7月PMI点评：政策持续提振高技术行业生产经营预期
7 月份制造业PMI 录得49.3%（前值49.7%，后同），服务业商务活动指数为50.1%（50.5%），均回落。总体来看，日内瓦谈判带来的传统外贸商品短期“抢出口”动能已经逐渐走弱，导致基...
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2025-08-05 14:42:25阅读：26
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国债利息征税的逻辑与影响：国债利息征税的逻辑与影响
8 月1 日，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，宣布自2025 年8 月8 日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收...
股票资讯 2025-08-05 12:44:18阅读：21 -
反内卷交易降温
7 月重点关注反内卷交易退潮，7 月受反内卷预期等因素影响，大宗商品期货价格大幅上行。多晶硅率先拉开此次大宗商品价格上行趋势，但是到了7 月最后一周，在政策引导下，反内卷交易明显降温。 ...
股票资讯 2025-08-05 12:44:18阅读：22 -
海外周报第101期：美国总统访华的小规律
主要观点 美国总统访华的历史回顾 对1972 年中美关系破冰以来美国总统访华进行回顾，发现： 第一，自1972 年尼克松首次访华以来，美国总统正式的访华一共...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：21 -
宏观点评报告：商品远月强于近月 对未来仍有期待
国内商品市场在经历了上周的深度回调后，整体企稳，但“反内卷”相关品种内部表现分化。焦煤、铁矿石、氧化铝、碳酸锂等品种小幅收涨，涨幅分别为2.3%、0.8%、0.6%和0.1%。其中，焦煤的上涨...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：20 -
宏观经济专题：7月出口或有韧性
供需：工业生产边际转弱，需求震荡偏弱运行 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（7 月20 日至8 月2 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：17 -
国内高频指标跟踪(2025年第30期)：涨价预期或降温
本报告导读： 消费呈现商品弱、服务强的分化；投资呈现基建和地产的分化。生产、物价边际转弱，涨价预期或略有降温。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，商...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：18 -
深圳市2025年上半年经济数据跟踪与解读：经济运行平稳 推动高质量发展
摘要： 深圳市2025年上半年经济运行平稳。上半年，深圳地区生产总值保持增长，同比增长5.1%；对外贸易继续承压，出口受2024年高基数的影响有所下降，进口持续增长，进出口贸易占广...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：23 -
广发宏观：应如何认识7月美国非农数据的大幅波动
根据美国劳工部8 月1 日公布数据1，7 月美国就业数据大幅走低。7 月新增非农7.3 万人，低于预期的10.4 万人。此外，前两月数据显著下修，5 月和6 月数据共下修25.8 万人，5 月...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：22 -
显微镜下的中国经济(2025年第29期)：产能治理不会一蹴而就
产能治理不能简单等同于去产能，高频数据表明钢铁、水泥产量尚未出现明显下滑，产能过剩行业的开工率和产能利用率也明显出现趋势性的变化。 反内卷自7 月1 日全面铺开以来，针对企业无序竞...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：20 -
宏观专题：“反内卷”助力价格预期回升 需求侧配合仍待观察
7 月官方制造业PMI 较前值下降0.4 个点至49.3%，彭博预期值为49.7，前值49.7。7 月官方非制造业PMI 为50.1，彭博一致预期值为50.2，前值为50.5，整体略低于预期。...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：20 -
利率月报：8月 债市或迎高光时刻
七月债市，“无 妄之灾” 7 月，债市走出与市场预想截然不同的行情。月初时点，参考历史经验，7 月流动性往往容易进入自发平衡状态，叠加银行、理财、保险增量资金入市配置，市场预期债市...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：21 -
宏观：7月数据是否还有韧性？
总体来看，反内卷政策对价格的影响或逐步显现，但内需及外需改善尚待时日，生产小幅回落，信贷动能暂弱，宏观数据改善情况待观察，建议债市坚定看多方向不变。 一方面，生产端，生产PMI 小...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：18 -
宏观经济数据前瞻：2025年7月宏观经济指标预期一览
事项： 2025 年7 月国内宏观经济数据将在2025 年8 月陆续公布，国信证券经济研究所提前给出2025 年7 月主要经济数据的预测值。 以下是2025 年7 月主...
股票资讯 2025-08-05 08:47:49阅读：21 -
宏观经济点评：7月高频数据跟踪
生产端看，开工率涨跌互现：钢铁开工改善，水泥、石油沥青开工下滑，玻璃开工低位震荡，汽车全、半钢胎开工总体企稳；库存增减不一，其中沥青库存降幅较大，或指向基建领域实物量加速形成；产能利用率总体回...
股票资讯 2025-08-05 08:47:49阅读：26 -
宏观经济分析报告：政治局会议学习 政策进入观察期 存量落实优先
政治局会议确定了二十届四中全会时间在今年 10 月，主要议程为研究关于制定十五五规划的建议。确定了“十五五”时期的主要定位——基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。相比“十四五”...
股票资讯 2025-08-05 08:47:49阅读：23 -
资产配置日报：缩量上涨
复盘与思考: 8 月4 日，权益市场缩量反弹，成交额由2 万亿元回落至1.5 万亿元水平。从日内走势来看，上午银行品种表现亮眼，下午市场风险偏好回升，小盘品种走强。债市长短两端分化...
股票资讯 2025-08-05 08:47:49阅读：22 -
宏观月报：美国非农数据爆冷中国制造业PMI回落
2025年7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平季节性回落，总体并未脱离下行趋势。 生产持续扩张，国补消退，需求重回收缩区间。生...
股票资讯 2025-08-05 02:53:24阅读：23 -
“落实落细”政策 巩固经济与资本市场回升回稳的向好势头
事件：中共中央政治局于7 月30 日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，明确了“十五五”规划的总体要求，分析研究了当前经济形势，对今年下半年经济工作进...
股票资讯 2025-08-04 20:59:15阅读：23 -
宏观国内周报：出口增长反弹 商品涨势有所降温
一周概览 居民暑期出行需求仍偏强，港口及物流指标显示7 月出口维持较强韧性，而建筑活动仍偏弱、部分受高温多雨天气影响，叠加7 月政治局会议强调重点行业产能治理，“反内卷”预期调整，...
股票资讯 2025-08-04 20:59:15阅读：24 -
7月经济前瞻：内生动能待修复
核心观点 我们认为，7 月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较6 月下降0.4 个百分点，说明经济维持较弱的修复态势，经济增长动能高点或已过去，内生动能修复节奏相对平坦化。...
股票资讯 2025-08-04 20:59:14阅读：23 -
宏观周报(8月第1周)：7月PMI显示供需矛盾加大
核心结论 1) 权益:上周市场缩量下跌。 基本面方面,7 月PMI 指数较前值回落0.5 个百分点,低于预期,除了高频数据同步反映的天气扰动对产需产生压制(...
股票资讯 2025-08-04 20:59:14阅读：25 -
深度*宏观*宏观和大类资产配置周报：经济有活力 政策有定力
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：7 月制造业PMI 为49.3%，非制造业PMI 为50.1%。 要闻...
股票资讯 2025-08-04 20:59:14阅读：28 -
从经济四周期配置大类资产8月篇：轰轰烈烈“反内卷”与10年周期再现
摘要： 中央财经委反内卷号角吹响，轰轰烈烈反内卷快速展开。 反内卷是朱格拉周期的10年再现，对应制造业投资周期进入顶部区域后的政策反应，10年前的政策反应是供给侧改革。...
股票资讯 2025-08-04 20:59:14阅读：22 -
宏观研究报告：研究并不复杂 唯用心尔
2016 年博士毕业之后，就进入券商研究所，从事研究工作，至今恰好十年。8 月即将带领团队在北上深三地，开启线下（线上）研究框架培训课程，所以特此总结，以飨读者。 什么是研究，资本...
股票资讯 2025-08-04 20:59:14阅读：27 -
宏观周报：“对等关税”8月7日生效 美国非农意外大幅下修
周度关注0804-0710 周四，8月7日。英国央行利率决议。 周六，8月9日。中国7月CPI同比。中国7月PPI同比。 时间待定。中国7月进口和出口。中国...
股票资讯 2025-08-04 20:59:14阅读：27 -
宏观与大类资产周报：调结构的意义
国内方面，1）经济数据：7 月制造业PMI 在荣枯线以下回落，需求端指数不同程度下降，但反内卷对价格起到明显提振。2）政治局会议的信号：上半年经济表现好于预期，下半年政策的关键是如何落实落细、...
股票资讯 2025-08-04 20:59:13阅读：22 -
资产配置报告：2025年7月中央政治局会议解读-聚焦三大内生增长引擎
事件： 新华社北京7 月30 日电，中共中央政治局7 月30 日召开会议，决定今年10 月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员...
股票资讯 2025-08-04 20:59:13阅读：21 -
宏观周度观察：关税多维目标路径明晰 市场聚焦非农暴雷下的美联储降息
1. 本周宏观观察 2. 国内重点事件及重要经济数据 3. 海外重点事件及重要经济数据 4. 下周重点数据/事件 机构：国联期货股份有限公司 研...
股票资讯 2025-08-04 20:59:13阅读：22 -
宏观数据即时点评：美联储宣布维持利率不变 9月份是否降息存变数
【事件】 北京时间7 月31 日，美联储公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，维持联邦基金利率4.25%-4.5%不变。决议公布后，美联储主席鲍威尔出席记者会回答记者提问。 ...
股票资讯 2025-08-04 20:59:13阅读：21 -
“月度前瞻”系列专题之一：7月经济：涨价的“悖论”？
通胀：反内卷引发市场通胀升温的预期，但价格表现或仍弱，预计7 月PPI、CPI 分别-3.1%、0%。 7 月政策主线聚焦“反内卷”，多部门针对市场“内卷”现象发力。7 月1 日，...
股票资讯 2025-08-04 20:59:10阅读：18 -
宏观大类资产周报：权益调整 利率债征税
A 股整体回调 根据Wind 数据， 7 月28 日~ 8 月1 日，上证指数在上攻至3600 点附近开始震荡回调，上证指数周跌0.94%。港股跌幅较大，恒生指数周跌3.47%，恒...
股票资讯 2025-08-04 20:59:09阅读：21 -
上半年分省经济数据的七大看点
近日，31个省份陆续公布2024年上半年经济数据。在上半年中国经济实现同比增长5.3%的较好表现下，不同省份表现如何？区域经济呈现哪些重要变化？本报告从省域上半年经济数据出发，总结出七点重要内...
股票资讯 2025-08-04 20:59:08阅读：22 -
宏观月报：7月全球投资十大主线
7 月全球大类资产总体表现为：美元（3.19%）>大宗商品（2.00%）>全球股票（1.30%）> 0%>人民币（-0.50%）>全球债券（-1.49%）。 ...
股票资讯 2025-08-04 20:59:07阅读：20 -
宏观月报：经济有所放缓 政策发力回升
【经济情况：6月数据回落】 6月消费投资等经济数据出现不同程度回落，经济整体增速边际放缓但结构持续优化，下半年在政策带动下或继续稳中有进。 【宏观政策：政治局会议定调积...
股票资讯 2025-08-04 19:00:57阅读：22 -
利率：从“逢调买入”到“逢低止盈”
核心观点： 10 年期利率继续维持在“以DR001 的250 日均线为下轨、以DR007 的250 日均线为上轨”的“利率走廊”内波动，随着“反内卷”政策预期行情降温，对债市的情绪...
股票资讯 2025-08-04 19:00:57阅读：22 -
宏观研究：“反内卷”驱动量价再平衡 关注价格修复的可持续性
核心观点 从7 月PMI 指数来看，制造业景气度边际回落，供需两端均有所走弱，增长动能有所放缓。重点关注三点边际变化： 一是小型企业景气度延续回落态势，或对就业市场产生...
股票资讯 2025-08-04 19:00:56阅读：22 -
宏观周度述评系列：关于优化供需比路径的深层探讨
报告摘要： 1关于优化供需比路径的深层探讨。综合整治“内卷式”竞争已是“十四五”末的政策明线索之一，预计也将影响“十五五”期间的政策框架。 7 月最后一周“...
股票资讯 2025-08-04 19:00:56阅读：20 -
高风偏遇上减速带：大类资产配置月度展望
12025 年7 月大类资产表现为创业板指＞BTC＞原油＞中证500＞南华综合＞纳指＞沪深300＞美元＞恒指＞恒科 > 日股＞黄金＞0＞中债＞欧股＞LME 期货铜。8 月初前期表现靠...
股票资讯 2025-08-04 19:00:56阅读：23 -
政策周观察第41期：部委如何落实政治局会议精神？
近一周，主要关注7 月政治局会议情况，详细内容参考点评《五个关键判断——从投资视角极简解读政治局会议》。 1、宏观政策基调：强调存量政策效应释放。会议提出，“要落实落细更加...
股票资讯 2025-08-04 19:00:56阅读：22 -
2025年中期通胀环境展望：路径初明朗 坡度待观察
报告摘要： 1993 年以来经历了四轮通胀回落周期，前三轮主要背景依次为亚洲金融危机、全球次贷危机，以及欧债危机余波和国内产能周期叠加。本轮背景（2022-2024）主要是房地产周...
股票资讯 2025-08-04 19:00:56阅读：18 -
中国宏观经济2025年8月报告：政策思路转变 价格拖累名义增长将下降
6月经济数据显示，名义工增反弹，实际产出带动超过价格跌幅扩大拖累。产出继续修复，与PMI基本一致，外需对生产端负面影响暂时减弱。库存周期仍接近主动加，但转向被动加的风险有所放大。 ...
股票资讯 2025-08-04 19:00:55阅读：21 -
宏观月报：渐趋理性
国内：从拉动经济的三驾马车来看，基建和制造业一定程度上受政策影响较大，出口非内部主导，剩下的其实只有房地产和消费。地产尽管前期已经有非常多的政策去支持，但从政策定调来看，地产已逐步走向发展新模式...
股票资讯 2025-08-04 19:00:55阅读：15 -
中国宏观周报(2025年7月第5周)：工业品期货降温
平安观点： 从高频数据观察，本周中国工业生产存在分化，原材料生产呈现相对韧性。 需求方面，本周电影票房强于去年同期，线下出行热度也有提升；7 月份家电零售较快增长，外需...
股票资讯 2025-08-04 19:00:55阅读：16 -
宏观月报：政策进入空窗期
整体来看，本次政治局会议政策保持定力，“反内卷”相关措辞降温。考虑到各个行业反内卷去产能的细节逐步出台，同涨同跌格局将告一段落，商品可能进入由于去产能力度的不同所带来的分化行情。后续关注十月召...
股票资讯 2025-08-04 19:00:55阅读：16 -
深度*宏观*宏观深度：我们如何理解国内“低通胀”？
生产资料价格是当前国内物价的主要短板。“低通胀”主要受国内需求、海外输入性因素及“内卷式竞争”三方面因素影响。“低通胀”干扰了实际利率的下行路径。“低通胀”是内外需弱势的表观特征，对工业企业盈...
股票资讯 2025-08-04 19:00:55阅读：16 -
中国宏观专题报告：宏观眼中的“水牛”
虽然二季度名义经济增速不高，物价也仍然比较低迷，但近期A股出现一波比较快速的升势。美国和日本在金融周期下行阶段都有出现过股市上涨，市场形象地将之比喻为“水牛”（流动性驱动）。在国内经济基本面尚...
股票资讯 2025-08-04 19:00:55阅读：19 -
每周经济观察第31期：土地溢价率继续回升
每周经济观察： （一）景气向上： 1、华创宏观WEI 指数：小幅上行。截至7 月27 日，该指数为6.35%，较7月20 日的5.84%上行0.52 个点。同3 月底的...
股票资讯 2025-08-04 19:00:54阅读：16 -
宏观快评：六问消费贷贴息
主要观点 7 月31 日国常会“部署实施个人消费贷款贴息政策”。据我们不完全统计，2024年来至少有四川、重庆、杭州余杭区3 地开展个人消费贷贴息，其中四川实施时间早（20...
股票资讯 2025-08-04 19:00:54阅读：18 -
7月FOMC点评：美联储近期降息受阻 远期降息空间或被低估
美东时间2025 年7 月30 日，美联储公布7 月议息会议决议，对于降息仍然保持谨慎态度，认为当前通胀风险高于增长风险。政策操作：将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%区间不变，...
股票资讯 2025-08-04 19:00:54阅读：19
