宏观专题研究：如何释放服务消费潜力
如我们在《以旧换新的成效评估和后续展望》（2025/6/21）中分析，去年9月开始，“国补”相关消费品增速大幅回升，但对其他可选消费形成一定挤压效应，鉴于 “国补”年化总额仅占可支配收入约1....
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2025-07-01 08:41:08阅读：12
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宏观2025半年报：反复无常市场跌宕 供给冲击蕴藏良机
2025上半年，全球资本市场在动荡中，正式进入特朗普2.0时代。美国对外关税贸易战开打，对等关税重创全球，更搅动美国资本市场；对内整顿清算驱赶移民，加剧两党斗争，引发多地游行动乱；同时，推动大...
股票资讯 2025-07-01 08:41:08阅读：9 -
重点是企业盈利：6月经济综述
经济数据表现与企业利润现状：尽管全球贸易摩擦成本上升，但 5月中国经济数据展现出较强韧性，社会零售总额同比增长6.3%，工业增加值同比增速5.8%，二季度GDP 增速有望维持在5.2%左右，全...
股票资讯 2025-07-01 08:41:08阅读：10 -
6月制造业PMI：新订单与采购量反弹
核心观点 一、制造业PMI：6 月中国制造业PMI 回升至49.7 %（前值49.5 %），其中新订单指数、采购量指数都回归50%以上的景气区间，生产指数维持50%以上，但价格指数...
股票资讯 2025-07-01 08:41:08阅读：9 -
“十五五”系列报告之一：畅想“十五五”的三大关键词
“十五五”规划建议稿有望在今年四季度出炉。中国即将进入“ 十五五”时期（2026-2030 年），“十五五”规划对于未来5 年中国经济社会发展具有重要意义。通过梳理近期高层的调研、会议及讲话精...
股票资讯 2025-07-01 08:41:07阅读：9 -
PMI点评：制造业PMI短期小幅改善 不确定性延迟但未消除
投资要点： 补贴刺激耐用消费、二轮抢出口延续，6 月制造业PMI 再度小幅改善但仍低于荣枯线。6 月制造业PMI 小幅回升0.2 个百分点至49.7%，连续三个月位于荣枯线之下，呈...
股票资讯 2025-07-01 08:41:07阅读：9 -
2025年6月PMI数据
数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。从企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点；中...
股票资讯 2025-07-01 08:41:06阅读：9 -
2025年6月PMI数据点评：政策效果持续释放 推动制造业景气回升
事件：2025 年6 月30 日，统计局公布了PMI 数据，6 月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%。 点评：（...
股票资讯 2025-07-01 08:41:06阅读：9 -
6月PMI：经济修复方向重于斜率 关注股债双牛兑现
6 月制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较5 月上升0.2 个百分点，说明经济维持修复态势，但PMI 的变动幅度并不等同于经济的变动幅度，我们判断后期经济基本面的不确定性或有所增加，特...
股票资讯 2025-07-01 08:41:05阅读：8 -
6月PMI点评：需求回暖带动生产上行 价格指数明显回升
核心观点： 2025 年6 月份，制造业PMI 环比上升0.2 个百分点至49.7%，连续2 个月上升，接近荣枯线，增幅大于2016 年-2019 年同期的平均值0.0%，制造业景...
股票资讯 2025-07-01 08:41:05阅读：10 -
宏观点评报告：PMI不弱 政策不急
6 月30 日， 统计局发布6 月PMI。制造业PMI 49.7%，预期49.7%，前值49.5%。非制造业PMI50.5%，前值50.3%。关注以下几个方面： 第一，二季度综合P...
股票资讯 2025-07-01 08:41:05阅读：11 -
6月PMI数据点评：站在需求的十字路口
事件描述 2025 年6 月30 日，国家统计局公布数据，6 月制造业PMI 回升至49.7%。 事件评论 供需共振向上，带动PMI 积极回...
股票资讯 2025-07-01 08:41:04阅读：6 -
6月PMI数据点评：生产保持韧性 预期仍然偏弱
制造业PMI小幅回升。6月制造业PMI回升0.2个百分点至49.7%，连续两个月回升。 制造业新订单和生产指数双双回升。6 月制造业PMI 生产指数回升0.3个百分点至51...
股票资讯 2025-07-01 08:41:04阅读：6 -
宏观研究：PMI小幅回升背后的逻辑
制造业PMI小 幅改善，新订单和采购量是最大的亮点。6月制造业PMI为49.7%，较前值提升0.2 个百分点，除了从业人员和经营活动预期外，制造业的全部分项指标都出现了不同程度的改善，而新...
股票资讯 2025-07-01 08:41:04阅读：9 -
宏观：从中央财政审计报告看财政压力
去年“924”以后，财政赤字上升与财政缺口扩大，中央财政审计报告为我们提供了相应线索。第一是债务压力和民生保障费用刚性，因此存在违规支出和挪用；第二是GDP 考核诉求仍在，地方还在增加不必要支...
股票资讯 2025-07-01 08:41:04阅读：11 -
图说中国月报：多重因素推动需求增长环比回落
6 月宏观走势几何? 季调后财政支出力度在二季度以来环比回落，关税对企业利润率的影响逐步凸显，同时6 月高频指标显示地产销售走弱，消费或受购物节提前、补贴退坡及违规吃喝监管等影响回...
股票资讯 2025-07-01 08:41:03阅读：9 -
宏观动态点评：6月制造业PMI边际改善
6 月制造业PMI 数据点评 6 月制造业PMI 较5 月的49.5%回升至49.7%、略高于彭博一致预期（49.6%），但弱于季节性水平，非制造业商务活动指数较5 月的50.3%...
股票资讯 2025-07-01 08:41:03阅读：11 -
2025年6月PMI点评：制造业PMI环比回升是否具有持续性？
事件：6 月制造业PMI 录得49.7，环比上升0.2；服务业PMI 录得50.1，环比下滑0.1。建筑业PMI 录得52.8，环比提升1.8。综合PMI 产出指数录得50.7，环比上升0.3...
股票资讯 2025-07-01 08:41:02阅读：10 -
央国企动态系列报告之42：上半年央企市值管理有序推进 估值提升计划陆续公布
结合当前的市值和估值水平，2025 年上半年央企上市公司在市值增长、估值提升、机构投资者占比增加等多个层面取得显著成效，有望更好地推动新一轮市值管理。 当前，已有57 家国资央企正...
股票资讯 2025-07-01 08:41:02阅读：11 -
显微镜下的中国经济(2025年第24期)：经济的非典型状态
目前来看，中国经济GDP 增速有望连续3 个季度稳定在5%以上，但受内外负面因素趋势化的影响，价格水平继续维持弱势。增长形势改善向价格传导的时滞较之以往明显延长。 如果排除疫情扰动...
股票资讯 2025-07-01 08:41:02阅读：9 -
预测报告：外部冲击叠加消费支撑 二季度经济走势平稳
内容提要 2025 年第二季度，经济走势平稳，高技术产业发展较快，带动整体经济修复，消费、外贸需求小幅上涨，但消费内生动力依然相对不足，有待进一步修复，房地产投资下行压力依然较大，...
股票资讯 2025-07-01 08:41:02阅读：11 -
兼评6月PMI数据：“两重”接力支撑PMI 预计Q2GDP约5.2%
事件：2025 年6 月官方制造业PMI 49.7%，预期49.7%，前值49.5%；官方非制造业PMI 50.5%，前值50.3%。 制造业：荣枯线下小幅改善，内需相对好于外需 ...
股票资讯 2025-07-01 08:41:01阅读：12 -
高频半月观：6月延续“抢出口” 成色几何？
每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.6.16-2025.6.29 相关数据跟踪。 核心结论：高频...
股票资讯 2025-06-30 11:47:18阅读：12 -
宏观月报：外部冲击与内部韧性 我国政策空间充足
2025 年上半年，全球地缘局势波澜不断、美国特朗普政府关税政策变化莫测，全球经济增长不时受到负面冲击。2025 年上半年，海外主要央行货币政策受美国关税的掣肘，但是货币政策总体宽松。上半年我...
股票资讯 2025-06-30 11:47:17阅读：17 -
中国盈利系列十一：工业盈利承压
宏观事件 6 月27 日，国家统计局数据显示，1—5 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3 亿元，同比下降1.1%。 核心观点 营收压力仍存...
股票资讯 2025-06-30 11:47:17阅读：19 -
中国货币政策系列十九：国内大循环将启动 宏观策略更积极
宏观事件 6 月23 日央行二季度例会。会议建议增强宏观政策协调配合，用好用足存量政策，加力实施增量政策，充分释放政策效应，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。 ...
股票资讯 2025-06-30 11:47:17阅读：14 -
宏观经济研究：缩量与前置：关税反复后的出口预判
研究结论 日内瓦联合声明被视为缓解中美贸易紧张的重要突破，然而联合声明发布后的一个月内，美国关税政策就经历了多次反转，反反复复超出预期。且此次关税措施涉及的经济体数量远超以...
股票资讯 2025-06-30 11:47:17阅读：14 -
宏观周报(6月第4周)：以伊达成停火提振市场风险偏好
1) 权益：上周市场放量上涨。海外方面，以伊达成停火，地缘冲突压力下降，风险偏好回升，叠加上周美联储表态整体中性偏鸽，带动市场情绪上扬。政策方面，六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意...
股票资讯 2025-06-30 11:47:17阅读：18 -
宏观量化经济指数周报：内需延续结构分化 外需保持总量平稳
周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年6 月29 日，本周ECI供给指数为50.12%，较上周回落0.03 个百分点；ECI需求指数为49.94%，较上周回升0.01 个百分点...
股票资讯 2025-06-30 11:47:16阅读：16 -
宏观周报：伊以同意暂时停火 地缘风险回落
【宏观总结20250629】 地缘政治：以伊同意停火暂停冲突 6月24日，据外媒报道，一名伊朗高级官员证实，在同卡塔尔首相通话后，伊朗已同意美国提出的、与以色列冲突停火...
股票资讯 2025-06-30 11:47:16阅读：12 -
宏观半年报：刺激政策持续出台
半年度观点——货币政策继续宽松 中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有...
股票资讯 2025-06-30 09:49:03阅读：11 -
图说中国宏观周报：供给优势促使国产化提速
特别观察 近年来中国制造业国产化提升。而跨地区比较来看，中国制造业国产化也是主要地区中最高的。我们认为，不同于传统的进口替代战略，供给优势推动中国制造业国产化提升，体现为出口产品相...
股票资讯 2025-06-30 09:49:03阅读：11 -
宏观大类资产周报：权益反弹 商品走弱
权益市场大幅反弹 根据 数据，6 月23 日~ 6 月27 日，国内权益市场普遍上涨，创业板表现更为突出。上证指数周涨1.91%、深证成指周涨3.73%，创业板周涨5.69%，科创...
股票资讯 2025-06-30 09:49:02阅读：13 -
深度*宏观*1-5月工企利润数据点评：工业企业利润总额同比下滑
1-5 月工业企业利润总额同比增幅下降。制造业对工业企业盈利能力仍有支撑作用。高技术制造业对工业企业盈利仍有带动作用。 国家统计局网站6 月27 日信息显示，1-5 月全国规模以上...
股票资讯 2025-06-30 09:49:02阅读：15 -
美欧货币政策或分化继续 人民币震荡前行：预计2025年6月在7.0～7.3区间波动
2025 年5 月，人民币汇率震荡前行，总体在7.1722 至7.2461 区间内震荡上行。5 月中国降低存款准备金率0.5个百分点，中国经济...
股票资讯 2025-06-05 19:41:18阅读：38 -
宏观月度策略报告：美国关税暂缓期进入中后期 关税短期博弈或加剧
投资要点： 国内外宏观：海外宏观方面，受对等关税政策的影响，美国经济增长继续放缓、消费信心下降，关税导致通胀预期快速上升，美国经济...
股票资讯 2025-06-05 17:43:16阅读：30 -
2025年6月大类资产配置策略：美国关税博弈短期加剧 或加大全球市场波动
2025年5月资产配置观点展望 全球化配置观点 港股 1、外部风险缓和后，技术性买入增强，港股技术指标重新...
股票资讯 2025-06-05 17:43:16阅读：33 -
经济高弹性期下的政策前瞻与资产配置策略：应时而变
概 述 经济进入高弹性期：贸易战冲击的熨平机制。面对关税扰动，我国经济仍具韧性，2025年下半年或通过内需型投资形成熨平机制，结构...
股票资讯 2025-06-05 17:43:16阅读：30 -
宏观月报：5月全球投资十大主线
事 项 5 月全球大类资产总体表现为：全球股票（5.72%）˃大宗商品（1.26%）˃人民币（1.00%）˃ 0%˃美元（-0.1...
股票资讯 2025-06-05 15:45:14阅读：42 -
宏观日报：关注绿色基建试点开展进程
中观事件总览 生产行业：关注绿色基建试点开展进程。 1）国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作。重点在国家枢纽节点和青海...
股票资讯 2025-06-05 13:47:02阅读：45 -
宏观研究：5月制造业PMI回升至49.5%
核心观点 5 月中国制造业PMI 为49.5%，较上月回升0.5 个百分点。其中，大型企业为50.7%，较上月回升1.5 个百分点...
股票资讯 2025-06-05 13:47:01阅读：33 -
就业问策系列之二：哪些行业是好雇主？
近期我国城镇调查失业率维持在5.2%上下，但失业保险基金的支出却保持较高增长。两者为何形成如此大的差异？我国就业市场的环境到底如何呢？ ...
股票资讯 2025-06-05 13:47:01阅读：47 -
特朗普“899条款”：资本税来袭？
核心观点：特朗普《美丽大法案》中提出将对征收“歧视性税收”的国家加征资本收入的预扣税，一旦法案落地，全球资本市场将再次经历“对等关税时刻”剧烈...
股票资讯 2025-06-05 13:47:01阅读：28 -
5月PMI数据点评：内、外需表现分化
5 月内、外需表现分化。外贸环境短期改善，对5 月制造企业生产意愿有所提振。高技术制造业及高技术服务业景气度均处于扩张区间。 5...
股票资讯 2025-06-05 13:47:01阅读：30 -
5月PMI数据点评：外需景气度回升
核心要点： 事件 根据Wind 数据显示，5 月官方制造业PMI 录得49.5，前值为49.0；建筑业PM...
股票资讯 2025-06-05 11:48:47阅读：34 -
资产配置日报：短债异动 重启买债了吗
复盘与思考: 6 月4 日，早盘增量信息不多，股市延续上涨动能，债市相应受到压制；午后美方再度发声，无端称中方态度强硬，难达成协议...
股票资讯 2025-06-05 09:50:35阅读：28 -
十张图看清中美消费差异
本报告导读： 扩内需、促消费是今年政策重点，3 月国务院印发《提振消费专项行动方案》。在特朗普关税2.0 背景下，内需的重要性愈加...
股票资讯 2025-06-05 09:50:35阅读：28 -
经济触角：中国5月份制造业PMI回升
2025 年5 月31 日，中国国家统计局公布中国5 月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，按月上升0.5 个百分点，虽然仍低于50%的...
股票资讯 2025-06-05 09:50:35阅读：41 -
宏观专题报告：进出口修复 PMI指数回升
国家统计局公布的数据显示，中国5 月官方制造业PMI 49.5，预期49.5，前值49。中国5 月非制造业PMI 50.3，预期50.5，前值...
股票资讯 2025-06-05 09:50:35阅读：23 -
宏观周报：本周看什么？数字资产、螺纹钢新低
核心观点：本周我们重点关注两个方面，一是，数字浪潮下的新范式；二是，期螺跌破3000 的当下和未来。 高频宏观数据：从高频数据映射...
股票资讯 2025-06-05 09:50:35阅读：39
