宝城期货：产业矛盾不断累积 螺纹铁矿价格承压回落

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡下行，录得 0.85%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢基本面偏弱运行，产业矛盾持续累积，弱需求下库存去化压力偏大，钢价继续承压运行，相对利好则是成本支撑，预计钢价延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。

【热轧卷板】

主力期价偏弱震荡，录得 0.86%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应偏高，而需求存有隐忧，产业矛盾不断累积，库存去化偏大，热卷价格承压偏弱运行，且需谨防需求转弱引发产业矛盾激化，关注需求表现情况。

【铁矿石】

主力期价偏弱运行，录得 1.46%日跌幅，量缩仓增。现阶段，矿石供应压力未退，叠加市场情绪转弱，高估值矿价承压回落，但矿石刚需高位，继续给予矿价支撑，下行阻力存在，因而钢厂未减产之前预计矿价延续高位震荡态势，重点钢材表现情况。

一 产业动态

(1)国家统计局：9 月核心 CPI 同比涨幅持续扩大，PPI 同比降幅继续收窄

9 月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数(CPI)环比上涨 0.1%，同比下降 0.3%，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.0%，涨幅连续第 5 个月扩大。全国统一大市场建设纵深推进，市场竞争秩序持续优化，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比继续持平;同比下降 2.3%，降幅比上月收窄 0.6 个百分点。

(2)9 月重卡销 11 万辆大增 83%

第一商用车网最新获悉，根据中汽协数据(企业开票数口径，非终端实销口径，下同)，2025 年 9 月份，我国卡车市场(含底盘、牵引车)共计销售 31.2 万辆，环比 8 月份增长 15%，同比增长 29%。这其中，重型卡车市场(含底盘、牵引车)9 月份销售 10.56 万辆，环比增长 15%，同比增长 83%，同比增幅较上月扩大 36 个百分点(2025 年 8 月份重卡市场同比增长 47%)，重卡市场这一轮的连增势头扩大至“6 连增”。

10.56 万辆，在重卡市场里能算什么级别的表现?尤其是，9 月份还是重卡行业传统的销售旺季：过去十年(不包括 2025 年)9 月份重卡平均销量约 7.62 万辆，超过 8 万辆的年份仅有 4 次，超过 10 万辆的年份则仅有 2 次。因此而言， 2025 年 9 月份 10.56 万辆可以说是很不错的表现了。

(3)巴西终止对华轮胎用钢帘线反倾销调查

2025 年 10 月 14 日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布 2025 年第 80 号公告称，应申请方的申请，终止对原产于中国的轮胎用钢帘线反倾销调查。本案涉及南共市税号 7312.10.10 项下的产品。公告自发布之日起生效。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：假期螺纹钢供需两端均走弱，建筑钢厂生产偏弱，螺纹钢周产量环比降 3.62 万吨，供应收缩并降至相对低位，但旺季减产空间存疑，且库存偏高，利好效应不强。

与此同时，假期因素扰动下螺纹需求表现偏弱，周度表需环比下降，且高频指标均位于近年来同期低位，而下游行业并无好转迹象，弱势需求仍将抑制钢价，关注节后需求表现情况。

综上，螺纹钢基本面偏弱运行，产业矛盾持续累积，弱需求下库存去化压力偏大，钢价继续承压运行，相对利好则是成本支撑，预计钢价延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。

热轧卷板：供需格局持续走弱，板材钢厂生产弱稳，周产量环比降 1.40 万吨，但依旧处于年内高位，且库存偏高，供应压力相对偏大，继续承压钢价。

与此同时，假期热卷需求表现偏弱，周度表需环比降 33.64 万吨，相对利好的是主要下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但需注意的冷轧产业矛盾未缓解，叠加外需改善有限，热卷需求存有隐忧。

目前来看，热卷供应偏高，而需求存有隐忧，产业矛盾不断累积，库存去化偏大，热卷价格承压偏弱运行，且需谨防需求转弱引发产业矛盾激化，关注需求表现情况。

铁矿石：供需两端有所变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗增减互现，整体变化不大，矿石需求表现尚可，但钢市产业矛盾不断累积，韧性料将趋弱，利好效应不强。

与此同时，国内港口到货持续回升，而海外矿商发运小幅回落，两者维持年内高位，高矿价下海外供应偏高，叠加节后内矿供应恢复，矿石供应压力增加。

综上，矿石供应压力未退，叠加市场情绪转弱，高估值矿价承压回落，但矿石刚需高位，继续给予矿价支撑，下行阻力存在，因而钢厂未减产之前预计矿价延续高位震荡态势，重点钢材表现情况。

螺纹钢 铁矿石 玻璃