2025年10月PMI数据点评：外部因素短期扰动下 制造业景气度有所回落
事件：2025 年10 月31 日，统计局公布了PMI 数据，10 月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为49.0%、50.1%和50.0%。 点评...
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2025-11-05 12:16:04阅读：51
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2025年11月宏观经济月报：外部环境缓和 内部政策维稳
海外经济及政策环境 美国方面，美联储基于“就业放缓+通胀回落”的数据组合和预防流动性冲击的考量，在10 月议息会议上再度降息25bp 并宣布12 月停止缩表，但会后鲍威尔的发言还是...
股票资讯 2025-11-05 12:16:04阅读：30 -
2025年10月PMI数据点评：内外部因素共振带动10月制造业PMI指数下行 年底前稳增长政策有望进一步加码
事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年10 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比9 月回落0.8 个百分点；10 月非制造业商务活动指数为50.1%，比9 月上升0.1...
股票资讯 2025-11-05 12:16:03阅读：30 -
宏观月报：政策的等待 周期的反弹
策略摘要 10月的宏观市场处在有惊无险，市场预期降低的环境中。一方面海外市场因为美国经济数据的“缺失”而降低宏观的判断，另一方面国内市场因为内外宏观事件的叠加而选择等待，整体波动率...
股票资讯 2025-11-05 12:16:03阅读：35 -
广发宏观：10月PMI、宏观面与股债定价
报告摘要： 10 月PMI 数据整体略低于预期：制造业PMI 为49.0，环比下降0.8 个点。尽管10 月由于工作日减少，历史上多数情形下环比下降，但此次降幅要略大于季节性均值，...
股票资讯 2025-11-05 12:16:03阅读：30 -
高频数据下的10月经济：价格篇
报告摘要： 10 月生意社BPI 小幅回升。有色金属的产业“叙事”仍在延续，叠加美联储降息和印尼供给扰动，有色指数表现相对偏强。截至10 月30 日，生意社BPI 指数录得870...
股票资讯 2025-11-05 12:16:03阅读：39 -
高频数据下的10月经济：数量篇
国庆中秋假期消费数据平稳，服务消费好于商品消费。国家税务总局增值税发票数据显示今年10 月长假全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%。分...
股票资讯 2025-11-05 12:16:03阅读：26 -
10月FOMC会议：“雾中行驶” 路在何方？
核心观点： 10 月29 日，美联储宣布将联邦基金利率区间下调至 3.75%~4.00%，降息25bps，并于12 月1 日结束缩表；记者会整体表态鹰派。尽管10 月降息操作符合市...
股票资讯 2025-11-05 12:16:03阅读：48 -
“月度前瞻”系列专题之四：短期经济会否“超预期”？
一问：10 月以来，经济活动有何新变化？“供需”两端出现新压力。 供给：10 月工作日天数减少叠加库存走高，可能共同对生产形成约束。10 月制造业PMI 较前月-0.8pct 至4...
股票资讯 2025-11-05 10:17:56阅读：30 -
资产配置日报：从科技到红利
复盘与思考： 11 月4 日，权益市场缩量下跌。万得全A下跌1.03%，全天成交额1.94 万亿元，较昨日（11 月3 日）缩量1945 亿元。港股方面，恒生指数和恒生科技分别下跌...
股票资讯 2025-11-05 10:17:56阅读：27 -
2026年经济与资产展望：经济渐入稳态 风偏继续提升
经济基本面展望： 2026是“十五五”开局之年，技术革命浪潮风起云涌、科技自强自立迈向新征程，中国经济的全要素劳动生产率和产业竞争力将继续提升，供给端优势将进一步显现。 ...
股票资讯 2025-11-05 10:17:56阅读：26 -
外汇2026年展望：宽松交易或阶段性回归(要点版)
2025 年迄今，全球外汇市场受到了关税预期扰动和美元汇率跌宕起伏的影响。一季度，特朗普就职后其关税政策推进不及预期，美元指数从高位回落，“特朗普交易”逆转。二季度美元明显下挫，主要由于两方面...
股票资讯 2025-11-05 10:17:55阅读：22 -
“十五五”规划系列研究之三：如何提升居民消费率：路径拆解
本报告导读： “十五五”规划建议初步锚定提振居民消费的政策方向，短期提振措施之外，或更多通过完善收入分配、社保等结构性改革实现增收、稳预期、提倾向。预计到2030年，中国居民消费率...
股票资讯 2025-11-05 10:17:55阅读：26 -
广发宏观：如何量化“叙事”对资产定价的影响
在前期报告《如何看宏大叙事对资产定价的影响》中，我们提出过一个框架：今年的大类资产定价，不仅取决于基本面，还非常典型地受到流行叙事的影响，比如美元信用体系重构、全球供应链重塑、新一轮科技革命、...
股票资讯 2025-11-05 10:17:55阅读：27 -
预测报告：稳中求进 经济走势整体平稳
政策刺激与高科技支撑，工业产出平稳增长 高基数叠加低收入增速，居民消费增速或继续下滑 政策调整，投资增速或阶段性下调 高基数效应，出口额增速或有下降 ...
股票资讯 2025-11-05 10:17:55阅读：35 -
10月PMI数据点评：制造业PMI小幅回落 政策发力仍可期
受“十一”假期前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响，制造业生产活动较上月放缓，PMI 降至49.0%。从分项指数看，生产指数与新订单指数分别下降，供需双弱的表象下，实则是生产能力冗余...
股票资讯 2025-11-05 10:17:54阅读：23 -
2025年10月PMI数据点评-PMI回落：主因外部扰动
本报告导读： 外部扰动下，10 月制造业PMI 回落，但新出口订单、生产指数降幅弱于4 月，反映市场对外部变化逐步适应，影响边际减弱。当前价格低位值得关注，内需有待提振，预期管理或...
股票资讯 2025-11-05 10:17:54阅读：35 -
宏观动态点评：假期错位拖累10月制造业PMI回落
10 月制造业PMI 较9 月的49.8%回落至49%（彭博一致预期49.6%），亦较往年季节性水平偏弱；非制造业商务活动指数较9 月的50%小幅回升至50.1%（彭博一致预期50.1%），部...
股票资讯 2025-11-05 10:17:54阅读：18 -
类权益月报：结构化的小风浪
行情回顾：从防御到进攻 10 月，类权益市场经历“TACO-防御-进攻”三个阶段。10 月10 日晚间，特朗普再提关税威胁。10 月13 日，市场交易思路以TACO 为主，万得全A...
股票资讯 2025-11-05 08:19:40阅读：25 -
10月经济数据前瞻：限额以下消费或回升
核心观点：展望10 月，基数以及政策前倾影响下，出口、地产等多个需求指标以及社融、旧口径M1 等金融指标或有所回落。我们重点关注限额以下消费。从短期看，在节假日影响下，或增速回升。在中期看，“...
股票资讯 2025-11-04 20:31:14阅读：29 -
黄金ETF 10月复盘与11月展望
投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：10 月沪金整体呈“先扬后抑、震荡整理”走势，月内价格一度上探阶段高位后回落。月初受美国政府关门事件影响，市场对美元信用的担忧上升，...
股票资讯 2025-11-04 20:31:14阅读：27 -
美联储宽松货币政策 人民币震荡升值
2025 年10 月，人民币汇率震荡前行，总体7.0843 至7.1503 区间内震荡升值。10 月美国政府停摆，美国国债规模短期内快速上涨，美联储继续降息叠加欧洲央行、日本央行继续维持利率不...
股票资讯 2025-11-04 18:33:05阅读：42 -
周度经济观察：内需承压的局面或延续
10 月制造业PMI 明显回落，原材料价格指数小幅下滑，这一量价组合反映出同期总需求出现收缩，而中美经贸关系的变化可能是导致需求收缩的主要原因。 考虑到11 月以来中美经贸关系的缓...
股票资讯 2025-11-04 18:33:05阅读：51 -
PMI走势弱于季节性 投资性需求应阶段性加力
核心观点 从9 月PMI 指数来看，供需两端放缓，制造业景气度转入荣枯线之下。从分项来看，一是有效需求不足仍是核心制约问题，前期生产端回暖并未传导至需求端，市场产能并未出清，甚至因...
股票资讯 2025-11-04 18:33:05阅读：29 -
10月PMI数据解读：10月制造业PMI小幅回落
事件 10 月31 日，国家统计局服务业调查中心公布，10 月制造业采购经理指数（PMI）为49.0，非制造业商务活动指数为50.1，综合PMI 产出指数为50.0。 ...
股票资讯 2025-11-04 18:33:05阅读：68 -
宏观月报：10月全球投资十大主线
事 项 10 月全球大类资产总体表现为：全球股票（2.29%）>美元（2.08%）>大宗商品（1.28%）>人民币（0.02%）> 0%>全球债券（-...
股票资讯 2025-11-04 18:33:05阅读：31 -
政策研究：宏图再铸中华梦 科创引领新征程
事件 据央视新闻，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025 年10 月20 日至23 日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《...
股票资讯 2025-11-04 18:33:04阅读：54 -
宏观策略周报：美联储鹰派降息 美元指数持续反弹
国内方面：经济方面，中国10月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.0%、50.1%和50.0%，比上月下降0.8、上升0.1和下降0.6个百分点，三大指数整...
股票资讯 2025-11-04 18:33:04阅读：42 -
宏观报告：PMI走势弱于季节性 投资性需求应阶段性加力
核心观点 从9 月PMI 指数来看，供需两端放缓，制造业景气度转入荣枯线之下。从分项来看，一是有效需求不足仍是核心制约问题，前期生产端回暖并未传导至需求端，市场产能并未出清，甚至因...
股票资讯 2025-11-04 16:34:57阅读：56 -
每周经济观察：或需聚焦A股的境外盈利
主要观点：本篇报告尝试对A 股的境内外盈利（以毛利代替）进行拆分。我们发现，制造业中的装备制造业，毛利来自海外的占比高，上半年毛利的增速来自海外的贡献比例大，同时，三季报业绩表明装备制造业利润...
股票资讯 2025-11-04 16:34:57阅读：35 -
宏观日报：能源上游价格震荡 化工中游开工上行
中观事件总览 生产行业： 1）11月3日，据媒体援引产业人士消息，受生产成本攀升及产能持续供不应求影响，台积电已启动与客户的年度议价沟通，预计2026年先进制程涨幅将达3%至10%...
股票资讯 2025-11-04 14:36:44阅读：53 -
资产配置快评2025年第49期：RIDERS ON THE CHARTS：每周大类资产配置图表精粹
投资摘要： The past, the present and the future are really one: they are today. —Harriet...
股票资讯 2025-11-04 14:36:44阅读：51 -
宏观周度述评系列：全球资产主流叙事 一致预期松动但尚未逆转
报告摘要： 全球资产主流叙事：一致预期松动但尚未逆转。 10 月最后一周全球资产叙事交易松动，“现实”重回定价主线。全球股市分化，美股隐忧初显，金铜告别单边，原油回归供...
股票资讯 2025-11-04 14:36:44阅读：37 -
显微镜下的中国经济(2025年第41期)：制造业PMI和工业企业效益数据中的反内卷政策效应
上周公布的9 月规模以上工业企业效益数据和10 月制造业PMI 数据从正反两个方面反映了“反内卷”政策的成效。 不打价格战、企业不得低于成本价销售产品从8 月起明显改善了工业企业的...
股票资讯 2025-11-04 12:38:32阅读：47 -
“十五五”规划学习系列(一)：消费领域限制性措施有哪些？
核心观点 清理消费领域的限制性措施是下一步大力提振消费的政策抓手之一。我们从汽车消费、住房消费、高端消费限制、新型消费约束、进出口消费限制、消费税收负担、市场准入壁垒、行政干预检查...
股票资讯 2025-11-04 12:38:32阅读：40 -
宏观报告：解码高质量发展新布局 捕捉转型牛中的投资机会
本轮牛市为经济转型牛，牛市的两个驱动分别为：（1）人工智能持续突破；（2）政策推动再通胀。只要两个驱动持续，则本轮牛市尚未结束。同时，本轮牛市存在一个持续干扰项：中美博弈。中美博弈不影响牛市方...
股票资讯 2025-11-04 10:40:27阅读：49 -
资产配置日报：缩量 蓄力
11 月3 日 ，股市高开低走，债市缩量震荡。 权益市场缩量上涨。万得全A 上涨0.39%，全天成交额2.13 万亿元，较上周五（10 月31 日）缩量2169 亿元。港股方面，恒...
股票资讯 2025-11-04 08:42:25阅读：41 -
宏观动态报告：黄金新政如何影响市场参与者
核心观点 此次黄金新政的核心，落在了黄金实物交割环节的细化管理，首次明确区分“投资性用途”和“非投资性用途”，并调节了增值税相关细则，总体更鼓励场内黄金交易。 新政落地...
股票资讯 2025-11-04 08:42:25阅读：25 -
中国宏观2026年展望：“增减”之间(要点版)
在外围挑战加大的背景下，2025 年中国出口继续展现韧性，一定程度上因为金融周期下半场，资源配置优化增强了中国的供给能力。资源从房地产等效率偏低的领域流向创新等效率较高的领域，经济结构改善，技...
股票资讯 2025-11-04 08:42:25阅读：29 -
每周经济观察第44期：乘用车零售降幅扩大
每周经济观察： （一）景气向上： 1）价格：地产和新能源品种反弹。螺纹钢上海现货价收于3210 元/吨，上涨0.6%；铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方收于1...
股票资讯 2025-11-03 22:51:47阅读：57 -
英大宏观点评：外部因素影响短期景气预期
根据国家统计局公布数据显示，2025 年10 月国内制造业PMI 为49%，前值为49.8%，较上月回落0.8 个百分点。细分指标均有所调整，其中生产指数回落至49.7%，前值为51.9%，较...
股票资讯 2025-11-03 22:51:47阅读：49 -
宏观研究报告：从关键指标看流动性牛市节奏
流动性牛市的背景下，传统的基本面分析难以解释短期的行情波动，此时，观测资金和情绪的变化，可以有效帮助判断牛市的潜在空间。 从投资者行为观察资金流向 一方面，股票型ETF...
股票资讯 2025-11-03 22:51:47阅读：52 -
2025年10月经济数据预测：四季度期待政策支持 全年经济顺利收官
我国经济前三个季度经济增长模式已经确定，预计全年变化不大。政策窗口会在四季度打开，随着二十届四中全会的召开，12月份中央政治局会议和中央经济工作会议会临近，可以期盼更有利的支持政策。净出口的增...
股票资讯 2025-11-03 22:51:46阅读：59 -
宏观经济专题：10月出口或仍有韧性
供需：建筑开工偏弱，工业开工偏强，需求分化 1.建筑开工：开工率仍处历史同期中低位。最近两周（10 月18 日至10 月31 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率仍位于...
股票资讯 2025-11-03 22:51:46阅读：32 -
宏观专题报告：商品市场走势震荡 品种间维持分化
海外：1）商务部公布中美双方在吉隆坡经贸磋商就解决各自关切的经贸问题达成的联合安排。达成的成果共识主要有以下四个方面：关税壁垒下调、出口管制放宽、针对性经贸博弈放缓、多领域合作共识。其中，此次...
股票资讯 2025-11-03 18:55:33阅读：32 -
黄金税收政策解读
事件 近日，财政部发布《关于黄金有关税收政策的公告》。 差异性税收规则 （1）针对投资性黄金：会员单位购入用于投资性用途（如金条、金锭等）的标准黄金，交易所...
股票资讯 2025-11-03 18:55:33阅读：56 -
中国宏观专题报告：股市与宏观背离的新视角
一段时间内，股市的表现和宏观基本面出现分化。如果从微观层面来看，可能与资金来源有关。一个现象是所谓的“存款搬家”尚非普遍现象，但风险投资中股市比例显著上升，可能是支撑股市的关键动力。这个比例的...
股票资讯 2025-11-03 16:57:28阅读：52 -
政策周观察第53期：规划建议及部委文章中的“增量”
近一周，主要关注“十五五”规划的建议，以及《党的二十届四中全会〈建议〉学习辅导百问》（下称辅导百问）和各部部长在《辅导读本》（辅导读本）的署名文章。 （一）“十五五”规划建议中的主...
股票资讯 2025-11-03 16:57:27阅读：46 -
10月经济数据前瞻：经济增速或放缓
我们预计，10 月主要经济指标同比增速可能大多较9 月下滑。其中，社零总额在政策拉动减弱、去年基数抬升影响下，同比增速可能进一步下行，固定投资同比降幅或小幅走阔；外需相对平稳，不过去年同期基数...
股票资讯 2025-11-03 16:57:27阅读：60 -
宏观月报：高端制造行业持续回升 建筑业延续回落
核心观点 中观总览：10月行业总体上看制造业收缩，非制造业微升。制造业收缩主要是受“十一”假期前部分需求已被提前释放导致。细分行业上看，农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行...
股票资讯 2025-11-03 16:57:27阅读：46
