资产配置日报：人声鼎沸
7 月22 日，商品依旧是主角，“反内卷”政策预期更上一层楼，煤炭期货一度涨停，玻璃、多晶硅继续领涨。 国内市场风险偏好已被点燃，各大股指普遍上涨，债市延续防御状态，中长久期收益率...
股票资讯
2025-07-23 09:09:05阅读：66
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政策动态点评：7月政治局会议的新期待
7 月政治局会议向来是部署下半年经济工作的重头戏，与往年相比，今年的即将召开的会议可能会有哪些新的看点？鉴于上半年中国经济展现的韧性和产业端出现的结构性矛盾，我们认为有如下几点值得关注： ...
股票资讯 2025-07-23 09:09:04阅读：57 -
河南研究：经济数据跟踪
全国经济运行情况：2025 年上半年，国内生产总值（GDP）为660536 亿元，同比增长5.3%，好于市场预期。分产业看，第一三产业平稳增长，第二产业增速放缓。细分指标看，上半年全国规模以上...
股票资讯 2025-07-23 09:09:04阅读：42 -
大类资产配置新框架(5)：黄金配置：多资产的定量框架
核心观点 黄金独特的风险收益特征决定了其在多数周期能够优化投资组合的风险调整回报。我们提供一个多资产的定量框架，研究黄金的最佳配置比例。 通过情景模拟，在经典的“二八策...
股票资讯 2025-07-22 23:18:31阅读：65 -
中美现行税率
一、美国对中国主要商品加征关税税率显著提升。二、韩国出口同比增长明显，主力产品出口表现强劲。三、房地产市场成交面积偏弱，价格走低。四、玻璃价格领涨、PPI 同比或见底回升。五、以旧换新相关消费...
股票资讯 2025-07-22 21:20:16阅读：61 -
宏观经济点评：下半年美国经济的三个灰犀牛
基本内容 OBBB 法案的光速通过得以让特朗普在7 月4 日留下耀眼的政治成果，也反映出了他在国内事务更强的掌控力。而过去一个月在对外事务相对沉寂的他或将活力再现，且变得更加强硬，...
股票资讯 2025-07-22 21:20:16阅读：64 -
反内卷与市场化改革
伴随着房地产和债务周期深度调整，以及国内需求向服务业的转型升级，投资和消费存在失衡现象，当前产能过剩的产业包括光伏、新能源、汽车等行业。新一轮的“反内卷”行动正在紧锣密鼓准备中，市场将这一轮政...
股票资讯 2025-07-22 19:22:13阅读：55 -
地产进化论·一：供需视角看地产长周期
核心观点：“房地产”是宏观经济研究绕不开的“锚”，在经济增长、产业发展、金融市场、居民资产负债表、财政税收等领域都扮演过重要的角色。2021 年以来，宏观经济进入“去地产化”阶段，房地产市场景...
股票资讯 2025-07-22 17:24:01阅读：50 -
周度经济观察：三季度供需或将趋于平衡
二季度经济呈现出供应强、需求弱的特征，最终导致实际产出下滑有限，而价格显著滑落，名义GDP 增速跌破4%，处于近三年低点。伴随“反内卷”政策的推出以及实体部门信心预期的修复，三季度供需有望趋于...
股票资讯 2025-07-22 17:24:01阅读：80 -
2025年中期货币环境展望：等待新变量 打破旧共识
报告摘要： 2025 年上半年央行相机抉择，货币政策操作可以分为两个阶段：第一阶段是1-2 月，经济平稳开局，逆周期调节压力不大，政策侧重防空转、稳汇率、稳利率，央行收敛狭义流动性...
股票资讯 2025-07-22 15:25:56阅读：59 -
宏观周报：聚焦政策预期
国内：中央城市工作会议以“城市更新”为重要抓手，通告来看，跟商品需求相关的有“稳步推进城中村和危旧房改造”，“推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级”，“统筹城市防洪体系和内...
股票资讯 2025-07-22 15:25:56阅读：82 -
显微镜下的中国经济(2025年第27期)：反内卷以来的高频数据情况
反内卷以来，相关行业产量开始环比下降，价格也开始环比上涨，且价格反应更为敏感。 7 月1 日中央财经委第六次会议后，反内卷力度明显加强。产能过剩行业相继宣布了限产措施，监管机构也开...
股票资讯 2025-07-22 13:27:55阅读：41 -
宏观经济专题：国内工业品价格表现偏强
供需：工业与消费供需波动运行 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（7 月6 日至7 月19 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨机运转率进一...
股票资讯 2025-07-22 13:27:55阅读：44 -
宏观金融周报：国内行业稳增长政策出台 风险偏好持续升温
国内方面：经济方面，中国上半年中国经济同比增长5.3%，二季度增长5.2%，均高于预期， 6月消费和投资明显放缓，但出口好于预期，经济稳健增长。政策方面，中央财经委员会第六次会议强调要依法依规...
股票资讯 2025-07-22 13:27:55阅读：45 -
大宗商品分析框架之七：黄金还能突破新高么？
4 月以来，黄金持续区间震荡，盘整了一段时间，而当下多空两方分歧较为严重。那么，后续黄金价格还能创新高吗？推动黄金上涨的底层逻辑是什么？下半年黄金还有机会吗？ 中美竞争是催生黄金大...
股票资讯 2025-07-22 11:29:41阅读：45 -
宏观研究：7月LPR报价保持不变符合市场预期 下半年有下调空间
事件： 2025 年7 月21 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR 报价：1 年期品种报3.0%，上月为3.0%；5 年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。...
股票资讯 2025-07-22 09:31:33阅读：49 -
2025年6月宏观数据点评：上半年宏观经济增长动能偏强 下半年稳增长政策有望进一步加力
事件：据国家统计局2025 年7 月15 日公布的数据，2025 年二季度GDP 同比增长5.2%，上半年GDP同比增长5.3%，上半年GDP 增速较2024 年全年加快0.3 百分点；202...
股票资讯 2025-07-22 09:31:32阅读：45 -
2025年6月贸易数据解读：6月对美出口降幅显著收窄推动整体出口增速回升 上半年外部经贸环境剧烈波动下出口韧性突出
根据海关总署公布的数据，以美元计价，2025 年6 月出口额同比增长5.8%，增速比5 月高1 个百分点；其中，6 月对美出口同比下降16.1%，降幅比上月收窄18.4 个百分点；6 月进口额...
股票资讯 2025-07-22 09:31:32阅读：42 -
2025年6月金融数据点评：6月金融数据偏强 信贷结构改善
事件：2025 年7 月14 日，央行公布的数据显示，2025 年6 月新增人民币贷款2.24 万亿，同比多增1100 亿；6 月新增社会融资规模为41993 亿，同比多增9008 亿；6 月...
股票资讯 2025-07-22 09:31:32阅读：49 -
宏观研究：7月经济价升量落 低位平衡点逐步形成
投资要点 从高频数据来看，7 月经济价升、量落，供需向下寻求再平衡，经济增速或边际回落。工业需求环比温和回升，房地产销售景气度环比走弱，出口或存在边际小幅回落的压力，“反内...
股票资讯 2025-07-22 09:31:32阅读：55 -
资产配置日报：乘基建东风
复盘与思考: 7 月21 日，雅鲁藏布江水电站于19 日官宣开工，项目投资体量达到万亿水平，基建扩张逻辑引领权益、商品两大市场上涨，债市则在风险偏好提升的压制下全线下跌。 ...
股票资讯 2025-07-22 09:31:32阅读：61 -
资产配置快评2025年第32期：RIDERS ON THE CHARTS：每周大类资产配置图表精粹
投资摘要： The consumer is our boss, quality is our work, and value for money is our goal.—Forr...
股票资讯 2025-07-22 09:31:31阅读：50 -
宏观快评：中国股票配置价值已打开
1.核心指标而言： 股债夏普比率差值已与股债价格走势出现十年级别的大背离，意味着股票相比债券的性价比、配置吸引力都已显著回升，但股债价格的反应偏滞后。 2、背后逻辑而言...
股票资讯 2025-07-22 09:31:31阅读：68 -
政策研究：中央城市工作会议在北京举行 美国通过加密货币“三大法案” 特朗普持续施压解雇鲍威尔
核心观点 本周重点关注四方面政策：（1）中央城市工作会议在北京举行， 习近平发表重要讲话，新型城市化、城市建设相关板块迎来利好。（2）李强主持召开国务院常务会议。会议研究做强国内大...
股票资讯 2025-07-22 09:31:31阅读：40 -
供应链系列(四)：美国对华关税冲击影响及供应链调整路径
核心观点 本文将美国海关商品编码与申万行业分类精准匹配，在整体和行业层面上分析美国对华关税政策的动态影响。美国对华关税呈现阶段性升级：2018-2024 年“301 调查”驱动四轮...
股票资讯 2025-07-22 09:31:31阅读：41 -
宏观简评报告：1.2万亿雅下投资 怎么看？
核心观点 雅下水电工程于今年7月正式开工，共建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。 消息一经发布，顺周期板块以及大宗大涨，该如何评估雅下投资的影响？ 20...
股票资讯 2025-07-22 09:31:31阅读：38 -
宏观周报：美国软硬经济数据同步改善 国内积极定价供给端政策
海外方面，美国经济硬数据维持韧性，软数据稳步回暖：①6月零售销售环比增长0.6%，远超市场预期，扭转前两个月跌势，其中汽车销售反弹为主要驱动因素；②CPI数据延续温和走势，6月核心CPI同比升...
股票资讯 2025-07-21 21:42:36阅读：54 -
宏观研究：全年增速目标压力缓解 下半年消费动能承压
投资要点 一季度我国经济实现良好开局，经济增速5.4%，二季度经济保持韧性，实现5.2%的经济增速，上半年经济增速为5.3%，降低了实现5%左右的全年经济增长目标的压力，下半年经济...
股票资讯 2025-07-21 21:42:36阅读：43 -
6月外贸数据点评：出口韧性延续
摘要： 出口增速超预期，延续韧性。以美元计价，6 月出口增速5.9%，较上月上升1.2 个百分点，超过Wind 一致预期2.7 个百分点。上半年出口累计增速5.9%，高于去年全年增...
股票资讯 2025-07-21 21:42:36阅读：51 -
宏观周报：政策预期升温 静待政治局会议
上半年经济数据整体呈现“冷热不均”的格局。以旧换新拉动社零增速提高，出口有韧性，二者带动之下工业生产保持偏快增长。固定资产投资遇冷，房地产投资同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速略有下降。中国6...
股票资讯 2025-07-21 17:46:36阅读：45 -
基于NOWCASTING方法的社零高频跟踪
GDP的增长主要由“三驾马车”进行驱动，从占比来看，消费一直都为三大分项中占比最高部分。且从三大分项对GDP同比的贡献率和拉动作用看，随着房地产的长期走弱和全球贸易摩擦的不断发生，消费在对GD...
股票资讯 2025-07-21 17:46:36阅读：41 -
时间的玫瑰：宏观思维看超大工程
2025 年7 月19 日，雅鲁藏布江下游水电工程在西藏自治区林芝市正式开工。 工程体量大、周期长、影响远，堪称超大体量的世纪工程。该工程总投资约1.2 万亿元，将建设5 座梯级电...
股票资讯 2025-07-21 17:46:36阅读：41 -
6月经济的边际变化值得关注
海外宏观：关税战对经济冲击弱化，通胀开始抬头。6 月全球制造业PMI 指数录得50.3%，重回景气区间。我们认为关税战对于经济的第一轮冲击正在弱化。其主要原因在于随着美国豁免了对外的“对等关税...
股票资讯 2025-07-21 17:46:36阅读：49 -
海外周报第99期：美国贸易谈判进展跟踪
核心观点：1）7 月7 日，特朗普签署行政令，将互惠对等关税暂停期延长至8月1 日，并陆续向数十个贸易伙伴发送函件，宣布新的关税率将于8 月1 日生效，新的关税率与4 月2 号对等关税率大体相...
股票资讯 2025-07-21 15:48:24阅读：41 -
“十五五”规划系列报告(四)：从金融强国看“十五五”规划
今年以来资本市场稳定性和韧性的不断增强，离不开“金融强国”建设的加快推进。从类平准基金的建立到人民币国际化的加速，从公募改革方案的出台到科创板“1+6”落地……随着“十四五”收官之年以金融之力...
股票资讯 2025-07-21 15:48:24阅读：51 -
6月物价数据点评：政策效应显现 内生需求仍待观察
事件：7月9日，国家统计局公布6月份物价数据，数据显示：6月CPI 环比下降0.1%，同比上涨0.1%，较上月（-0.1%）实现由降转升。6 月PPI 环比下降0.4%，降幅与上月相同；同比下...
股票资讯 2025-07-21 15:48:23阅读：42 -
深度*宏观*宏观经济总量深度：提振消费的几点思考
短期内提振消费的关键在于增强政府财政能力以及增加居民收入，中期提振消费需要收入分配制度的变革和城镇化的持续推进。 最终消费支出、社会消费品零售总额和城乡一体化住户调查的居民人均消费...
股票资讯 2025-07-21 13:50:23阅读：43 -
中国宏观周报(2025年7月第3周)：原材料生产呈现韧性
平安观点： 从高频数据观察，本周中国工业生产环比大多恢复，尤其是原材料生产呈现韧性，或得益于价格的边际回稳；需求端线下经济活跃度仍高，7 月以来家电和汽车零售保持增长势头，且外需存...
股票资讯 2025-07-21 13:50:23阅读：39 -
宏观数据观察：二季度GDP增长高于预期 经济整体稳健增长
事件要点： 初步核算，2025年上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。二季度GDP同比增长5.2%，预期5.1%，前值5.4%，高于市场预期；环比1...
股票资讯 2025-07-21 13:50:23阅读：46 -
基于信息不对称的视角：长护市场失灵带来的宏观挑战与对策
据联合国2024年预测，2060年中国将有超过13%的人口是80岁以上的老人，超过法国、德国、美国等主要经济体。老年人口特别是高龄老人的规模增加，会带来失能、半失能人口数量上升，相应的长期护理...
股票资讯 2025-07-21 13:50:22阅读：41 -
宏观与大类资产周报：非美权益流动性改善的三个阶段
国内方面，1）上半年经济“以价换量”特征明显，反内卷提振平减指数大概率为下半年重点。2）6 月出口再度抢跑，增速超预期回升主要驱动力是美国关税豁免期结束前，企业加速对美出口的动力仍在。3）6...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：43 -
宏观周度观察：政治施压升级 市场或将开始定价美联储鸽派政策
美国关税对通胀的影响已逐步体现 继上周特朗普政府加速推进全球关税政策调整，将原定7 月9 日到期的“对等关税”暂缓期最终截止日延长至8 月1 日，并向多国发送征税函后，本周特朗普政...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：37 -
2025年6月宏观数据点评：二季度经济增长整体保持稳定 6月边际放缓
事件：2025 年7 月15 日，国家统计局发布6 月份宏观经济数据。上半年，国内GDP 同比+5.3%，其中二季度+5.2%；6 月份，规模以上工业增加值同比+6.8%，社会消费品零售总额同...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：36 -
国信期货宏观周报：我国上半年GDP超全年预期目标十大重点行业稳增长方案将发布
周度回顾（0714-0720） 周一，7月14日。根据海关总署数据，以美元计，2025年上半年出口总值1.81万亿美元、同比增长5.9%，进口总值1.22万亿美元、同比下降3.9%，...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：37 -
国内周报：反内卷政策升温 部分商品价格修复
一周概览 上周港口数据保持较强活跃度，或显示关税豁免期前出口景气度较高。6 月出口韧性带动工业生产回升，政府债+短贷推动社融增长，但投资及消费减速。工信部表示钢铁、有色金属、石化、...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：40 -
宏观周报：国内上半年GDP超目标增长 美国6月通胀温和回升
【宏观总结20250720】 国内经济：上半年经济公布，消费端支撑增长 我国经济半年度“成绩单”公布，上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，分季度看，一季度...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：43 -
宏观市场跟踪：黄金：范式没有转变
宏观事件 随着黄金价格2024 年以来的不断创出新高，以及2025 年以来的相对“沉默”，市场观察到了黄金定价的“异常”，我们认为异常的来源依然是债务问题，随着这一问题的趋于改善，...
股票资讯 2025-07-21 09:53:57阅读：41 -
反内卷：行业差异与资产影响
“反内卷”政策梳理 本轮"反内卷"与2015 年供给侧改革存在差异：2015 年改革针对供需结构性错配：需求总量相对稳定但低端供给过剩；当前则面临有效需求不足和低端过剩。治理领域上...
股票资讯 2025-07-21 09:53:56阅读：40 -
每周经济观察第29期：“反内卷”推动资源品价格
一、景气向上： 1）土地溢价率：低位反弹。7 月13 日当周，百城土地溢价率回升至7%，近两周平均为5.9%。6 月为5.47%。5 月为4.93%。 2）物价：“反内...
股票资讯 2025-07-21 09:53:56阅读：38 -
政策周观察第39期：“反内卷”措施延续
近一周临近7 月中央政治局会议，我们主要关注中央及相关部委对经济形势判断、宏观政策吹风。 1、经济形势判断：7 月15 日，国新办举行新闻发布会介绍2025 年上半年国民经济运行情...
股票资讯 2025-07-21 09:53:56阅读：39
