新华财经：供需双弱预期下 原油市场短期震荡难改中长期承压

　　近期，国际原油市场呈现震荡格局。国内假期期间，国际油价一度跌至四年低点，随后又迎来技术性反弹。在市场分析人士看来，当前市场正处于供应边际增量、需求预期弱化及地缘政治扰动等多重因素的博弈中，短期波动加剧但难改中长期承压趋势。

　　近一月以来，原油市场走出“过山车”式行情，在经历剧烈的下跌和反弹后，维持震荡态势。中信期货分析师杨家明表示，前期原油大幅下行是受关税政策影响，市场对经济形势的担忧情绪驱动油价走弱，国际油价一度跌破60美元／桶。此后市场预期关税政策缓和、美股反弹宏观情绪好转以及OPEC+补偿减产措施，油价顺势反弹。

　　然而在5月3日，OPEC+会议决定在6月再次放宽减产限制，新增41.1万桶／日产量，大幅超出市场预期，国际油价因此下跌至近四年低点。

　　广发期货原油分析师苗扬表示，节假日期间国际油价下跌的核心逻辑在于OPEC+增产计划与关税政策引发的需求预期下调。

　　一方面，OPEC+的增产计划加剧市场对供应过剩的担忧；另一方面，需求侧的不确定性同样施压油价。“尽管4月OPEC+实际产量未现跃升，但需求预期的弱化使市场更倾向于交易‘过剩’逻辑。”苗扬指出，当前市场对制造业活动收缩与能源进口需求回落的担忧导致原油金融属性中的风险偏好显著降低。

　　而针对近两个交易日原油价格出现反弹，苗扬认为是技术性买盘及逢低采购行为推动所致，从市场角度看，国际油价在55-60 美元／桶水平被市场视为心理支撑位，超卖条件下投机性多头头寸借机入场。

　　银河期货研报指出，当前市场担忧关税冲突带来的衰退风险，以及OPEC+增产带来的供应端大幅过剩，使得原油估值处于低位。而现实端尚未出现衰退迹象，同时地缘和宏观驱动反复，推动油价宽幅波动。

　　展望后市，正信期货在研报中分析，在下次欧佩克会议前，行情的短期变量在于关税问题和地缘风险，目前看该两个因素更可能往利多油价的方向驱动，但中长期矛盾仍在于OPEC增产下的供应过剩。该机构认为油价或短期震荡修复，中期重心回落。

（文章来源：新华财经）