9月预览：出口增长反弹 内需仍偏弱
3 季度GDP 及9 月经济活动数据预览 概览：内需偏弱但出口韧性犹存，我们预计三季度实际GDP 同比或较二季度略回落至5%左右，反内卷政策推进下通胀指标降幅收窄推动名义GDP或较...
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2025-10-07 15:15:51阅读：28
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宏观视角：高市早苗当选首相 日本政策走向何方？
今天（10 月4 日）高市早苗在两轮投票后当选为日本自民党新任总裁，大概率将在10 月中旬的临时国会中投票成为新任首相，日本或将迎来史上首位女首相。选举后，日本财政政策或进一步扩张，对经济增长...
股票资讯 2025-10-07 15:15:51阅读：22 -
国庆期间海内外大事记：国内旅游热度较高 海外宽松交易延续
核心观点 综合来看，假期间海内外大事对国内权益市场的影响仍趋于正面。 国内层面旅游出行消费数据表现尚可。海外方面，一是我们暂时将美国政府关门作为中性变量来看待；二是AD...
股票资讯 2025-10-07 09:21:25阅读：77 -
宏观周报：日本新首相尘埃落定 等待9月美国非农就业数据
要点摘要 【上周焦点】 美国：美国政府因预算争议未能解决，于10月1日陷入部分停摆，原定于上周发布的9月非农就业报告被迫延迟发布，投资者和美联储在评估经济状况时失去一个...
股票资讯 2025-10-06 21:32:55阅读：26 -
宏观研究报告：高市早苗意外胜选 风险资产许你耀眼
随着高市早苗在日本自民党总裁选举中胜出，市场迅速对“安倍经济学”可能回归的前景作出反应。作为安倍晋三的政治理念继承人，高市的胜选被广泛视为日本将重启以大规模财政刺激和超宽松货币政策为核心的经济...
股票资讯 2025-10-06 13:40:27阅读：61 -
宏观利率周报：利率高位震荡建议关注交易机会
研报摘要 核心观点：三季度增长整体疲弱，四季度稳增长预期仍存，但全年增长目标完成难度不大，时处五年规划落地前夕，增量财政和地产大规模刺激可能性有限，国内货币政策仍需维持相对宽松，总...
股票资讯 2025-10-06 13:40:27阅读：26 -
“十五五”规划前瞻系列研报(七)：改革篇
核心观点 “十五五”期间，经济体制改革有望在已有的基础上纵深发展，围绕构建高水平社会主义市场经济体制和完善宏观经济治理体系两大主题展开，聚焦深化国有企业改革、促进民营经济发展壮大、...
股票资讯 2025-10-05 14:02:45阅读：30 -
大类资产及基金市场月度展望(2025年10月)：左手科技右手黄金 静待宏微观数据的验证
要点摘要 【大类资产表现回顾】 纵观9 月全球市场，有两条主线贯穿始终：一是美联储货币政策转向的预期与落地：美联储的降息是本月最重要的宏观事件，降息落地直接影响大类资产...
股票资讯 2025-10-04 20:19:29阅读：24 -
9月经济前瞻：基本面稳中有进
核心观点 我们认为，9 月经济维持弱修复态势，经济增长动能高点或已过去，内生动能修复节奏相对平坦化，预计三季度GDP 实际增速有望达到4.8%左右。我们判断，后期经济基本面的不确定...
股票资讯 2025-10-04 20:19:28阅读：30 -
广发宏观：从BCI看9月经济和股债定价
报告摘要： 长江商学院BCI 指数在6-8 月连续放缓后，9 月出现跃升，从前值的46.9 回升至51.1，表现略超预期。我们理解这可能是环比同比共同作用的结果。BCI 是一个兼具...
股票资讯 2025-10-04 14:25:20阅读：28 -
“十五五”资本市场改革与发展的重点前瞻：资本向新 投资于人
9 月29 日召开中央政治局会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。9 月30 日， 证监会随即召开“ 十五五” 资本市场规划上市公司和行业机构座谈会，聚焦高质量做好“十五五...
股票资讯 2025-10-04 14:25:20阅读：35 -
资产配置专题：回不去的繁荣-美国制造业的崛起与衰落
大国制造崛起的核心逻辑 回溯英美制造业的崛起历程，尽管两者的路径并不相同，英国是全球贸易网络的外循环，美国则是内需驱动的内循环，但核心的引擎都来自于市场端的扩张，都遵循“市场先行、...
股票资讯 2025-10-03 22:40:11阅读：39 -
宏观经济报告：工业企业利润高增探究
8 月利润同比高增是低基数、反内卷带动上游行业毛利率上行、投资收益非常规节点确认等因素共同作用的结果，随着基数走高、投资收益对利润的支持减弱，9 月利润同比增速或开始回落。更值得关注的是反内卷...
股票资讯 2025-10-03 22:40:10阅读：25 -
宏观专题研究：四问5000亿新型政策性金融工具
核心观点 2025 年9 月29 日，国家发改委在新闻发布会上提出设立5000 亿元新型政策性金融工具，全部用于补充项目资本金。根据时间轴来看，从4 月定调到9 月官宣，给予地方4...
股票资讯 2025-10-03 22:40:10阅读：30 -
9月PMI点评：供需差异继续扩大
9 月中采制造业PMI环比上升0.4ppt至49.8%，高于市场预期（Bloomberg预测中值为49.6%）；9月非制造业商务活动指数环比下降0.3ppt至50.0%。制造业方面，供给边际改...
股票资讯 2025-10-03 22:40:10阅读：24 -
2025年9月PMI点评：制造业PMI连续两个月回升 后续怎么看？
事件： 2025 年9 月30 日，国家统计局公布2025 年9 月PMI 数据，制造业PMI 49.8%，前值 49.4%；非制造业PMI 50.0%，前值 50.3%。 ...
股票资讯 2025-10-03 22:40:10阅读：49 -
2025年9月PMI数据点评：9月PMI 两连升成色几何？
事件：9 月30 日，国家统计局公布2025 年9 月中国采购经理指数运行情况。9 月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4 个百分点，制造业景气水平继续改善。 ...
股票资讯 2025-10-03 22:40:10阅读：30 -
宏观景气度系列九：9月景气改善 政策效应显现
宏观事件 9 月中国制造业PMI 为49.8（+0.4pct MoM）；非制造业PMI 为50.0（-0.3pct MoM）。 核心观点 制造业PMI ...
股票资讯 2025-10-03 22:40:10阅读：27 -
9月PMI：新动能接力旧动能
事件：9 月30 日，国家统计局公布9 月PMI 指数，制造业PMI 为49.8%、前值49.4%；非制造业PMI 为50%、前值50.3%。 核心观点：传统领域增长走弱下，新动能...
股票资讯 2025-10-03 22:40:09阅读：28 -
中国宏观经济2025年四季度报告
三季度开始经济运行逻辑出现一定变化，实际增速有明显放缓迹象，但通缩出现大幅改善，名义增长或呈现稳中有升态势。 最新数据显示，8月名义工增同比增速加快，价格跌幅显著收窄的带动超过实际...
股票资讯 2025-10-03 22:40:09阅读：23 -
2025年9月PMI数据点评：生产旺季带动9月制造业PMI指数回升
事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年9 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比8 月上升0.4 个百分点；9 月非制造业商务活动指数为50.0%，比8 月下降0.3 个百...
股票资讯 2025-10-03 20:42:14阅读：18 -
宏观点评：9月PMI季节性回升的背后
事件：2025 年9 月制造业PMI 为49.8%（前值49.4%）；非制造业PMI 为50.0%（前值50.3%）。 核心观点：9 月制造业PMI 季节性回升，多数分项也小幅反弹...
股票资讯 2025-10-03 20:42:14阅读：21 -
2025年9月PMI分析：生产带动PMI回升 供需缺口继续扩大
国家统计局9 月30 日发布数据：2025 年9 月份，制造业采购经理指数（ PMI）为49.8%，比上月上升0.4 个百分点，制造业景气水平有所改善。建筑业商务活动指数为49.3%（前值49...
股票资讯 2025-10-03 20:42:14阅读：24 -
宏观月报：新一轮托底政策来
国内：经济基本面偏冷，为完成经济增速目标，四季度政策仍需发力。当前5000 亿新型政策性金融工具已官宣，其资金来源可以是央行，也可以是提高信贷额度或是直接给予发债额度。后续债务空间限额仍有一定...
股票资讯 2025-10-03 20:42:13阅读：22 -
宏观专题报告：国庆节前风险提示报告
随着国庆长假的到来，国内资本市场休市，投资者应关注长假期间国内外宏观方面及外盘的表现，为避免有超预期事件发生带来市场的波动，建议投资者节前适当控制仓位。 交易所国庆期间交易时间安排...
股票资讯 2025-10-03 20:42:13阅读：23 -
宏观策略专题报告：全球宏观分析与展望
全球财政货币罕见双扩张：全球财政扩张，商品价格上涨；预防性降息开启后，商品价格倾向于立刻涨。 中国“反内卷”助推通胀预期：以往的几次供给侧改革中，商品都是明显走强的。 ...
股票资讯 2025-10-03 20:42:13阅读：22 -
宏观点评报告：9月PMI 生产旺、价格跌
9 月30 日， 统计局发布9 月PMI。制造业PMI 49.8%，预期49.7%，前值49.4%。非制造业PMI50.0%，前值50.3%。关注以下几个方面： 第一，制造业反弹仍...
股票资讯 2025-10-03 20:42:13阅读：26 -
宏观经济分析报告：为何核心CPI与经济数据存在“温差”
今年1-8月核心CPI 环比累计上涨0.9%，为疫情后偏高水平，但与今年的经济数据似乎存在差异。具体来说，2025 年1-8 月核心CPI 环比累计上涨0.9%，高于2022-2024 年...
股票资讯 2025-10-03 20:42:13阅读：11 -
宏观经济分析报告：国内风险可控 外部环境友好
国内：三季度央行例会对经济态度较为积极和肯定，短期降息的迫切性似乎不高。政策的工作重心从“部署”转向“执行与效能”，关注点聚焦于将已出台的政策工具用足用好，充分释放政策效应。经济复苏趋势已经形...
股票资讯 2025-10-03 20:42:13阅读：16 -
9月宏观经济报告：美国降息的纠结与中国“十五五规划”前瞻
报告摘要 2025 年4 月份以来，美国对贸易伙伴全面加征关税，但中国进出口增速暂未出现大幅度下滑。9 月后，支撑全球制造业增速的欧洲和服务业增速的日本或都面临调整，未来中国进出口...
股票资讯 2025-10-03 20:42:12阅读：20 -
2025年9月PMI：季节性回升后关注政策落实
事件：9月30日，国家统计局公布9月官方PMI数据。9月，制造业PMI为49.8%，前值49.4%；非制造业PMI为50.0%，前值50.3%。 核心观点：9月制造业PMI延续小幅...
股票资讯 2025-10-03 20:42:12阅读：18 -
9月PMI数据点评：生产进一步走强
PMI 数据：制造业PMI 有所回升 9 月制造业PMI 为49.8%，前值为49.4%。具体分项来看：1）PMI 生产指数为51.9%，前值为50.8%，回升1.1 个百分点。2...
股票资讯 2025-10-03 20:42:12阅读：12 -
9月PMI数据点评：制造业回升 非制造业徘徊
核心观点：9 月PMI 数据显示经济修复动能仍偏弱，复苏拐点尚不坚实。制造业虽有小幅回升，但仍处收缩区间，生产扩张与订单修复之间的错位反映出需求支撑不足；非制造业则徘徊在荣枯线附近，服务业需求...
股票资讯 2025-10-03 20:42:12阅读：22 -
2025年9月PMI数据解读：经济呈现稳中有升发展态势
9 月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较8 月回升0.4 个百分点，说明经济维持修复态势，经济的主要支撑来自政策组合拳协同共振，内生动能尚有一定改善空间。从结构上看，与8 月基本一致...
股票资讯 2025-10-03 20:42:12阅读：19 -
2025年9月PMI数据点评：景气小幅改善 但低于季节性表现
制造业PMI：景气指数小幅回升，生产端回升更快。2025 年9 月制造业PMI较8月回升0.4个百分点至49.8%，高于预期0.1个百分点，但仍低于季节性表现（2015-2024 年8月制造业P...
股票资讯 2025-10-03 20:42:12阅读：21 -
9月PMI数据点评：当PMI连续6个月收缩之后
事件描述 2025 年9 月30 日，国家统计局公布数据，9 月制造业PMI 回升至49.8%。 事件评论 9 月PMI 缓步回升，但仍在荣枯线下。9 月制...
股票资讯 2025-10-03 20:42:11阅读：20 -
产业经济专题：过去一年市场主流叙事分析和展望
核心观点：“9.24”以来，A 股市场经历从短期政策刺激到长期“稳增长、低波动”的健康生态演进。政策组合拳标志着资本市场从短期托底转向中长期制度构建，配合科技突破、产业自主、反内卷治理、消费重...
股票资讯 2025-10-03 20:42:11阅读：14 -
宏观点评：“准财政” 补缺口
事件：9 月29 日国家发改委在新闻发布会上表示，为促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，国家发改委会同有关方面积极推进新型政策性金融工具有关工作。新型政策性金融工具规模共5000 亿元...
股票资讯 2025-10-03 20:42:11阅读：13 -
9月PMI数据解读：“秋旺”如期而至
事项： 9 月份，制造业PMI、非制造业PMI 分别为49.8%和50.0%，分别环比上升0.4 个百分点和下降0.3 个百分点。 结论：制造业PMI 继续弱反弹，一定...
股票资讯 2025-10-03 20:42:11阅读：14 -
反内卷的结构影响：预防性备采与价格剪刀差
事件：9 月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.4 个百分点，连续第六个月低于荣枯线。 企业可能仍在加大预防性备采力度。9 月采购量指数大幅提升1.2 百分点至...
股票资讯 2025-10-03 20:42:11阅读：21 -
宏观专题研究：人工智能产业趋势推演
核心观点 在我们推测的未来主流市值公司中，人工智能机器人类公司将占据主流赛道，新能源、云计算、半导体等也将在第一梯队中保有一席之地。 第四次科技革命将是人工智能科技...
股票资讯 2025-10-03 20:42:11阅读：22 -
“十五五”规划前瞻系列报告(六)：金融篇
核心观点 “十四五”期间，金融体系在服务实体经济、防控风险等方面进步显著，但仍存资金配置结构性失衡、直接融资占比低、资本市场功能不健全等问题。“十五五”规划料将聚焦金融战略...
股票资讯 2025-10-03 20:42:11阅读：23 -
数字货币研究：E-HKD：从数字现金到代币化“基石”
随着数字资产的发展，央行数字货币成为各个国家及地区货 币发行机构不可避免的议题。为进一步巩固及发展中国香港作为国际金融中心的地位，中国香港自2021年起便开始探索e-HKD 的可行性。作为一种...
股票资讯 2025-10-03 20:42:10阅读：19 -
高质量发展 三季度经济或阶段回调
要点 高技术产业增长，GDP 增速走势平稳 政策驱动与压力并存，工业产出平稳增长 收入增速低位徘徊，居民消费增速或小幅下滑 政策...
股票资讯 2025-10-03 20:42:10阅读：18 -
图说中国月报：出口回升 反内卷影响有所减轻
9 月宏观走势几何? 9 月港口高频指标显示出口同比或较8 月回升，低基数下工业生产指标同比保持稳健；地产成交同比回暖，部分受一线地产政策优化和低基数效应共同提振；居民国庆中秋出行...
股票资讯 2025-10-03 20:42:10阅读：12 -
宏观动态点评：9月制造业PMI边际改善
9 月制造业PMI 数据点评 9 月制造业PMI 较8 月的49.4%边际回升至49.8%（彭博一致预期49.6%），较往年季节性水平仍偏弱，非制造业商务活动指数较8 月的50.3...
股票资讯 2025-10-03 20:42:10阅读：12 -
9月PMI数据点评：景气度边际改善 需求端有待发力
9 月制造业PMI 录得49.8%，较上月回升0.4pct，虽仍处于荣枯线以下，但景气水平实现连续改善，显示制造业复苏进程持续推进。从分项指数看，生产端修复动能增强，但需求端支撑不足，制造业回...
股票资讯 2025-10-03 20:42:10阅读：12 -
宏观研究：二十届四中全会即将召开 “十五五”规划六大关注点
摘要：中共中央政治局9 月29 日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10 月20 日至23 日在北京召开，届时...
股票资讯 2025-10-03 20:42:10阅读：16 -
声明为市场化经营主体的城投企业转型进度如何？
自2023 年7 月中央政治局会议提出“实施一揽子化债方案”以来，许多城投企业开始在债券募集书中声明自身为市场化经营主体，以求剥离政府信用依赖、突破新增融资限制；截至2025 年9 月29 日...
股票资讯 2025-10-03 20:42:09阅读：24 -
宏观研究：简评央行三季度例会 降息信号悄然变化
摘要：中国人民银行货币政策委员会2025 年第三季度例会近日召开。与第二季度例会相比，本次会议在总体基调保持连续性的同时，在政策表述的细微之处释放出若干值得关注的信号。会议延续了对国内外经济形...
股票资讯 2025-10-03 20:42:08阅读：24
