广发宏观：6月中游制造行业利润分化
报告摘要： 2025 年上半年规上工业企业营收同比增长2.5%，与2024 年的2.1%相比小幅提升。从月度增速的边际变化来看，1-2 月同比2.8%，3 月升至同比4.2%的上半...
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2025-07-28 13:11:13阅读：45
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宏观周报(7月第4周)：反内卷热度持续带动市场情绪
核心观点 1) 权益:上周市场放量上涨。 反内卷政策方面,反内卷行动持续进行,多行业加入反内卷浪潮,政策和监管推进反应高层反内卷的决心,商品期货价格大涨带...
股票资讯 2025-07-28 11:13:02阅读：37 -
2025年6月工业企业利润分析：工企利润增速仍在低位震荡
事件：2025 年7 月27 日，国家统计局发布2025 年6 月全国规模以上工业企业绩效数据。6 月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为2.5%（2025年5 月为2.7%）；规模以上...
股票资讯 2025-07-28 11:13:02阅读：42 -
国际时政周评：8月聚焦中美瑞典谈判及后续双边关系进展
上周回顾：美日达成贸易协议；地缘冲突；美国国内政治。 未来一周：中美第三轮贸易谈判；美国贸易谈判持续；地缘冲突。 上周时政回顾： 1） 美日达成贸易协议，原...
股票资讯 2025-07-28 11:13:01阅读：42 -
宏观周度观察：关注7月中央政治局会议的政策接续和长期衔接
本周宏观观察 1.1 关注7 月中央政治局会议的政策接续和长期衔接中国下半年外部环境的严峻性和复杂性有增无减，内部供需两端仍存深层结构性矛盾。国内供给端核心矛盾在于“存量过剩”与“...
股票资讯 2025-07-28 11:13:01阅读：36 -
宏观专题报告：关注7月政治局会议的政策接续和长期衔接
下半年外部环境的严峻性和复杂性有增无减，内部供需两端仍存深层结构性矛盾。当前国内供给端核心矛盾在于“存量过剩”与“增量不足”并存，要求政策必须聚焦“反内卷”与“促进产业产能升级”双轨并进；需求...
股票资讯 2025-07-28 11:13:01阅读：39 -
高频半月观：物价、出口有变化
每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.7.14-2025.7.27 相关数据跟踪。 核心结论：基于...
股票资讯 2025-07-28 11:13:01阅读：33 -
宏观策略周报：7月份LPR“按兵不动” 雅江水电工程推动多领域发展
资讯要闻 1. 7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。中国雅江集团有限公司成立大会近日举行，以保障雅江水电工程顺利建设运营。雅江水电工程装机规模巨大，总...
股票资讯 2025-07-28 11:13:01阅读：42 -
上半年财政数据点评：6月中央财政支出发力明显加快
月公共财政收入同比微幅下滑。6 月土地收入同比增速有所回暖，支撑地方政府性基金收入改善。中央财政支出发力明显加快。 6 月公共财政收入实现18943.0 亿元，同比下降0.3%，增...
股票资讯 2025-07-28 11:13:00阅读：39 -
中国盈利系列十二：盈利逐步修复
宏观事件 7 月27 日周日，国家统计局公布数据显示，2025 年1—6 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0 亿元，同比下降1.8%。 核心观点 ...
股票资讯 2025-07-28 11:13:00阅读：31 -
宏观周报：高质量开展城市更新
国内宏观政策：高质量开展城市更新 过去两周（7 月12 日-7 月26 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，国家主席习近平出席中央城市工作会议并发表讲话，...
股票资讯 2025-07-28 11:13:00阅读：37 -
“反内卷”系列报告(一)：“反内卷” 哪些行业预期率先改善？
一、本周期货和股市中“反内卷”资产均出现大涨，行情正处于对于政策的乐观预期发酵阶段。往后看，哪些行业反内卷预期强？哪些行业有望率先迎来拐点？ 1）“反内卷”政策力度与成效存在一定预...
股票资讯 2025-07-28 11:13:00阅读：41 -
5月财政数据点评：财政收支边际承压
核心观点 6月公共预算收支延续承压，增速均进一步回落。收入结构显示税收改善，其中车辆购置税受益汽车反内卷，印花税受益股市上扬，契税回暖则与土地出让节奏相关。但前期强势的个税放缓，与...
股票资讯 2025-07-28 11:13:00阅读：36 -
1-6月工业企业利润点评：企业盈利仍偏弱 关注反内卷落地实效
事件评论 6 月单月盈利增速、营收增速双双回升。1-6 月工业企业利润增速回落至-1.8%，较1-5 月工业企业利润增速续降。但从单月数据看，6 月工业企业利润增速回升至-4.3%...
股票资讯 2025-07-28 09:14:57阅读：36 -
宏观研究报告：否极泰来
市场债基久期或普遍回到相对安全的位置 资金利率抬升、风险偏好转强、赎回规模放大，“三座大山”成为过去一周债市大幅调整的直接导火索。不过究其背后的底层原因，或是5-6 月期间，市场基...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：36 -
宏观点评：下一阶段轮动到哪些行业？
增量资金由两融和保险贡献：4 月末以来，市场持续上行，呈现增量资金驱动的变化。我们对增量资金进行拆解，发现从各项指标来看，增量资金呈现明显的结构化流入，尤其是6 月底以来的增量资金，主要由融资...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：34 -
“反内卷”系列研究报告(二)：“反内卷” 物价回升几何？
“反内卷”下商品价格变化特征及展望 “反内卷”号角吹响，带动商品价格快速回升。多晶硅和焦煤作为两大龙头品种领涨市场，紧随其后的玻璃、碳酸锂、焦炭等涨幅也均超过20%；但黑色系及生猪...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：36 -
反内卷”系列研究报告(二)-：“反内卷” 物价回升几何？
“反内卷”下商品价格变化特征及展望 “反内卷”号角吹响，带动商品价格快速回升。多晶硅和焦煤作为两大龙头品种领涨市场，紧随其后的玻璃、碳酸锂、焦炭等涨幅也均超过20%；但黑色系及生猪...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：31 -
宏观经济研究：日本选举落定 财政扩张倾向小幅加码
选举结果：执政联盟失去多数席位，符合市场预期。1）2025 年7 月20 日日本参议院选举结果显示，执政联盟（自民党+公明党）未达多数席位（122 席，多数线125席）。2）在野党中民进党（从...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：39 -
《见微知着》第二十五篇：海南封关：如何重塑中国开放格局？
海南封关：改革开放的新里程碑 自贸港并非自贸区的简单升级版，而是一次系统性突破。不仅覆盖货物、资金、人员、信息流通，更推动法律与监管体系的根本性变革。根据2020 年发布的《海南自...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：64 -
宏观周报：反内卷政策出台工业企业利润加速下降
2025年1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%（前值1.1%）；规模以上工业企业实现营业收入66.78万亿元，同比增长2.5%（前值2.7%）。主要...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：38 -
上半年财政数据点评：年中财政的观察和思考
事 项 6 月广义财政收入同比2.8%，5 月同比-1.2%；6 月广义财政支出同比17.6%，5 月同比4%；上半年广义财政收入同比-0.6%，2024 年全年同比-2%；上半年...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：33 -
居民存款搬家“三支箭”的研究脉络：看股做债？股债反转
核心观点 中国居民存款的“存”与“花”是最近几年的宏观核心矛盾——其决定了经济循环、货币政策、股债关系，我们称之为“三支箭”。对于“三支箭”核心指标关系的梳理，只要居民从“超额存”...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：39 -
南华宏观周报：“反内卷”仍是当下市场交易的主线
近期，部分工业品期货价格显著上行，引发市场广泛关注。期货市场交投活跃度同步升温，其核心驱动因素在于反内卷政策的持续发力。从当前经济基本面来看，虽尚未支撑牛市格局的形成，但并未阻碍商品市场对未来...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：36 -
6月工业企业利润数据点评：中下游利润边际改善
本报告导读： 当月利润跌幅收窄，上游与中下游利润分化，汽车行业回升显著。 投资要点： 6月企业利润当月跌幅收窄，从利润驱动因素看，呈现量增价减、利润率边际改...
股票资讯 2025-07-28 09:14:54阅读：43 -
国内高频指标跟踪(2025年第29期)：“反内卷”下的涨价
本报告导读： 消费端服务消费热度延续，投资端基建蓄力改善，生产稳中有升，工业品在 “反内卷” 下涨价明显。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，商品消...
股票资讯 2025-07-28 09:14:54阅读：37 -
宏观周报：关注“反内卷”对中游制造业影响
中观总览 上游：本周上游原材料中，黑色系商品上涨值得关注。黑色价格上行主要受钢材市场供需关系边际改善，钢厂库存压力有所缓解，原料端焦煤焦炭价格企稳，成本支撑效应显现，铁矿石需求保持...
股票资讯 2025-07-28 09:14:54阅读：36 -
宏观周报：关注美联储议息会议 警惕利率上行风险
核心观点 市场分析 国内：反内卷继续发酵。1）货币政策：7月LPR定价不变。2）宏观政策：价格法重新修订；雅鲁藏布江下游水电工程；煤矿生产核查通知；12月18日海南自贸...
股票资讯 2025-07-28 09:14:54阅读：40 -
宏观与大类资产周报：国内或开始为人民币汇率升值做准备
国内方面， 1）高频数据显示出口量同比改善，但若下半年人民币汇率升值出口或将有所降温；6 月工业企业利润数据继续强化“反内卷”的必要性。 2）反内卷的四重背景：①上半年经济增速超目标，下半年重...
股票资讯 2025-07-27 23:24:17阅读：78 -
2025年6月财政数据点评：如何看待上半年财政形势？
事件：2025 年1-6 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为-0.3%，前值（前值指2025 年1-5 月数据，下同）为-0.3%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.4%，前值为+4.2...
股票资讯 2025-07-27 23:24:17阅读：49 -
银发经济与养老金融系列(四)：保险资管行业赋能我国银发经济发展的机遇、挑战与路径
核心观点 在中国人口老龄化加剧的背景下，银发经济崛起成为新增长极，保险资产管理凭借其资金长期性、稳定性与风险管理的专业性，成为连接资金端与产业端的关键桥梁，正从“资金提供者”向“养...
股票资讯 2025-07-27 23:24:17阅读：61 -
宏观量化经济指数周报：“反内卷”尚未改变货币政策态度
观点 周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年7 月27 日，本周ECI供给指数为50.10%，较上周回落0.03 个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0....
股票资讯 2025-07-27 23:24:17阅读：55 -
2025年1-6月工业企业利润分析：利润降幅收窄 “反内卷”初步体现
7月27日，国家统计局发布：1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%（前值1.1%）；实现营业收入66.78万亿元，同比增长 2.5%（前值2.7%）。...
股票资讯 2025-07-27 23:24:16阅读：52 -
工业企业利润点评(2025.6)：工业企业利润中的“内卷”线索
投资要点： 6 月工业企业利润跌幅收窄但仍处于收缩区间，成本拖累减轻是主要改善原因。6 月工业企业利润同比-4.5%，跌幅较5 月收窄4.6 个百分点，但仍处于收缩区间；累...
股票资讯 2025-07-27 21:26:05阅读：59 -
2025年6月工业企业盈利数据点评：企业利润继续承压 亟待“反内卷”政策提振
事件： 2025 年7 月27 日，国家统计局公布2025 年6 月工业企业盈利数据。2025 年1-6月工业企业利润累计同比增速为-1.8%，1-5 月累计同比增速为-1.1%；...
股票资讯 2025-07-27 21:26:05阅读：55 -
2025年6月工业企业利润点评：出口支撑工企利润
2025 年6 月，规模以上工业企业利润同比下降4.3%，较2025 年5 月降幅收窄4.8 个百分点。关税缓和后，出口带动工企营收增速改善，支撑了6 月利润增速。结构上，制造业利润回升明显，...
股票资讯 2025-07-27 21:26:05阅读：73 -
类权益周报：迎接轮动牛
回顾：板块在牛 市中轮动 7 月21-25 日，类权益市场继续走强。截至2025 年7 月25日，万得全A 收盘价为5620.73，较18 日上涨2.21%；中证转债同期上涨2.1...
股票资讯 2025-07-27 19:27:54阅读：60 -
宏观动态点评：6月工业企业盈利仍偏弱 下半年有望边际修复
6 月工业企业利润数据点评 今年6 月工业企业盈利同比降幅较5 月的9%小幅收窄至4.3%，主要受汽车利润同比大幅回升的提振，剔除汽车行业后、6 月工业企业利润同比较5月的-7.1...
股票资讯 2025-07-27 19:27:54阅读：38 -
2025年1-6月工业企业盈利数据的背后：工业利润：反内卷支撑或较为渐进
核心观点 2025 年1-6 月工业企业利润增速有所放缓，工业品价格仍处低位，以价换量特征仍较为显著，相对供给而言，有效需求仍有较大加力空间。我们认为，工业企业利润增速修复...
股票资讯 2025-07-27 19:27:54阅读：66 -
宏观经济报告：沿着阻力最小的方向？
基本内容 沿着阻力最小的方向，既符合物理规律，也符合人性，但阻力最小的方向不一定通往最优的结果。要实现最优结果，就要突破很多阻力，这是改革的应有之义。以改革的方式综合整治内卷，需要...
股票资讯 2025-07-27 19:27:54阅读：73 -
2025年6月工业企业利润点评：关税风波下的二季度企业盈利
事件：7 月27 日，据国家统计局，1—6 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0 亿元，同比下降1.8%。 6 月工业企业利润“成绩单”之所以重要，不仅在于它对于二...
股票资讯 2025-07-27 19:27:53阅读：61 -
宏观经济宏观周报：本周高频指标加速回升 投资和房地产表现较优
主要结论：高频指标加速回升，投资和房地产表现较优。 经济增长方面，本周(7 月25 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 维持正值，指数B 继续回升。从分项来看，本周房地产、投资领域景...
股票资讯 2025-07-27 17:29:43阅读：58 -
深度*宏观*：6月外汇市场分析报告：人民币汇率升值行情延续 银行结售汇顺差继续扩大
6 月份，美国贸易政策不确定性继续缓和，中美经贸磋商取得新进展。伴随着美联储降息预期升温，美元指数继续下跌且跌幅有所扩大，人民币双边汇率保持渐进升值，多边汇率继续走弱。这虽然有助于增强我国出口...
股票资讯 2025-07-27 17:29:43阅读：41 -
宏观周报：反内卷成为重要交易线索
本周关注：国内方面，反内卷政策持续升温，市场呈现“反内卷交易”。农业农村部组织头部猪企召开推动生猪产业高质量发展座谈会，国家能源局发布煤矿生产情况核查通知。部分反内卷政策的效果已显现在生产数据...
股票资讯 2025-07-27 17:29:43阅读：47 -
财政数据点评：财政缺口扩大 国债需否增发？
投资要点： 非税收入下滑，税收低位徘徊，财政收入单月再转负增。6 月一般公共预算收入1.89 万亿，单月和累计同比增速均为-0.3%，分别较前月下滑0.4 个百分点和持平。6...
股票资讯 2025-07-27 15:31:30阅读：40 -
中国宏观热点速评：雅下工程之外 还有哪些项目可期？
近日，雅鲁藏布江下游水电工程（下称“雅下水电工程”）宣布正式开工，项目采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设五座梯级电站，总投资约1.2 万亿元1。就市场关注的方面，我们以Q&A形式对...
股票资讯 2025-07-27 15:31:30阅读：41 -
宏观点评：6月财政有喜有忧 下半年呢？
事件：2025 年1-6 月一般财政收入累计11.56 万亿，同比-0.3%（1-5 月同比-0.3%）；6 月一般财政收入1.89 万亿，同比-0.31%（5 月同比0.1%）。1-6 月一...
股票资讯 2025-07-27 15:31:29阅读：36 -
2025年8月宏观及大类资产月报：临近筹码密集区 关注中央政治局会议
大类资产表现及配置策略 大类资产表现：7 月，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨4.3%、4.9%、8.7%。债市走弱，债券市场整体下跌0.6%，国债收益率上升，1 年、5 年...
股票资讯 2025-07-27 15:31:29阅读：41 -
宏观经济点评：上半年各省增速一览
上半年国内生产总值660536 亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。截至目前，全国31 个省份中上半年经济数据均已公布。从GDP 增速来看，23 个省份超过或与全国5.3%的平均线持平，8...
股票资讯 2025-07-27 15:31:29阅读：40 -
流动性跟踪：跨月 央行在行动
资金面“过 山车” 复盘本周资金市场，周初税期已过、跨月未至，资金面如期转松，隔夜利率重回1.40%附近。然而伴随央行税期逆回购投放悉数回笼，资金面逐步收敛，不过绝对水平并不算太高...
股票资讯 2025-07-27 09:37:22阅读：35
