅。点阵图显示年内继续降息50bp，基本符合预期。...
股票资讯 2025-09-18 12:10:59阅读：19 -
中国财政系列十六：8月财政稳中有进 收入结构优化支撑后续发力
宏观事件 北京时间2025年9月17日财政部公布2025年1-8月财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比增长0.3%（增值税3.2 %，个人所得税8.9 %，印花税27.4 %、...
股票资讯 2025-09-18 12:10:59阅读：24 -
2025年8月财政数据点评：价格因素推动企业所得税增长 关注财政支出进度
事件：2025 年1-8 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+0.3%，前值（前值指2025 年1-7 月数据，下同）为+0.1%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.1%，前值为+3.4...
股票资讯 2025-09-18 12:10:58阅读：24 -
9月美联储议息会议传递的信号：风险管理式降息 宽松预期未必一帆风顺
核心观点 本月美联储如期降息25BP，并在点阵图中给出年内剩余两次议息会议连续降息2 次的预期。但值得关注的是。鲍威尔在会后记者问答中指出9 月降息是一次“风险管理式”降息。我们认...
股票资讯 2025-09-18 12:10:58阅读：26 -
宏观点评：8月财政收支双降的背后
事件：2025 年1-8 月一般财政收入累计14.82 万亿，同比0.3%（1-7 月同比0.1%）；8 月一般财政收入1.24 万亿，同比2.03%（7 月同比2.65%）。1-8 月一般财...
股票资讯 2025-09-18 12:10:58阅读：19 -
宏观经济报告：探究股市财富效应对消费的影响
4 月以来在中美关税缓和、政策持续发力、投资者风险偏好上行、基本面维持韧性以及流动相相对充裕等利好因素的带动下，A 股走出了一波亮眼的走势，截至9 月12 日，沪深300 指数相比于4 月低点...
股票资讯 2025-09-18 12:10:58阅读：20 -
2025年1-8月财政数据解读：财政支出延续偏强态势 关注新型政策性金融工具
核心观点 2025 年8 月财政收支整体处于偏紧平衡，支出速度相对较快且保持一定强度，对基本面形成了有效的支撑力量。8 月第一本账（一般公共预算）收支均实现恢复性增长，8月全国一般...
股票资讯 2025-09-18 10:12:46阅读：41 -
9月宏观展望及资产配置：政策和基本面关注度提升
核心观点 8月中国市场A股强劲上涨，债市经历极致的股债跷跷板，大宗商品价格在库存压力下转为震荡。股强债弱的表现与基本面有所脱钩，市场将8月中国资产风偏改善归因于存款搬家。海外市场在...
股票资讯 2025-09-18 10:12:45阅读：27 -
资产配置日报：买在预期落地前
复盘与思考: 9 月17 日，股债双牛，股市维持“大盘慢涨，主题轮动”的状态，AI 算力板块流出的资金试图在固态、储能、机器人等板块建立新的共识，创业板指再度成为领跑指数，单日上涨...
股票资讯 2025-09-18 10:12:45阅读：22 -
宏观经济点评：广义财政力度或将温和下降
事件：8 月，全国一般公共预算收入12359 亿元，全国一般公共预算支出18587亿元。政府性基金收入3325 亿元，政府性基金支出8315 亿元。 狭义财政收入增幅平稳，支出力度...
股票资讯 2025-09-18 10:12:45阅读：22 -
8月财政数据点评：广义财政支出增速回落
事件描述 2025 年9 月17 日，财政部公布2025 年1-8 月财政数据：1-8 月，全国一般公共预算收入14.8万亿元，同比增长0.3%；全国一般公共预算支出17.9 万亿...
股票资讯 2025-09-18 10:12:45阅读：21 -
2025年8月物价数据点评：食品价格偏弱带动8月CPI同比由平转负 PPI同比降幅进入收窄过程
事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年8 月，CPI 同比-0.4%，上月为0.0%，1-8 月CPI 累计同比下降0.1%；8 月PPI 同比下降2.9%，上月为下降3.6%，1-8...
股票资讯 2025-09-17 22:23:47阅读：24 -
宏观日报：地产下游消费小幅回暖
中观事件总览 生产行业： 1）9月9日，杭州市经济和信息化局就《杭州市加快发展人工智能终端产业三年行动方案（2025-2027年）（征求意见稿）》（以下简称“《方案》”）公开征求意...
股票资讯 2025-09-17 22:23:47阅读：23 -
宏观日报：关注下游扩大服务消费政策
中观事件总览 生产行业： 1）9月16日，2025腾讯全球数字生态大会在深圳举行，会上公布多项AI技术和产品最新进展，并宣布全面开放腾讯AI落地能力及优势场景。面对各界关注的算力问...
股票资讯 2025-09-17 22:23:47阅读：23 -
8月经济数据点评：放缓趋势进一步延续
摘要： 生产：工业生产、服务业生产进一步放缓。8 月，工业和服务业生产延续放缓，工业增加值同比增速5.2%，低于预期且较上月回落。工业生产增速放缓主要由两方面原因，一是出口增速下降...
股票资讯 2025-09-17 22:23:46阅读：25 -
8月经济数据点评：经济稳中趋缓 地产仍是拖累
2025 年8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%，较前值均有回落。分三大门类看，制造业增速虽有回落，但依旧是拉动工业增长的主力。采矿业增加值同比增长5.1%（前值5.0...
股票资讯 2025-09-17 22:23:46阅读：21 -
2025年18月财政数据解读：广义财政收入平稳 支出增速小幅放缓
1-8月财政数据公布，整体来看，在上半年财政积极靠前发力的背景下，8 月财政节奏体现了更趋均衡的特征。在印花税（含证券交易印花税）保持大幅增长情形下，8月广义财政收入增速保持平稳；在政府债发行...
股票资讯 2025-09-17 22:23:46阅读：25 -
财政数据点评：广义财政收支缺口加大 关注中央财政加码可能
投资要点： 税收贡献回落带动一般公共预算收入同比降温，当前阶段出口不确定性较高加之内需偏弱可能拖累增值税等主要税种表现，后续财政收入可能持续面临压力。8 月一般公共预算收入1.24...
股票资讯 2025-09-17 22:23:46阅读：24 -
2025年8月经济数据点评：前置效应消退 经济数据波动加大
上半年，“抢出口”及财政前置发力，经济超出预期。下半年以来，前置效应消退，经济数据波动加大。9 月之后，经济数据还将面临高基数，增量政策需早出快出、应出尽出，加快落实“适度宽松的货币政策”，巩...
股票资讯 2025-09-17 20:25:40阅读：26 -
2025年8月宏观数据点评：8月国内经济延续放缓趋势
事件：2025 年9 月15 日，国家统计局发布8 月份国内宏观经济数据。8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%；1-8 月份，全国固定资产投资（...
股票资讯 2025-09-17 20:25:40阅读：23 -
宏观经济分析报告：美联储若将降息 港股历史表现如何？
目前市场普遍预期美联储将在9 月启动降息，焦点已从年内“是否降息”转向“降息幅度”，争论集中于本年累计降幅为25 基点、50 基点或是更高（截至9 月14 日，CME Group 定价显示本年...
股票资讯 2025-09-17 20:25:40阅读：21 -
宏观点评报告：投融资信心逐步增强
8 月M0 余额为13.34 万亿元，规模较上月增加约0.06 万亿元，同比增长11.7%，前值为11.8%，增速放缓0.1 个百分点。M0 同比放缓或源于活期利率持续走低，居民持有现金及现金...
股票资讯 2025-09-17 20:25:40阅读：22 -
8月经济增长数据解读：8月工业增加值同比增速小幅回落
事件 9 月15 日，国家统计局发布，8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，1-8 月固定资产投资同比增长0.5%。 点评 ...
股票资讯 2025-09-17 20:25:39阅读：27 -
8月金融数据点评：8月新增信贷和社融季节性小幅多增
事件 9 月12 日，中国人民银行发布，1-8 月，人民币贷款增加13.46万亿元，社会融资规模增量累计为26.56 万亿元。 点评 8 月人民币新增贷款和...
股票资讯 2025-09-17 20:25:39阅读：22 -
广发宏观：8月金融数据的亮点与短板
报告摘要： 8 月社融增加2.57 万亿元，同比少增4630 亿元，与WIND 口径的市场平均预期（为2.53 万亿元）大致持平；社融存量增速为8.8%，较上月下降0.2pct。各...
股票资讯 2025-09-17 18:27:32阅读：22 -
广发宏观：要素市场化配置改革试点启动
报告摘要： 9 月11 日，国务院发布《国务院关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》1，自即日起2 年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福...
股票资讯 2025-09-17 18:27:32阅读：25 -
宏观点评：8月需求增速放缓的思考
核心观点 8 月进出口、社会融资、人民币贷款、社会消费品零售总额、固定资产投资等象征总需求的宏观指标都出现了下降，仅M1 增速与PPI增速是上升的。 一、进口与出口增速...
股票资讯 2025-09-17 16:29:30阅读：24 -
2025年8月经济数据点评：经济仍需政策适时加力
数据 国家统计局公布2025 年8 月经济数据，规上工业增加值当月同比增长5.2%、预期5.6%、前值5.7%；社会消费品零售总额当月同比增长3.4%、预期3.8%、前值3.7%；...
股票资讯 2025-09-17 16:29:30阅读：24 -
宏观经济研究：增长放缓背后的原因是积极的
研究结论 8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%，前值5.7%；社会消费品零售总额同比3.4%，前值3.7%；固定资产投资累计同比增长0.5%，前值1.6%。生产、消费、投资均呈...
股票资讯 2025-09-17 16:29:29阅读：20 -
2025年8月通胀数据点评：反内卷政策逐步发力 PPI改善
报告摘要 8月CPI同比为-0.4%，较上月-0.4PCTS，主要受食品价格偏弱影响；8月核心CPI同比为+0.9%，较上月+0.1PCTS，涨幅连续4个月扩大。从分项看，CPI食...
股票资讯 2025-09-17 16:29:29阅读：36 -
“大国财政”系列之四：财政“下半场” 可能的“后手”？
2025 年上半年财政“前置”发力为经济注入较强支撑。下半年，财政政策“工具箱”还有哪些潜在“后手”？本文系统梳理，供参考。 一、上半年经济，不可忽视的财政力量？ 财政“前置”发力...
股票资讯 2025-09-17 16:29:29阅读：20 -
2025年8月经济数据点评：总量需加力 结构有亮点
本报告导读： 生产端外需拖累与内需缓冲并存、消费端内生动力待强化、投资端各分项普遍承压投资要点： 8月国内经济 延续总体放缓、生产端韧性与需求端压力交织、内部分化加剧的...
股票资讯 2025-09-17 14:31:22阅读：20 -
2025年8月宏观数据点评：8月经济增长动能延续稳中见弱势头
事件：据国家统计局2025 年9 月15 日公布的数据，8 月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，前值为5.7%，1-8 月累计同比为6.2%，2024 年全年累计同比为5.8%；8 月社...
股票资讯 2025-09-17 12:33:19阅读：20 -
2025年8月金融数据点评：8月新增信贷恢复较大规模正增长 金融对实体经济支持力度较强
事件：2025 年9 月12 日，央行公布的数据显示，2025 年8 月新增人民币贷款5900 亿，同比少增3100 亿；8 月新增社会融资规模为25693 亿，同比少增4630 亿；8 月末...
股票资讯 2025-09-17 12:33:17阅读：23 -
2025年8月金融数据点评：政府债券融资转为社融的拖累项
政府债券融资转为社融的拖累项 8 月社融同比少增近5000 亿元，主要拖累因素有二，一是8 月政府债券融资同比少增2519 亿元，年内首次转为社融拖累项，主要受高基数影响，考虑到2...
股票资讯 2025-09-17 12:33:17阅读：26 -
宏观探市：特朗普“大重置”下 看汇探股
近期多个积极因素共同推动人民币走强。8 月中下旬以来，人民币汇率走强并向中间价靠拢。美国劳动力市场数据疲软，鲍威尔在Jackson Hole会议上强调应对就业下行风险的必要性，市场降息预期升温...
股票资讯 2025-09-17 12:33:17阅读：44 -
宏观周报：社融增速回落
中国8月CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平所致。CPI有两大分化值得关注，第一是核心CPI和CPI的分化。核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大，本月...
股票资讯 2025-09-17 12:33:16阅读：19 -
宏观点评：预期内的回落
8 月经济数据全线走弱，既是宏观事件“空档期”的结果，也是宏观事件“见效期”的结果 空档期：一是关税“空档期”，中美关税谈判再次延后，中美企业对关税的恐慌有所减弱，“囤货”需求减弱...
股票资讯 2025-09-17 12:33:16阅读：18 -
“十五五”规划系列二：重大项目复盘与展望
2025 年10 月即将召开二十届四中全会，讨论“十五五”规划编制建议，重大项目应是一大看点。基于此，本文复盘历次五年规划中重大项目，并展望“十五五”规划可能的重大项目。 核心结论...
股票资讯 2025-09-17 12:33:16阅读：20 -
资产配置日报：股债共创奇迹日
复盘与思考: 9 月16 日，权益市场体现出强韧性，短暂回调后迎来反弹。科技仍然是主战场，机器人、半导体领涨，科创50、创业板指分别上涨1.32%、0.68%，大盘品种上涨动能相对...
股票资讯 2025-09-17 10:35:02阅读：24 -
点评报告：重“质”稳“量” 经济阶段性回调
要点 工业产出进一步放缓，高技术制造业韧性凸显 政策调整，消费额增速阶段性回调 政策调整，投资增速阶段性调整 国别、商品结构变化继续，外贸增...
股票资讯 2025-09-17 08:36:57阅读：26 -
周度经济观察：如何理解8月经济数据
内容提要 8 月经济延续了7 月的表现，总需求不足是当前经济的主要特征。投资、消费、出口的全面减速意味着经济下行的压力趋于增加，经济体自发企稳的难度在上升，未来经济的走向主要取决于...
股票资讯 2025-09-17 00:44:27阅读：25 -
2025年8月经济数据点评：充分释放政策效应 经济仍偏平稳
生产需求均有回落 8月主要经济数据增速继续下滑。作为经济成效综合体现的工业生产增速有所放缓，三大门类产业除除采矿业外均有所回落，各行业生产除医药、专用设备、有色金属冶炼之外均有所下...
股票资讯 2025-09-17 00:44:27阅读：28 -
宏观深度报告：存款搬家了吗？
今年上半年，非银存款波动的加大，可能更多是结构上的原因：一方面，银行季末的存款考核压力可能会引起理财资金在季末回表、在季初出表（即季末卖出资产、增加存款，季初买入资产、减少存款）。另一方面，股...
股票资讯 2025-09-16 20:48:21阅读：30 -
显微镜下的中国经济(2025年第35期)：政策加力的可能性提高
7 月政治局会议要求政策适时加力，目前宏观经济数据已经连续3 个月增速放缓，政策加力的可能性或许正在提高。 6 月以来国内宏观经济数据呈现连续走弱的趋势，这既体现在金融数据方面，也...
股票资讯 2025-09-16 20:48:21阅读：26 -
宏观点评：8月社融增速回落的思考
核心观点 一、8 月人民币信贷增速继续降至6.8 %（前值6.9 %）。其中企业短期贷款增速明显上行、票据融资增速明显下行。居民贷款、企业中长期贷款增速均小幅下行。 二...
股票资讯 2025-09-16 20:48:21阅读：25 -
“反脆弱”系列专题之十五：新动能的“新变化”？
一问：新动能增长有何变化？2023 年以来，高技术制造业景气上行，增长动力由外需转向内需。 产业加速升级背景下，以高技术制造业为代表的新动能景气度明显提升，对经济增长的拉动增强。 ...
股票资讯 2025-09-16 20:48:21阅读：25 -
宏观利率研究报告：短期交易波动 长期布局趋势
一、行情与市场情绪 市场行情：“股债跷跷板”仅是表象，而“反内卷”一揽子政策带来的通缩叙事反转预期则是提升风险偏好的根本原因。 经济基本面：强预期与弱现实尚未收敛，货币...
股票资讯 2025-09-16 20:48:21阅读：32
