深度*宏观*8月外汇市场分析报告：人民币升值动能增强 市场预期基本稳定
8 月份，美联储降息预期强化，叠加市场对美联储独立性担忧加剧，促使美元重新转弱，人民币汇率升值动能增强，但市场预期保持基本稳定。 8 月份，跨境资金转为净流入，主要反映了美债收益率...
股票资讯
2025-09-24 09:56:06阅读：27
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周度经济观察：国内财政力度减弱 海外降息周期重启
8 月广义财政收支双双出现下滑，显示财政扩张力度在逐步减弱，这与8 月经济数据的广泛减速指向一致。今年尽管地方财政压力小于去年，但房地产、制造业和消费领域的表现不尽如人意，需要观察稳增长政策能...
股票资讯 2025-09-23 20:09:30阅读：23 -
走出低通胀系列(二)：PPI对股牛的信号
核心观点 市场从未停止过对PPI 和股牛相关性的讨论，但相对缺乏一个系统性观察框架。 通过对中国历史上四轮牛熊复盘，我们总结得到PPI 对中国股票市场的四点信号意义。 ...
股票资讯 2025-09-23 18:11:17阅读：27 -
中国宏观热点速评：工企利润修复路径探究
去年下半年尤其是今年7 月以来，政府在多行业展开对内卷式竞争的综合整治，旨在推动工业品价格回升、行业盈利修复和产业格局优化。今年8 月，PPI首次实现年内环比止跌，初步释放物价企稳信号，但同期...
股票资讯 2025-09-23 18:11:16阅读：30 -
产业经济周报：A股“慢牛”基调不改 关注稀土战略与存储高景气
核心观点：市场方面， A 股高位放量震荡，但从交易和估值层面来看，均未达到过去两轮牛市高点区间，行情有待扩散，后市建议沿“政策+盈利”主线布局。大消费方面，关注到过去预制菜的崛起主要受到技术突...
股票资讯 2025-09-23 18:11:16阅读：21 -
宏观日报：关注黑色、能源上游价格波动
中观事件总览 生产行业：1）2025云栖大会将于9月24日至26日在杭州举行。本届大会以“云智一体·碳硅共生”为主题，共设立三大主论坛及110余场聚合话题。其中，“云栖前瞻”“云栖...
股票资讯 2025-09-23 16:13:16阅读：23 -
资产配置快评2025年第43期：RIDERSONTHECHARTS：每周大类资产配置图表精粹
1. 极端的空头持仓规模暗示未来美元或迎来逼空行情2. 持续降温的日本通胀压力或将压缩日本央行加息空间3. 日本央行按现有进度可能需要超过100 年才能完成现有资产出售计划4. 通胀水平持续下...
股票资讯 2025-09-23 14:15:10阅读：19 -
【中信建投政策研究】：“十四五”时期金融业发展成就新闻发布会学习体会
核心观点 本次新闻发布会以中长期视角回顾总结“十四五”时期金融业发展成就，不涉及短期政策调整。五年来，金融业在六大领域成效显著：货币政策构建和完善现代货币政策框架，创新运用多种政策...
股票资讯 2025-09-23 12:16:55阅读：27 -
显微镜下的中国经济(2025年第36期)：高频数据中的价格信息
进入9 月，传统行业价格环比走势出现重新回升迹象，而新能源产品价格自下半年以来持续上涨且涨幅明显好于传统行业产品价格。 正如我们在此前周报中提及的，当前股牛债弱的行情本质是价格改善...
股票资讯 2025-09-23 10:18:43阅读：19 -
2025年1-8月财政数据点评：广义财政支出增速边际放缓
2025 年9 月17 日，财政部公布2025 年1-8 月财政收支情况： （1）1-8 月，全国一般公共预算收入148198 亿元，同比增长0.3%；全国一般公共预算支出1793...
股票资讯 2025-09-23 10:18:43阅读：18 -
宏观经济周报：海外开启降息 国内托底内需
就外围环境而言，美国方面，尽管面临关税抬高成本、消费者信心低迷以及劳动力市场疲软等多重压力，8 月美国零售销售环比增速依然连续第三个月实现增长且范围广泛。计入国内生产总值的控制组零售销售环比增...
股票资讯 2025-09-23 10:18:43阅读：24 -
资产配置日报：14天投放呵护跨季
Tabl9e_月Su2m2m日ar，y]权 益市场继续缩量，指数行情较为纠结。资金选择继续拥抱题材股，半导体、消费电子走强，科创50 大幅上涨3.38%，大盘上涨动能相对较弱，沪深300 上涨...
股票资讯 2025-09-23 08:20:33阅读：22 -
中国宏观热点速评：多种因素导致投资增速下降
2025 年1-8 月固定资产投资累计同比0.5%，从2025 年1-3 月的高点4.2%已经连续五个月回落，且近期有加速回落迹象。分主要行业和企业类型来看，投资增速皆回落，可见并非由单一行业...
股票资讯 2025-09-23 08:20:33阅读：18 -
日央行9月会议：利率不变 ETF温和减持
9 月日央行议息会议点评 概览：今天（9 月19 日）日本央行宣布维持政策利率0.5%不变，符合市场预期；同时宣布ETF 和J-REITs 的减持方案，后续或将根据市场情况调整。 ...
股票资讯 2025-09-23 08:20:33阅读：20 -
9月LPR报价保持不变符合市场预期 四季度有可能下调
2025 年9 月22 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR 报价：1 年期品种报3.0%，上月为3.0%；5 年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。 解读：...
股票资讯 2025-09-22 22:30:04阅读：37 -
宏观研究：十五五”规划企业座谈会召开
国内宏观政策：用好用足更加积极的财政政策 过去两周（9 月7 日-9 月21 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，十四届全国人大常委会第十七次会议上，财政...
股票资讯 2025-09-22 22:30:04阅读：21 -
宏观点评：新一轮稳增长政策可能有哪些？
1、当前经济形势：稳投资、稳消费压力加大，新一轮稳增长政策“箭在弦上”。第一，投资惯性强、增速回升难度较大，2000 年以来，只有3 年年底固投累计增速相比8 月有所回升，分别是2012、20...
股票资讯 2025-09-22 22:30:03阅读：25 -
中国宏观周报(2025年9月第3周)：工业品价格回升
平安观点： 从高频数据观察，本周中国工业生产存在分化，电影票房热度较高，新房成交同比增速进一步提升，去年同期正值中秋节假期，低基数存在影响。 9 月以来，港口集装箱吞吐...
股票资讯 2025-09-22 20:31:51阅读：22 -
宏观点评：广义财政盼增量
事件：9 月17 日财政部发布2025 年1-8 月财政收支情况。1-8 月，一般公共预算收入累计14.82 万亿元，同比0.3%（1-7 月同比0.1%）；一般公共预算支出累计17.93...
股票资讯 2025-09-22 20:31:51阅读：23 -
宏观经济点评报告：要素市场化改革的关键一步
基本内容 国务院日前印发《关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》，部署在10 个地区开展要素市场化配置综合改革试点，涉及技术、土地、人力资源、数据、资本、资源环...
股票资讯 2025-09-22 20:31:51阅读：18 -
8月财政收支数据解读：8月财政收入保持同比增长
事件 9 月18 日，财政部发布，1-8 月，全国一般公共预算收入148198 亿元，同比增长0.3%；全国一般公共预算支出179324 亿元，同比增长3.1%。 解读...
股票资讯 2025-09-22 20:31:51阅读：33 -
宏观周报：风险资产呈现震荡状态
国内：经济“内弱外强”。继7 月数据全面“崩塌”后，8 月再度全面走弱。 消费方面，社零同比增速降至3.4%，国补带来的消费热情逐步降温。基建、制造业、房地产全面下行，工业增加值增...
股票资讯 2025-09-22 18:33:45阅读：18 -
宏观周报：稳增长仍有压力 关注增量政策出台
8月经济数据延续7月份的“普遍降温”。工业增加值连续两个月回落，社零增速连续回落，以旧换新政策对消费的支撑边际减退；房地产同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速持续放缓。 偏暖的是通胀...
股票资讯 2025-09-22 18:33:45阅读：15 -
宏观周度述评系列：年内第三轮政策集中发力期
报告摘要： 1年内第三轮政策集中发力期。 9 月第三周海外股市交易宽松“现实”，债商汇交易后续宽松“预期”。 资产轮动指数上行，美股科技股跑赢宽基，金银铜先...
股票资讯 2025-09-22 18:33:45阅读：20 -
宏观点评报告：如何看待8月经济
报告摘要 海外宏观：美国喜忧参半，欧洲继续复苏。8 月全球制造业PMI 指数大幅回升，我们认为，由于贸易政策的不确定性，很多制造商倾向于增加库存，以应对供应链风险，进而拉动了短期内...
股票资讯 2025-09-22 16:35:41阅读：20 -
广发宏观：地方财政“清欠”进度如何？
2024 年的“6+4”地方债化债解决方案主要针对被中央认定的14.3 万亿元隐性债务1（债务方以融资平台为主，债权方以金融机构为主）。实际上，除隐性债务外，还有规模未知的实体企业拖欠款等，后...
股票资讯 2025-09-22 16:35:40阅读：19 -
宏观研究报告：混沌时刻
9月中旬，债市多空对于定价权的争夺变得愈发激烈。以10年国债为例，利率的运行箱体界限更加明确，当利率上至1.80%，多头的买入力量显著提升，而当利率下至1.75%，空头的势力开始变大。从近期定...
股票资讯 2025-09-22 14:37:34阅读：21 -
国内周报：资金面正反馈仍在持续
核心观点 上周，A 股在创新高后有所调整，整体仍处于9 月以来的整预期。资金面正反馈是当前行情持续性的关键，当前来看仍偏积极，后续重点观察市场赚钱效应行进方向。海外流动性及地缘问题...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：21 -
宏观专题研究：为何关税冲击下美国企业盈利维持韧性
2025 年上半年美国经济遭遇关税、驱逐移民、DOGE 裁员等多重冲击，但美国上市公司盈利增速维持在9%以上。企业盈利维持相对较高增速是美股上涨的一个重要支撑。本文从宏观数据以及上市公司财报数...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：20 -
宏观国内周报：出口维持韧性 十一长假出行预定火爆
一周概览 港口高频指标显示9 月出口同比增速维持韧性、或部分受中秋假期错位提振；十一长假出行预定火爆，航旅纵横数据显示假期日均国内/跨境机票预订量同比增长2-3 成。低基数下上周地...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：20 -
宏观专题报告：宏观因素多空交织 基本面或主导商品走势
海外：1）中美双方在西班牙马德里举行新一轮会谈，就妥善解决TKTOK 问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。此次会谈后，双方将继续保持沟通，敲定协议细节。 2）...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：18 -
宏观周报：8月经济数据同比放缓 逆周期政策或再发力
国内经济：中国8月经济“成绩单”公布 8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%、环比增长0.37%，服务业生产指数同比增长5.6%，社会消费品零售总额同比增长3.4%、环比增...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：22 -
宏观经济点评：以旧换新政策退坡后遗症
本周A股市场有所调整，行业轮动小幅加速。此前涨幅靠后的汽车、煤炭等本周涨幅居前，电子行业继续表现强势。 然而多数行业的估值并未较前一个月有大幅拾升，本轮牛市集中性较高。资金面方面，...
股票资讯 2025-09-22 12:39:21阅读：20 -
深度*宏观*宏观和大类资产配置周报：稳增长需要政策托底
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：8 月工增同比5.2%，社零同比3.4%，1-8 月固投累计同比0.5%；1-8...
股票资讯 2025-09-22 12:39:21阅读：20 -
宏观与大类资产周报：人民币主动升值或暂告一段落
国内方面，1）7-8 月经济数据显示内需承压、外需放缓，近期政策加码概率上升。2）人民币升值阶段或暂告一段落。首先，汇率走势在一定程度上与中美乃至中欧经贸会谈前景有关，在会谈取得下一步实质性进...
股票资讯 2025-09-22 12:39:20阅读：21 -
高频半月观：消费、地产、开工有新变化
每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.9.8-2025.9.21 相关数据跟踪。 核心结论：近半月...
股票资讯 2025-09-22 12:39:20阅读：21 -
宏观周报：中美元首通话 中美经贸会谈积极
周一，9月15日。（1）中美西班牙经贸会谈。根据新华社的报道，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢15日说，过去两天，中美双方在西班牙马德里举行会谈；本次会谈，双方围绕TikTok及中方有...
股票资讯 2025-09-22 12:39:20阅读：31 -
宏观周报：服务业消费加速 美联储如期降息
周度观点 9月17日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要释放关键政策信号——将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%—4.25%，这是自2024年12月美联储降息...
股票资讯 2025-09-22 10:41:12阅读：35 -
宏观经济点评：以旧换新退坡后遗症
本周A 股市场有所调整，行业轮动小幅加速。此前涨幅靠后的汽车、煤炭等本周涨幅居前，电子行业继续表现强势。 然而多数行业的估值并未较前一个月有大幅抬升，本轮牛市集中性较高。资金面方面...
股票资讯 2025-09-22 10:41:12阅读：23 -
多资产系列报告(一)：如何看待股债收益相关性？
股债收益相关性是构建多资产组合前的核心考虑因素之一。假设构建一个80%投资于中债-国债总财富（总值）指数、20%投资于中证A500 全收益指数的“82 组合”。假设上述两个指数的相关系数（简称...
股票资讯 2025-09-22 10:41:11阅读：44 -
政策周观察第48期：“十五五”的新信号
近一周，主要关注“十五五”规划相关的新信号。9 月12 日，全国人民代表大会常务委员会办公厅关于“十五五”规划纲要编制工作若干重要问题专题调研工作情况的报告（以下简称调研报告），要点如下： ...
股票资讯 2025-09-22 10:41:11阅读：20 -
每周经济观察第38期：近期“以旧换新”政策有何变化？
一、近期“以旧换新”有何变化？ 今年7 月以来，多地以旧换新政策出现调整，据我们不完全统计，至少19 个省市发布了相关公告，我们关注： 第一，为什么调整？或与平滑资金使...
股票资讯 2025-09-22 10:41:11阅读：22 -
粤开宏观：迈向中等发达国家：“十四五”经济回顾与“十五五”经济增长目标测算
摘要 “十四五”（2021-2025 年）行将收官，即将到来的“十五五”时期（2026-2030年），是我国基本实现社会主义现代化、实现2035 年远景目标的决定性五年。 ...
股票资讯 2025-09-22 08:42:59阅读：20 -
宏观量化经济指数周报：基数走高下商品消费和地产销售同比增速或继续承压
周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年9 月21 日，本周ECI供给指数为50.03%，较上周回落0.01 个百分点；ECI需求指数为49.91%，较上周环比持平。从分项来看，EC...
股票资讯 2025-09-22 08:42:59阅读：25 -
国内高频指标跟踪(2025年第38期)：消费改善、生产偏弱
本报告导读： 受中秋假期错位影响，消费、投资同比有改善，生产整体表现仍偏弱。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，整体以改善为主，商品消费中汽车零售批...
股票资讯 2025-09-21 22:52:11阅读：40 -
央企发挥国民经济“压舱石”作用 高标准履行社会责任
9月17日,国务院国资委主任张玉卓在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示,“十四五”以来央企累计上交税费超过10万亿元,向社保基金划转国有股权1.2万亿元。央企是国民...
股票资讯 2025-09-21 20:54:06阅读：23 -
南华宏观周报：经济边际放缓 政策为关键变量
摘要 7-8 月作为三季度经济运行的核心观测期，其披露的数据系统呈现出当前宏观经济的复杂态势：一方面，经济增速边际放缓的压力已明确显现，地产拖累、消费支撑弱化、投资增速下行等信号共...
股票资讯 2025-09-21 20:54:05阅读：34 -
宏观大类资产周报：国内权益小幅调整 商品涨跌不一
核心要点： 国内权益小幅调整 根据Wind 数据，9 月15 日~ 9 月19 日，国内权益市场小幅调整，创业板表现相对较好。上证指数周跌1.30%、深证成指周涨1.1...
股票资讯 2025-09-21 20:54:05阅读：26 -
宏观周报：上游价格回调 关注下游政策利好
中观总览 上游：本周上游原材料市场整体偏强运行，主要受宏观预期和供应端变化驱动。工业硅涨超3%，市场预期政策落地可能导致部分产能受限；焦煤、焦炭表现强劲，分别涨超5%和4%，源于补...
股票资讯 2025-09-21 20:54:05阅读：26 -
宏观周报：流动性边际收紧风险
核心观点 市场分析 国内：经济环比放缓。1）货币政策：9月LPR维持不变。2）宏观政策：《求是》杂志发表《纵深推进全国统一大市场建设》；国家外汇局允许外商FDI项下外汇...
股票资讯 2025-09-21 20:54:05阅读：27
