周度经济观察：出口韧性或延续 主动信贷仍扩张
伴随5 月中美关税谈判取得积极进展，6 月我国出口增速小幅抬升，对美出口增长主导了这一抬升。考虑到中美经贸关系的缓和、海外需求的恢复以及全球经贸关系的深度融合，我们倾向于认为下半年出口增速向下...
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2025-07-15 18:02:29阅读：8
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中国消费规模增长的理论估算与因素分解：风起青萍―
在“以提振消费为重点全方位扩大内需”的框架下，消费已成为中国经济的主要驱动力。2024 年，居民最终消费占GDP 比重约40%，居民边际消费倾向约为66%，显著低于主要发达经济体。因此，厘清中...
股票资讯 2025-07-15 18:02:29阅读：10 -
2025年6月金融数据点评：信贷超预期增长和国新办发布会传达的信号
事件：2025 年7 月14 日，中国人民银行公布2025 年6 月货币金融数据：社融新增4.20 万亿元，上月为新增2.29 万亿元；社融存量同比增速为8.9%，上月为8.7%；人民币贷款新...
股票资讯 2025-07-15 14:06:18阅读：8 -
宏观经济点评：抢出口窗口期或将临近结束
事件：以美元计， 中国6 月出口同比+5.8%， 前值+4.8%；6 月进口同比+1.1%，前值-3.4%。 全球贸易需求下行，间接抢出口支撑出口增速 1. 间接抢出口仍...
股票资讯 2025-07-15 14:06:17阅读：11 -
深度*宏观*6月金融数据点评：关注实体经济融资需求向好的持续性
6 月新增社融高于万得一致预期，新增人民币贷款也高于万得一致预期；此前宽松的一揽子货币政策持续推动M0 和M1 增速稳中向好；6 月半年末时点和“抢出口”效应对实体经济融资需求的扰动较大。 ...
股票资讯 2025-07-15 14:06:17阅读：9 -
2025年6月外贸数据点评：进出口增速同步回升
事项： 以美元计价，2025 年6 月中国出口同比增长5.8%，前值增4.8%；进口增长1.1%，前值降3.4%；贸易顺差1147.7 亿美元，前值1032.2 亿美元。 ...
股票资讯 2025-07-15 14:06:17阅读：9 -
6月金融数据点评：金融数据超预期修复
数据： 6 月新增社会融资规模为4.2 万亿元，同比多增0.9 万亿元。6 月社会融资规模存量同比8.9%，前值8.7%。6 月新增人民币贷款2.2 万亿元，同比增加1100 亿元。M1 同比...
股票资讯 2025-07-15 14:06:17阅读：10 -
国内观察：2025年6月进出口数据：关税缓和下 出口超预期回升
投资要点 事件：7月14日，海关总署发布2025年6月外贸数据。2025年6月，以美元计价，出口同比5.8%，前值同比4.8%；进口同比1.1%，前值同比-3.4%；贸易差额114...
股票资讯 2025-07-15 14:06:16阅读：9 -
2025年6月社融数据点评：金融超预期：三条线索
本报告导读： 本月金融数据总量超预期的背后，是以下三条线索的综合体现：一是化债政策下企业流动性明显好转，二是汇率升值预期下企业结汇意愿强烈，三是居民缩表程度有所收窄。 ...
股票资讯 2025-07-15 14:06:16阅读：7 -
2025年6月贸易数据点评-出口回升：关税降温还是抢运再现
本报告导读： 部分产品的抢运透支导致关税降温后6 月上旬出口表现依旧一般，6 月底对东盟的抢运脉冲是全月出口动能回升的关键。三季度气候因素与关税影响叠加，出口总体趋势下行、波动放大...
股票资讯 2025-07-15 14:06:16阅读：8 -
M1倍增的几点解释 及时的央行QA环节
6月社融数据：总量亮眼 事件：6月社融存量增速8.9%，前值8.7%；新增社融规模41993亿，前值22899亿；新增人民币贷款23600亿，前值5923亿；M1同比增速4.6%，...
股票资讯 2025-07-15 14:06:16阅读：8 -
6月金融数据点评：再论看股做债 不是股债双牛
事项 2025 年6 月，新增社融4.20 万亿（前值2.29 万亿）。社融存量同比增长8.9%（前值8.7%），M2 同比增长8.3%（前值7.9%），新口径M1 同比增长4.6...
股票资讯 2025-07-15 14:06:16阅读：11 -
6月金融数据解读：关注数据超预期的3个亮点
核心观点 2025 年6 月金融数据表现超市场预期。 亮点1：理解企业短贷多增。信贷结构中，居民、企业、非银贷款均实现同比多增，其中企业短贷规模增长显著提升。6 月通常...
股票资讯 2025-07-15 14:06:15阅读：11 -
宏观日报：6月金融业总量增长
中观事件总览 生产行业：持续关注关税对上游价格的影响。 1）中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大）会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调，要守牢安全...
股票资讯 2025-07-15 14:06:15阅读：11 -
宏观点评报告：出口或放缓 但不会失速
据海关总署，2025年6 月出口总值为3252 亿美元，同比增长5.8%，高于市场预期的3.2%和前月的4.8%；进口总值为2104 亿美元，同比1.1%，同样超出预期的0.18%和前值-3....
股票资讯 2025-07-15 12:08:10阅读：9 -
6月金融数据点评：货币扩张仍靠财政
贷款增速有所企稳。6 月新增贷款2.24 万亿元，高于去年同期2.13 万亿元；存量贷款同比增长7.1%，增速持平于上月。住户贷款增加5976 亿元，同比增速持平于3%；企事业贷款增加1.77...
股票资讯 2025-07-15 12:08:10阅读：7 -
宏观经济专题研究：支持性的政策在支持什么？
1、2023 年以来，中国经济呈现这样一种特征：实际经济增速（GDP）稳定在5%附近窄幅波动，但是价格因素呈现一路下行的态势，CPI 持续在0 附近波动，PPI 更是下探到负值区域，综合性的价...
股票资讯 2025-07-15 12:08:10阅读：9 -
进出口数据快评：结构性支撑下出口韧性超预期
事项： 7 月14 日，海关总署发布进出口数据。我国6 月出口（以美元计价，后同）同比增长5.8%，进口增长1.1%，贸易顺差1147.7 亿美元。上半年我国出口同比增长5.9%，...
股票资讯 2025-07-15 12:08:09阅读：10 -
宏观点评报告：亮眼的企业短贷与存款活化
2025 年7 月14 日，央行出席国新办发布会，介绍2025 上半年货币信贷政策执行及金融统计数据情况，并答记者问。一览6 月金融数据关键变量，新增社融41993 亿元，同比多增9008 亿...
股票资讯 2025-07-15 12:08:09阅读：6 -
二季度进出口：韧性犹存
核心观点 一、上半年进出口韧性犹存。以美元计价，中国2025 年上半年出口额累计同比5.9 %（2025Q1 累计同比5.7 %），小幅加速；2025 年上半年进口额累计同比-3....
股票资讯 2025-07-15 12:08:09阅读：9 -
2025年6月外贸数据点评：6月出口 “预期差”在哪？
事件：7 月14 日，中国海关总署公布6 月外贸数据。按美元计，6 月出口金额同比5.8%、预期3.6%、前值4.8%；进口金额同比1.1%、预期-0.6%、前值-3.4%。 哪些...
股票资讯 2025-07-15 10:10:04阅读：10 -
进出口点评报告：日内瓦会谈效果显现 中美贸易降幅明显收窄
内容提要 2025 年6 月，按美元计价，中国进出口总额5356.0 亿美元，同比增长3.9%。其中，出口总额3251.8 亿美元，同比增长5.8%；进口总额2104.1 亿美元，...
股票资讯 2025-07-15 10:10:04阅读：11 -
热点洞察：延长关税豁免期后 东盟将会如何应对？
美国宣布延长关税豁免期，东盟再度成为暴风眼：7月7日，美国宣布将关税豁免期延长至8月1日，并同步推出新一轮关税方案，重点针对包括老挝（40%）、缅甸（40%）、束埔寨（36%）、泰国（36%）...
股票资讯 2025-07-15 10:10:04阅读：8 -
央国企动态系列报告之43：央企加速建设品牌价值 反内卷下汽车类央企率先整合
国务院国资委印发《关于新时代中央企业高质量推进品牌建设的意见》，加速央企品牌价值建设，同时，反内卷政策下汽车类央企率先开展资源整合，后续或有更多央企进一步推进专业化整合。 2025...
股票资讯 2025-07-15 10:10:04阅读：8 -
显微镜下的中国经济(2025年第26期)：财税体制改革在价格治理中能发挥什么作用
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7 月1 日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。 最近两...
股票资讯 2025-07-15 10:10:04阅读：9 -
2025年6月出口数据点评：下半年出口怎么看？
核心观点 6 月出口意外强劲，5 月中旬中美贸易休战是主要原因。 美对华关税大幅下调后，中国对美出口明显修复，6 月出口增速为-16.1%，较5 月大幅回升...
股票资讯 2025-07-15 10:10:04阅读：9 -
6月外贸数据点评：“抢出口”角色在改变
事件：7 月14 日，海关公布6 月进出口数据，出口（美元计价）同比5.8%、预期3.6%、前值4.8%；进口（美元计价）同比1.1%、预期-0.6%、前值-3.4%。 核...
股票资讯 2025-07-15 10:10:03阅读：8 -
资产配置日报：迟到的暖意
复盘与思考: 7 月14 日，权益市场震荡上涨，但大幅缩量，观望情绪渐浓；债市则呈震荡偏弱格局，国债各期限收益率普遍上行0-1bp。 国内资产方面，股市，大...
股票资讯 2025-07-15 10:10:03阅读：7 -
6月进出口数据点评：“抢跑”与涨价共振 贸易弹性回升
7 月14 日，海关总署公布的外贸数据显示，中国6 月出口同比增长5.8%，前值增长4.8%；进口同比增1.1%，前值降3.4%；贸易顺差1147.7 亿美元，前值贸易顺差1032.2 亿...
股票资讯 2025-07-15 10:10:03阅读：7 -
6月外贸数据点评：对美抢出口再现
事件描述 2025 年7 月14 日，海关总署发布6 月外贸数据：以美元计，我国6 月出口3251.8 亿美元，进口2104.1 亿美元，贸易顺差为1147.7 亿美元。 ...
股票资讯 2025-07-15 10:10:03阅读：8 -
2025年6月金融数据及国新办新闻发布会点评：新增贷款与政府债券“双轮”推升社融
事件 2025 年7 月14 日，人民银行发布2025 年上半年金融统计数据： （1）社会融资规模：2025 年上半年新增社融22.83 万亿元，同比多增4.74 万亿...
股票资讯 2025-07-15 10:10:03阅读：11 -
6月金融数据点评：企业中长贷同比转正
事件描述 2025 年7 月14 日，央行公布2025 年6 月金融统计数据：6 月，社融新增4.2 万亿，人民币贷款增加2.2 万亿；6 月末，社融规模存量同比增长8.9%，M2...
股票资讯 2025-07-15 10:10:02阅读：5 -
资产配置快评2025年第31期：RIDERS ON THE CHARTS：每周大类资产配置图表精粹
投资摘要： For the investor who knows what he is doing, volatility creates opportunity. —...
股票资讯 2025-07-15 10:10:02阅读：7 -
6月金融数据点评：金融数据中的反内卷线索
6 月新增信贷社融超过市场预期，货币供应改善。企业短贷融资明显上升，与此同时M1 增速环比止跌，未来可能成为我们追踪“反内卷”政策的一个重要线索。新增短贷是否用于清欠，等待实体数据验证。财政存...
股票资讯 2025-07-15 10:10:02阅读：6 -
中国金融系列十五：财政发力下信贷回暖推动社融稳步增长
宏观事件 7月14日，央行发布2025年上半年金融统计数据。数据显示：2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比去年同期多4.74 万亿(多3831 万亿)，6 月...
股票资讯 2025-07-15 10:10:02阅读：8 -
2025年6月进出口数据点评：6月出口强劲 下半年怎么看？
事件： 2025 年7 月14 日，海关总署发布2025 年6 月进出口数据： 【1】出口3251.8 亿美元，同比+5.8%，预期+3.2%，前值3161.0 亿美元...
股票资讯 2025-07-15 10:10:02阅读：6 -
宏观经济点评：政府债券对社融的支撑或有持续性
事件：6 月社会融资规模增长4.2 万亿元，预期3.7 万亿，前值2.3 万亿；新增人民币贷款22400 亿元，预期18447 亿，前值增加6200 亿。 信贷：信贷总量修复，企业...
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：8 -
2025年6月金融数据及新闻发布会解读：从央行新闻发布会再看股债汇三角
2025年7月14日，央行发布2025年6月金融数据，同时召开新闻发布会介绍2025年上半年货币信贷政策执行及金融统计数据情况。6月M1同比4.6%（前值2.3%），M2同比8.3%（前值7....
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：9 -
宏观经济点评：弱美元的共识 会有反转么？
2025 年上半年，美元指数创下1973 年以来的最差表现。一季度，“美国-非美”利差因素解释了美元波动的91%，但二季度该因素解释力降至33%，“去美元化”成为市场主流逻辑，引发外资逃离美元...
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：9 -
思考系列二：中间价的用心良苦
主要观点 我们维持年内人民币相对于美元温和升值的判断。对于持汇企业而言，中间价突破7.15关口或是一个短期信号 —— 建议被动观望不如主动布局，把握汇率波动窗口。 风险...
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：8 -
2025年6月进出口数据点评：出口再抢跑
事件：根据中国海关总署2025 年7 月14 日公布的数据，按美元计价，6 月出口3251.8 亿美元，同比增长5.8%；进口2104.1 亿美元，同比增加1.1%。贸易逆差为1147.7 亿...
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：8 -
宏观定期报告：六月金融数据怎么看
六月金融数据： 1） 社融新增41993 亿，增速8.9%（前值8.7%）2） 新增人民币贷款22400 亿，增速7.1%（前值7.1%）3） M2 同比增长8.3%（前值7.9%...
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：7 -
6月外贸数据解读：出口增速为何再上升？
对等关税2.0 有何变化？对等关税暂缓继续延期，是特朗普的缓兵之计。除巴西、加拿大和墨西哥外，2.0 版本较初版差别不大。考虑到谈判难易和经济成本，大型经济体或加征10-20%。中小型经济体参...
股票资讯 2025-07-15 10:10:00阅读：8 -
宏观专题研究：6月出口韧性超预期
海关总署公布的数据显示，2025 年6 月美元计价出口同比增速从5 月4.8%上行至6 月的5.8%，高于彭博一致预期的5%；进口同比增速则从5 月-3.4%回升至1.1%，高于彭博一致预期的...
股票资讯 2025-07-15 10:10:00阅读：8 -
宏观动态点评：政府债+短期贷款推动社融增长超预期
6 月社融数据点评 数据快评：6 月新增社融超预期，主要是由政府债净融资、以及短期贷款同比多增提振，但可持续性仍待观察。具体看，6 月新增人民币贷款2.24 万亿元（彭博一致预期2...
股票资讯 2025-07-15 10:10:00阅读：9 -
中国进出口系列一：下半年贸易压力待消
宏观事件 2025 年7 月14 日，海关总署公布数据显示，2025 年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79 万亿元人民币，同比增长2.9%。其中，出口13 万亿元，同比增长7...
股票资讯 2025-07-14 22:21:14阅读：16 -
宏观利率周：“股债双牛”仍是主线 短期建议保持耐心
研报摘要 核心观点：特朗普再次向多国加征关税，市场对7 月底政治局会议预期较强，国内反内卷或将成为下阶段大类资产定价核心因素。在风险偏好提升下，股市和商品热情或将延续，对债市形成一...
股票资讯 2025-07-14 22:21:14阅读：11 -
宏观投资周报：美国关税政策再起波折 国内通胀走势分化
宏观情绪改善，商品市场延续反弹。近期国内外宏观情绪出现了改善，商品市场持续反弹，一是，美国对等关税90天暂停期到期，尽管特朗普通过关税信函方式发出新的威胁，但执行的时间进一步推迟至8月1日，留...
股票资讯 2025-07-14 22:21:14阅读：13 -
金融数据速评：社融增速创新高 货币宽松是否还有必要？
新增信贷季末冲高，企业贷款走强，居民贷款温和企稳。6 月新增贷款2.24 万亿，同比小幅多增1100 亿，符合近年来的季末高增特征，25Q2合计新增贷款3.14 万亿，月均同比少增2233 亿...
股票资讯 2025-07-14 22:21:13阅读：12 -
宏观快评：近期就业政策的四点观察
核心观点 本文关注近期的就业政策，关注四个方面：1）以工代赈政策，中央力度明显加大，2025 年截至6 月已下达以工代赈中央投资295 亿元，2024 年为115 亿元、2020...
股票资讯 2025-07-14 22:21:13阅读：10
