宏观国内周报：基建边际提速 原材料价格回升
一周概览 上周国内原材料价格延续回暖态势，沥青出货量同比明显回升，基建活动有所加速。随着新型政策性金融工具投放或在9 月底前落地，有望对投资活动或形成支撑。部分受中秋假期错位扰动，...
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2025-09-29 17:54:56阅读：27
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大类资产配置新框架(7)：牛市三问
核心观点 当下股票牛市与2013~2015 年有类似之处。复盘之后我们回答三个市场关注话题： 本轮牛市是否脱离基本面？中国有望逐渐走出通胀低谷，股票提前反应这一趋势，本...
股票资讯 2025-09-29 17:54:56阅读：31 -
香港经济金融季报：出口增速分化 股市涨势延续
经济方面：2025 年二季度，中国香港GDP 同比增长3.1%，较一季度增速提升0.1 个百分点，环比增长0.4%。内需方面，消费回暖，投资增速加快。2025 年二季度，私人消费开支同比增长1...
股票资讯 2025-09-29 17:54:56阅读：32 -
2025四季度宏观策略报告
投资方面，无论是房地产收储需要中央通过国债资金注入来解决收储难点，还是基建资金面临逆风，都指向了固定资产投资增速的止跌回升需要中央加大财政杠杆。投资行业无一例外对资金尤其依赖，资金方面各有隐忧...
股票资讯 2025-09-29 17:54:56阅读：30 -
宏观报告：PPI改善动能放缓与出口压力下的经济韧性
核心观点 从高频数据来看，工业生产或相对平稳，工业需求有所分化，或因8 月和9 月暴雨等极端天气影响，水利防护工程建设带动沥青需求回升，但有效需求不足尚未显著改善，螺纹钢库存上升，...
股票资讯 2025-09-29 17:54:55阅读：33 -
宏观周报：中国利率政策暂不变
市场分析 国内：央行按兵不动。1）货币政策：央行例会要求落实落细适度宽松的货币政策，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款；周一发布会不涉及短期政策调整；9月LPR报...
股票资讯 2025-09-29 17:54:55阅读：27 -
国内高频指标跟踪(2025年第39期)：内需分化 外需偏弱
本报告导读： 消费、投资分化，生产多数行业回落，出口运价持续下行。 投资要点： 上周高频数据显示，消费方面，汽车销售改善，其他商品消费表现平稳，服务消费主要...
股票资讯 2025-09-29 17:54:55阅读：36 -
宏观经济周报2025年第40周
中国宏观 高频：本周ICHI 综合景气指数较上周明显改善，回升至扩张区间，显示中国经济运行在波动中呈现持续修复。从分项来看，消费景气指数连续多周处于收缩区间，本周下行幅度收窄，边际...
股票资讯 2025-09-29 17:54:55阅读：28 -
数字资产双周报：加密货币现“买预期卖事实”行情
加密货币 过去两周，加密市场走势呈现“买预期、卖事实”的经典格局。在美联储降息决议落地前，市场对宽松政策的憧憬推动比特币等核心资产持续走高，比特币一度攀升至接近118,000 美元...
股票资讯 2025-09-29 17:54:54阅读：19 -
宏观周报(9月第4周)：利润改善持续性需进一步观察
核心观点 1) 权益：上周市场缩量上涨。?宏观市场方面，前期支撑市场预期面因素逐步成为价内因素，美联储降息启动后前期丰满的降息预期有所反复，市场投机情绪有所回落，市场隐含波动率明显...
股票资讯 2025-09-29 13:58:50阅读：19 -
宏观周度观察：贸易摩擦及地缘冲突升温贵金属维持强势
1. 本周宏观观察 2. 国内重点事件及重要经济数据 3. 海外重点事件及重要经济数据 4. 下周重点数据/事件 1. 本周宏观观察 ...
股票资讯 2025-09-29 13:58:50阅读：16 -
宏观快评：集装箱吞吐量维持高位
每周经济观察： （一）景气向上： 1、华创宏观WEI 指数：截至9 月21 日，该指数为8.78%，较前一周上行1.23个点。增速回升的分项主要是基建（沥青开工率）、耐...
股票资讯 2025-09-29 13:58:50阅读：17 -
宏观视角：日本自民党总裁选举前瞻及影响
首相石破茂宣布辞职后，日本自民党于9 月22 日启动总裁选举，投票将于10 月4 日进行。目前已有五位国会议员宣布参选，其中小泉进次郎和高市早苗的支持率相对领先。考虑到自民党执政联盟已失去参众...
股票资讯 2025-09-29 13:58:50阅读：30 -
宏观专题研究：若美国政府10月1日暂时关门 影响几何？
美国国会至今仍未能通过短期融资法案，如果10 月1 日前未能达成妥协，则美国政府将暂时关门。这是特朗普再度入主白宫后美国政府第二次面临关门风险。与今年3 月不同，现今民主党不通过短期融资法案、...
股票资讯 2025-09-29 13:58:50阅读：16 -
南华期货2025年度宏观四季度展望：微光初现 政策托底
主要观点 2025 年作为 “十四五” 规划收官与 “十五五” 规划编制启动的承前启后之年，宏观层面的不确定性较 “十四五” 时期有所攀升。四季度即将召开的二十届四中全会将审议通过...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：31 -
宏观季报：反内卷持续发酵 美联储如期降息
2025年1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%（前值下降1.7%）；规模以上工业企业实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3%（前值2.3%）。...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：20 -
存款搬家：理想与现实
核心观点： 对于此轮A 股行情的启动，市场多认定其为新一轮“水牛行情”。由于二季度发挥主要作用的是“两融”资金，而“两融”资金与“长牛”、“慢牛”的导向并不一致，因此市场将后期行情...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：18 -
中国货币政策系列二十一：货币政策落实落细 宏观策略维持积极
宏观事件 9 月23 日央行三季度例会。会议建议加强货币政策调控，提高政策前瞻性、针对性、有效性。会议新增“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”。 核心观点 ...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：18 -
宏观经济点评：工业企业利润超预期
9 月第四周，A 股市场继续在分化与轮动中前进。科创50 指数上涨6.47%，电力设备、电子、有色金属板块领涨，商贸零售、综合、社会服务跌幅居前。资金面上，市场整体呈现“杠杆与投机资金加码、外...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：21 -
宏观经济宏观周报：高频指标继续提示经济回暖
主要结论：高频指标继续提示经济回暖。 经济增长方面，本周(9 月26 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 维持正值，指数B 继续明显上升。从分项来看，本周投资、房地产领域景气继续上升...
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：24 -
宏观月报：中美元首通话经贸会谈相对积极 美联储降息落地将延续宽松
主要结论 中美元首通话, 中美西班牙经贸会谈相对积极。根据新华社的报道，9月19 日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶...
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：24 -
“十五五”规划系列报告一：“十五五”规划的三条主线、五个猜想
核心观点： “十五五”时期是我国乘势而上迈向基本实现社会主义现代化的关键五年，规划将致力于实现质的提升与量的增长协同并进，其最终目标则锚定于人的全面发展与全体人民共同富裕。我们理解...
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：18 -
2025年8月工业企业利润点评：工业企业盈利水平明显改善 持续去库存
9 月27 日国家统计局公布2025 年8 月工业企业利润数据，1-8 月规上工业利润同比增长0.9%（前值为-1.7%，下同），营收同比增长2.3%（2.3%），营收利润率为5.24%（5....
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：22 -
大类资产配置系列研究(6)：股债风险溢价反转条件
核心观点 为何美股ERP 持续走低，而国内ERP 相对偏高？本文从股权风险溢价的角度切入，复盘海外股债风险溢价持续反转的条件。 对长期通胀的担忧同时压低债券期限溢价，并...
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：19 -
宏观量化经济指数周报：9月以来基建实物工作量边际回暖
周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年9 月28 日，本周ECI供给指数为50.03%，较上周环比持平；ECI 需求指数为49.92%，较上周回升0.01 个百分点。从分项来看，E...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：21 -
宏观经济点评：工业企业利润超预期的缘由
9 月第四周，A 股市场继续在分化与轮动中前进。科创50 指数上涨6.47%，电力设备、电子、有色金属板块领涨，商贸零售、综合、社会服务跌幅居前。资金面上，市场整体呈现“杠杆与投机资金加码、外...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：21 -
2025年第四季度宏观经济季报：选择相信政策的力量
海外经济及政策环境 从Jackson Hole 会议上鲍威尔放风，到9 月议息会议降息落地，再到近期官员讲话暗示未来降息或仍需考量，归根结底是经济“强韧性”和就业“缓回落”的矛盾组...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：18 -
政策周观察第49期：十大行业稳增长方案有何看点？
9 月以来，十大稳增长行业已有9 个陆续出台稳增长方案，当前仅剩机械行业未出台。已出台的包括：电子信息制造 、汽车、轻工业、电力装备、石化化工、建材、钢铁、有色金属。我们总结看点如下： ...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：12 -
中国盈利系列十四：装备制造支撑 盈利持续向好
宏观事件 9 月27 日周六，国家统计局公布数据显示，2025 年1—8 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7 亿元，同比增长0.9%。8 月份，规模以上工业企业利...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：11 -
宏观与大类资产周报：政策基调或暂时重回稳增长
国内方面，1）Q3 价格企稳趋势强化，高频数据显示9 月传统产业价格重新回升，受下游需求提振，新能源领域价格回升势头更为明显。2）国内稳增长政策即将加力，Q4 财政集中发力，但由于7-8 月经...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：13 -
8月工业企业利润点评：两类行业利润改善
主要观点 8 月工业企业利润数据：利润增速回升 8 月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%。若考虑基数影响，今年和...
股票资讯 2025-09-28 22:13:42阅读：24 -
2025年三季度货币政策委员会例会学习理解：充分释放政策效应
事 项 9 月26 日，央行发布2025 年三季度货币政策委员会例会通稿，我们学习心得如下。 核心观点 1、从表述上，央行删掉了“加力实施增...
股票资讯 2025-09-28 22:13:42阅读：21 -
图说中国宏观周报：2025年8月工业企业利润点评-其他损益推升利润
2025 年8 月，规模以上工业企业利润同比增长20.4%，较2025 年7 月增速大幅回升21.9 个百分点。“反内卷”改善PPI，带动工企营收和利润改善，但8 月盈利的改善更多是由其他损益...
股票资讯 2025-09-28 22:13:42阅读：23 -
宏观专题报告：基数支撑工业盈利
基数是8 月工业利润大幅增长的主要原因：价格和利润率两个利润的拉动项中，低基数效应都较为明显。8 月，PPI 翘尾因素由-1.4%回升至-0.7%，PPI 同比增速0.7 个百分点的回升几...
股票资讯 2025-09-28 22:13:42阅读：27 -
宏观经济研究-迈向“十五五”：迎接新政策风格
研究结论 因势利导，走向聚焦：未来五年是不同于以往的五年，土地财政退坡与地方融资规范化（负债约束），以及“反内卷”下对传统行业新增产能的谨慎（资产约束），都将导致产业格局与政策风格...
股票资讯 2025-09-28 20:15:34阅读：23 -
2025年8月工业企业利润数据：基数效应以及营收利润率改善推动利润增速转正
事件：9月27日，国家统计局发布8月工业企业利润数据。8月，规模以上工业企业利润总额累计同比0.9%，前值-1.7%。 核心观点：8月利润累计同比回正，当月同比大幅回升，超季节...
股票资讯 2025-09-28 20:15:34阅读：26 -
全球大类资产周观点：美国政府关门风险上升
核心观点 前期影响资产定价不确定因素陆续落地，本周全球股市震荡。 国内金融三部门一把手集体召开新闻发布会，更多着墨在中长期金融关注点，短期内货币政策没有变化。 ...
股票资讯 2025-09-28 20:15:34阅读：43 -
2025年10月宏观及大类资产月报：市场短期调整 节后行情或延续
大类资产表现及配置策略 大类资产表现：9 月，上证综指下跌0.8%，沪深300、创业板指、科创50 分别上涨1.2%、9.0%、8.2%。债市走弱，债券市场整体下跌0.6%，国债收...
股票资讯 2025-09-28 18:17:28阅读：73 -
宏观周报：美联储分歧加剧 国内静待政策加力
本周关注：本周，美联储官员们的密集讲话显示美联储内部对后续的降息路径存在着巨大分歧，这给美联储降息前景增添了不确定性。不过从鲍威尔的发言来看，本轮降息大概率将呈现缓慢而温和的节奏，除非美国经济...
股票资讯 2025-09-28 16:19:20阅读：29 -
宏观动态点评：低基数推动8月工企利润同比回升
8 月工业企业利润数据点评 今年8 月工业企业盈利同比较7 月的-1.5%大幅上行至20.4%，或主要受到去年同期低基数的提振，其中营收同比增速较7 月的1.1%温和回升至2.3%...
股票资讯 2025-09-28 14:21:05阅读：20 -
货币政策委员会2025年第三季度例会解读：从“保持”到“促进”
9月23日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会。 货币政策基调与7月政治局会议的要求相同，强调“落实落细适度宽松的货币政策”。与上个季度相比，对于外部环境的判断保...
股票资讯 2025-09-28 12:22:51阅读：39 -
2025年8月工业企业利润点评：缘何强势反弹？
事件：9 月27 日，国家统计局公布数据显示，1-8 月份，中国规模以上工业企业实现利润总额46929.7 亿元，同比增长0.9%。8 月份，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长...
股票资讯 2025-09-28 10:24:40阅读：51 -
流动性跟踪：跨季 主旋律
概况：跨季周，资金面大起大落9 月22-26 日，跨季周启动，资金利率“一波三折”。周一（22 日）央行开启7天、14 天逆回购双重呵护，资金面边际转松。不过23-25 日，央行投放力度“超预...
股票资讯 2025-09-28 10:24:40阅读：23 -
国内宏观周报第1期：央行例会有何信号？工业利润因何突增？
央行三季度例会有何增量信号？首先，基于经济运行“稳中有进”，强调货币政策措施的执行和效应释放，未给出增量放松措施指引。在下阶段货币政策主要思路部分，将“灵活把握”政策实施的力度和节奏改为“把握...
股票资讯 2025-09-28 10:24:40阅读：22 -
2025年1-8月工业企业盈利数据的背后：工业利润增速转正 “反内卷”作用有待观察
核心观点 2025 年1-8 月工业企业利润增速转正，一方面，8 月利润快速修复在于去年较低基数影响，另一方面，“反内卷”作用有待观察，持续性及强度需要相关政策在供给侧产生实质性影...
股票资讯 2025-09-28 10:24:40阅读：47 -
宏观周报：年内财政赤字仍有扩张空间
年内财政赤字仍有扩张空间。今年以来，财政政策较为积极。财政赤字同比扩张，财政支出增速较去年加快，对于稳定经济尤其是提振消费起到积极作用。3 季度以来，经济增速有所放缓、投资快速下滑、房价跌幅扩...
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：23 -
1-8月工业企业利润点评：关注利润和营收的节奏分化
事件描述 2025 年9 月27 日，国家统计局公布数据：1-8 月规上工业企业利润总额同比增长0.9%。 事件评论 8 月利润增速和营收增速双双回升。1-...
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：27 -
8月工业企业利润数据点评：低基数下的同比回升
本报告导读： 受去年低基数影响，企业利润同比回升，上游行业利润受益于涨价全面改善，中下游行业继续分化。 投资要点： 8月企业利润 同比回正，但这主要是由于去...
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：22 -
宏观策略周报：LPR连续四月保持不变 数字人民币国际运营中心正式运营
投资要点 资讯要闻 1. 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为： 1年期LPR为3.0%（上次为3....
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：25 -
2025年8月工业企业利润分析：企业盈利增速转正
事件：2025 年9 月27 日，国家统计局发布2025 年8 月全国规模以上工业企业绩效数据。8 月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为2.3%（2025年7 月为2.3%）；规模以上...
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：17
