2025年8月工业企业盈利数据点评：8月工业企业利润缘何高增？
事件： 2025 年9 月27 日，国家统计局公布2025 年8 月工业企业盈利数据。2025 年1-8月工业企业利润累计同比增速为+0.9%，1-7 月累计同比增速为-1.7%；...
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2025-09-27 22:36:01阅读：56
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兼评8月企业利润数据：低基数与反内卷共振修复利润
事件：2025 年1-8 月全国规上工企利润累计同比0.9%，前值-1.7%；营业收入累计同比2.3%，前值2.3%。 低基数叠加统一大市场纵深推进，工业企业景气度边际回升1、8...
股票资讯 2025-09-27 20:37:49阅读：35 -
工业企业效益数据点评(25.08)：如何理解8月利润走强？
事件：9 月27 日统计局公布8 月工企效益数据，工企营收累计同比2.3%、前值2.3%；利润累计同比0.9%、前值-1.7%。8 月末，产成品存货同比2.3%、前值2.4%。 核...
股票资讯 2025-09-27 20:37:49阅读：28 -
宏观深度报告：黄金的投资者画像
核心观点 黄金地表库存的结构可以看到，金融需求占比虽然小，但波动剧烈，主导黄金价格的趋势变化。非金融需求尽管占比较大，但对黄金价格多起到支撑但不决定趋势。 为捕捉黄金价...
股票资讯 2025-09-27 20:37:49阅读：31 -
CHINA FOCUS STRATEGY：SOUTHBOUND TRADING CONTINUED TO REPORT DECENT INFLOW YTD IN 2025
The Hong Kong stock market rose with rising trading turnover YTD in 2025. As of 25 September 2...
股票资讯 2025-09-27 18:39:46阅读：41 -
2025年18月工业企业利润分析：利润增速回升 关注政策接续
9月27日，国家统计局发布：1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 46929.7亿元，同比增长0.9%（前值-1.7%）；实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3%（前值2.3%）...
股票资讯 2025-09-27 18:39:45阅读：31 -
“924”一周年经济回顾与展望：如何重塑增长和提振就业
回顾“924”政策实施一周年，中国经济在复杂多变的国内外环境下展现出较强韧性。宏观调控政策在稳定增长、提振价格方面发挥了积极作用，但也暴露出传统政策工具效力下降、结构性矛盾突出等新挑战。未来中...
股票资讯 2025-09-27 18:39:45阅读：28 -
宏观大类资产周报：A股节前面临调整压力 金价大幅上涨
核心要点： 国内权益市场继续上涨 根据Wind 数据，9 月22 日~ 9 月26 日，国内权益市场普遍上涨，科创领涨。截至9 月26 日收盘，上证指数回调至3828...
股票资讯 2025-09-27 18:39:45阅读：24 -
2025年9月经济数据预测
立足当下，放眼长远，目前进入新一轮逆周期政策的等待期。1、政策对新质生产力的发展保持不变，对长期转型的关注暂时压过短期波动。高新技术行业的出口增速、投资增速、生产速度均处于较好的水平，EPMI...
股票资讯 2025-09-27 14:43:35阅读：29 -
宏观周报(第23期)：经济边际改善 联储聚焦通胀 美元强势回升
受消费和非住宅投资拉动，Q2 美国GDP 终值大幅上修，美国内需与就业背离向好态势更为突出。美国25Q2 实际GDP 季调环比年率终值再度大幅上修0.5 个百分点至3.8%。个人消费支出的同比...
股票资讯 2025-09-27 10:47:22阅读：22 -
宏观研究：反内卷政策或带来双重拐点
反内卷从政策 定调到逐步落地。本轮“反内卷”政策的起点可追溯至2024 年7 月中共中央政治局会议，该会议首次明确提出防止“内卷式”恶性竞争；至2024 年12 月，政策重心从初期的风险预警逐...
股票资讯 2025-09-26 22:58:41阅读：22 -
数字经济双周报(202509第2期)：以“人工智能+能源”重塑未来能源体系
本周焦点：中国发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，旨在以人工智能为核心驱动力，推动能源产业的深刻变革。 9 月8 日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于推进“...
股票资讯 2025-09-26 21:00:33阅读：26 -
宏观周报：激活服务贸易发展动能 欧美制造业景气回落
摘要 西南证券研究院 一周大事记 国内：钢铁行业确立“稳增长”目标，服务贸易新政提质扩容。9 月22 日，工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2...
股票资讯 2025-09-26 21:00:33阅读：34 -
宏观专题报告：如果降息 人民币升值会延缓吗？
人民币汇率在4 月8 日触及年内低点之后，总体呈现升值趋势，与我们在《“新供给改革”的序曲——2025 年下半年宏观经济展望》中的判断一致。截止9 月24 日，离岸美元兑人民币汇率下行至7.1...
股票资讯 2025-09-26 21:00:33阅读：25 -
宏观专题：四大维度：地产何时能见底？
我国地产景气仍在下行，何时能真正触底？本文从地产的供给端、需求端出发，详细拆解地产增量和存量供给，刚性、改善、投资、拆迁需求，再结合债务端、房价端，综合分析当前地产景气位置和未来走势。 ...
股票资讯 2025-09-26 19:02:30阅读：22 -
宏观日报：关注黑色、基建上游价格波动
中观事件总览 生产行业： 1）中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议9月24日在河北雄安新区召开。铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议中代表...
股票资讯 2025-09-26 19:02:30阅读：25 -
政策双周报：10地区开展要素市场化配置综合改革试点
9月上半月，重点关注四方面政策：高层动态方面，关注国务院批复10 地区开展要素市场化配置综合改革试点；宏观政策方面，关注财政部与中国人民银行联合工作组第二次组长会议；区域方面，关注《“三北...
股票资讯 2025-09-26 19:02:29阅读：30 -
8月经济数据点评：复苏有所放缓“托而不举”式政策或将加快出台
内容提要： 8 月工业增加值同比增长5.2%，预期增长5.8%（预期值来源为Wind，下同），前值增长5.7%；1-8 月固定资产投资累计同比增长0.5%，预期增1.3%，前值增长...
股票资讯 2025-09-26 19:02:29阅读：38 -
内需偏弱下的经济修复与政策应对
报告要点 平减指数出现较长期负增长，通缩螺旋持续强化，且与过去两次有所不同。 2023 年二季度以来，GDP 平减指数连续9 个季度负增长，包含2025 年二季度，已经...
股票资讯 2025-09-26 17:04:21阅读：38 -
2025年8月金融数据点评：企业边际回暖、居民持续偏冷 广义财政待发力
事件：2025 年8 月新增社融2.57 万亿，同比少增4630 亿元，存量社融增速8.8%，同比上升0.7pct；金融机构新增人民币贷款5900亿元，同比少增3100 亿元；M1 同比增长6...
股票资讯 2025-09-26 11:09:46阅读：28 -
资产配置日报：且行且看
9 月25 日，股市分化，债市反转。权益市场放量上涨。万得全A 上涨0.17%，全天成交额2.39 万亿元，较昨日（9 月24 日）放量446 亿元。尽管科技概念依旧强势，带动科创50、创业板...
股票资讯 2025-09-26 09:11:32阅读：22 -
陕西商州：打造五大产业集群 经济稳中有增
基本情况：商洛市政府驻地，五大产业布局 商州区是商洛市政治、经济和文化中心，是陕东南交通枢纽、陕南高速公路最密集的县区。区内建材用矿产和旅游资源丰富。商州区围绕“一都四区”建设，全...
股票资讯 2025-09-25 21:22:41阅读：33 -
中国经济金融展望报告2025年第4季度(总第64期)：增长动能有所转弱 需加大政策力度以应对未来不确定性
2025 年三季度以来中国经济增长动能有所转弱，外需超预期增长，内需进一步走弱，新旧动能转换持续。初步预计，三季度GDP 增长4.8%左右，增速较上半年低0.5 个百分点左右。 展...
股票资讯 2025-09-25 21:22:41阅读：46 -
大宗商品分析框架之八：金价走到什么位置了？
核心观点 8 月下旬以来，黄金市场如烈火烹油，伦敦金现货价格累计涨幅超10%。那么，短期金价要见顶了吗？长周期来看，当前金价处在什么位置？沪金涨幅为何低于海外金价？ 短...
股票资讯 2025-09-25 21:22:41阅读：27 -
粤开宏观：历次牛市回调的原因是什么？有哪些特征？该如何应对？
摘要： 2025 年以来，以中国科技叙事反转为起点，A 股开启了一波强劲的牛市行情。进入9 月，主要指数上涨势头趋缓，市场波动加剧，关于牛市回调的担心升温。从历史看，牛市并不意味着...
股票资讯 2025-09-25 21:22:40阅读：32 -
广发宏观：高成长叙事的宏观条件与择时落地
报告摘要： 2025 年前三季度，中国科技资产领跑大类资产。科技资产的超额收益一方面具有趋势性，是中国经济产业升级的映射和“工程师红利”要素优势的兑现；另一方面也需具备一定的市场定...
股票资讯 2025-09-25 19:24:29阅读：31 -
2025年9月经济数据前瞻：9月经济 如何影响四季度政策布局？
一年前的“924”政策东风犹在耳畔，三季度经济冷暖几何，将如何为年末政策定调？时隔一年，“924”政策组合拳已推动A 股完成了从“破冰”到“慢牛”的生态蜕变，然而经济复苏仍面临内外交织的复杂局...
股票资讯 2025-09-25 19:24:29阅读：42 -
人民币汇率跟踪：汇率贬值股市涨 这次不一样？
近一个月人民币的变化值得关注。以离岸人民币为例，9 月中一度升值触及7.08 附近的水平，而昨天又一度跌破7.14。背后的原因，最直观的当然是离不开美元在降息月的大幅起伏，不过更加耐人寻味的可...
股票资讯 2025-09-25 19:24:29阅读：32 -
政府债周报：四季度地方债发行计划已披露七千三百亿
政府债净融资第38 周（9/15-9/21）3179 亿，第39 周（9/22-9/28）-220亿。截至第38 周（9/15-9/21）累计11.5 万亿，超出去年同期5.1 万亿。 ...
股票资讯 2025-09-25 17:26:23阅读：43 -
水牛还是价格修复？
1、（1）从资产相关性视角来看，权益资产上行核心驱动并非来自于宏观流动性过剩。（2）从微观视角来看，本轮权益资产上行到目前为止并未引发场外资金大规模入场，而主要以场内资金腾挪和加杠杆完成。 ...
股票资讯 2025-09-25 15:28:13阅读：19 -
宏观专题研究：如何看待联储重启降息后美国消费前景？
关税、驱逐移民、DOGE 等多重冲击导致2025 年上半年美国消费整体有所放缓，且结构上出现分化。如何看待联储重启降息后美国消费前景？我们认为，7-8 月美国消费已经出现企稳迹象，降息有助于提...
股票资讯 2025-09-25 13:29:59阅读：22 -
宝城期货宏观季刊：三季度宏观经济指标边际走弱
三季度，关税问题对全球宏观的扰动暂缓，不过其长期影响讲持续影响全球经贸分工与合作。8 月份美国与日本、欧洲相继达成协议，美国对日本商品以及欧盟商品均征收15%的关税，不过协议还附带有日本及欧盟...
股票资讯 2025-09-25 13:29:59阅读：20 -
《大国博弈》系列第八十九篇：美国政府停摆：可能性与市场影响
核心观点： 2026 新财年将近，若新的拨款法案未在9 月30 日获通过，美国政府将面临停摆风险，市场预期停摆概率已经接近8 成。即将进入2026 年中期选举周期，美国两党都希望在...
股票资讯 2025-09-25 13:29:59阅读：70 -
宏观日报：关注电力行业新能源装机推进
中观事件总览 生产行业： 1）9月24日，国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞。习近平宣布中国新一轮国家自主贡献：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7...
股票资讯 2025-09-25 13:29:59阅读：20 -
国内高频指标跟踪(2025年第37期)：生产热度回升 出口量价分化
本报告导读： 生产热度回升，出口量价分化，10 年期国债利率上行至2025 年最高位。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，服务消费持续回落，商品消费...
股票资讯 2025-09-25 13:29:59阅读：29 -
8月经济数据点评：需求侧有待加力
报告要点： 8 月，国内经济生产端与需求端均有所承压，但结构上也存在亮点。生产端，尤其是在高附加值行业和政策支持领域，保持了一定的增长，但外需的下滑以及部分行业的减产导致整体增速有...
股票资讯 2025-09-25 11:31:48阅读：39 -
粤开宏观：牛市的成因是什么？牛市还能否延续？
2025 年以来，以中国科技叙事反转为起点，A 股开启了一波强劲的牛市行情。进入9 月，主要指数上涨势头趋缓，市场波动加剧，关于牛市回调的担心升温。从历史看，牛市并不意味着股价单边上涨，市场全...
股票资讯 2025-09-25 09:33:41阅读：20 -
资产配置日报：924一周年 悲喜相通
复盘与思考: 9 月24 日，资本市场迎来“924”大会纪念日。一年前的今天，央行、证监会、金监总局共同出席新闻发布会，大幅度的降准降息、存量房贷利率下调、非银机构互换便利等一系列...
股票资讯 2025-09-25 09:33:40阅读：25 -
宏观经济分析报告：8月经济数据偏弱 美联储如期降息25BP
8 月规模以上工业企业增加值当月同比放缓，部分或受出口减速影响。 根据统计局公布数据，8 月规模以上工业企业增加值当月同比增长5.2%，不及Wind 一致预期+5.75%。8 月规...
股票资讯 2025-09-24 21:44:53阅读：33 -
中信建投政策研究：中国优化境外个人境内购房外汇管理政策 中美元首通电话(2025年9月15日-9月21日)
核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》，将会加速中国房地产市场存量意向落地成交，释放出鼓励外资投资...
股票资讯 2025-09-24 19:46:48阅读：32 -
宏观策略周报-：美联储降息靴子落地 全球风险偏好升温
投资要点： 国内方面：经济方面，中国8消费同比增长3.4%，1-8月投资同比增长0.5%，工业增加值同比增长5.2%，均低于前值和市场预期，内需继续放缓；政策方面，商务部等9部门发...
股票资讯 2025-09-24 19:46:48阅读：36 -
广发宏观：从EPMI数据看9月经济
报告摘要： 9 月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）环比上行4.6 个点至52.4。秋旺特征显现，环比上行幅度大致持平于季节性均值水平（2014-2024 年9 月环比均值为...
股票资讯 2025-09-24 17:48:46阅读：41 -
全球流动性框架：社保“长钱”对资本市场的意义
核心观点 流动性对全球资本市场愈发重要，不仅因为资金的定价信号早于基本面，更重要的是流动性还会放大市场波动。 例如理解近年全球资本市场表现，绕不开全球流动性走向。过去三...
股票资讯 2025-09-24 17:48:46阅读：37 -
宏观日报：制造业中游开工回暖
中观事件总览 生产行业： 1）国家能源局23日发布8月份全社会用电量等数据。8月份，全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%。7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时，...
股票资讯 2025-09-24 15:50:40阅读：30 -
走出低通胀系列(二)：日本经验：人口、地产和股债
核心观点 房价持续下行20 年，这是世人对日本地产的直观评判。尤其2009 年之后，日本人口进入绝对负增长，日本持续低通胀和低增长的印象深入人心。 但实际上日本地产走势...
股票资讯 2025-09-24 13:52:31阅读：24 -
宏观周报：美联储再启预防式降息 国内政策预期渐浓
海外方面， 9月美联储FOMC再启预防式降息，点阵图显示2025年中位数预期年内降息3次（此前2次），2026、2027年各再降息1次。鲍威尔会后重申此次属预防性降息以控风险，关税冲击弱于预期...
股票资讯 2025-09-24 11:54:20阅读：37 -
转型中国：日本1990还是美国1970？
中国当前的转型思路清晰且明确，更接近1970 年代的美国：中国当前的“企业出海”，相当于美国当年的“去工业化”；中国当前的“共同富裕”、“投资于人”和“收入分配改革”，相当于美国当年的“伟大社...
股票资讯 2025-09-24 11:54:20阅读：27 -
宏观动态报告：金融三部门发布会之后
核心观点 金融三部门一把手集体召开新闻发布会，规格之高，较为罕见。 最近两次三部门集体召开发布会，一次落在去年9 月24 日，一次落在今年5 月7 日。 上...
股票资讯 2025-09-24 11:54:20阅读：43 -
资产配置日报：风险提前释放
9 月23 日，股债商上演“三杀”行情，每一类资产均迎接了空头的洗礼。股票市场放量下跌。万得全A 下跌0.63%，全天成交额2.52 万亿元，较昨日（9 月22 日）放量3760 亿元。昨日的...
股票资讯 2025-09-24 09:56:07阅读：32 -
河南研究：经济数据跟踪(2025年8月)
投资要点： 全国经济运行情况：2025 年8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长0.5%，房...
股票资讯 2025-09-24 09:56:07阅读：42
