宏观深度研究：今年财政发力的特点、前景及影响
去年4 季度以来，财政政策力度明显加大，这对稳增长、稳预期和稳市场主体现金流起到了积极作用。然而，今年政府债净发行占全年额度比例明显偏高、财政力度“前置”，叠加收入增长仍然承压，令市场对下半年...
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2025-09-11 18:43:48阅读：38
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8月通胀数据点评：核心CPI持续改善 PPI边际好转
受上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平的影响，8 月CPI 同比由平转降，录得-0.4%。从翘尾看，上年价格变动对本月CPI 同比的翘尾影响约为-0.9 个百分点，下拉影响比...
股票资讯 2025-09-11 18:43:48阅读：41 -
数字经济双周报：龙头科技企业致力于打破AI芯片垄断
本期焦点：OpenAI 拟与博通联手自研AI 芯片，DeepSeek 适配国产芯片计算标准，科技企业致力于打破AI 芯片垄断。 OpenAI 将与博通达成战略合作，共同设计自主人工...
股票资讯 2025-09-11 18:43:48阅读：22 -
8月CPI与PPI：翘尾因素主导同比变化但结构性修复正在出现
核心观点 一、8 月CPI 与PPI 同比增速变化都是翘尾因素所致，新涨价因素的贡献都持平前值。8 月CPI 环比0.0 %（前值0.4 %）；同比-0.4 %（前值0.0 %），...
股票资讯 2025-09-11 18:43:48阅读：33 -
宏观点评：“反内卷”影响初步体现
食品拖累CPI：8 月CPI 同比-0.4%，低于前值零。具体来看，8 月核心CPI 同比0.9%，已是连续第四个月改善；但核心CPI 环比增速0%符合季节性规律，8 月同比读数的反弹受低基数...
股票资讯 2025-09-11 18:43:47阅读：48 -
2025年8月物价数据点评：食品基数拖累CPI 核心CPI稳步上升
主要观点 食品基数拖累CPI，核心CPI 稳步上升 CPI 环比持平，较上月下降0.4 个百分点，低于季节性水平约0.3 个百分点。食品价格环比上涨0.5%，涨幅低于季...
股票资讯 2025-09-11 18:43:47阅读：21 -
8月通胀数据点评：CPI同比继续走低
数据： 8 月份CPI 同比-0.4%，前值0.0%；环比0.0%，前值0.4%；核心CPI 同比0.9%，前值0.8%。PPI 同比-2.9%，前值-3.6%；环比0.0%，前值...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：30 -
宏观专题报告：物价负增系阶段性走低
当前物价负增下的结构性特征。当前，国内消费者价格的结构性特征较为明显，两大分叉现象尤为突出。第一，服务价格和消费品价格分叉，折射出价格修复动能有差异。第二，核心CPI 和总体CPI 价格也分叉...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：26 -
2025年8月通胀数据点评：食品价格拖累CPI PPI降幅如期收敛
受食品价格拖累，CPI 同比由持平转下降。同比来看，2025年 8月，由于上年同期基数走高，叠加猪肉供给偏多，CPI 同比由上月持平转为下降0.4%，增速略低于wind 一致预期-0.2%。其...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：25 -
反内卷系列研究二：反内卷能解决贸易摩擦吗？
核心观点 反内卷对中国出口商品的性价比优势影响有限。我国出口性价比优势来源于两大市场特征，一是人力成本性价比高，二是供应链完善，采购成本低，当前反内卷政策针对的主要问题是恶性竞争、...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：26 -
宏观专题研究：欧日债市异动传递了什么信号？
核心观点 近期欧、日两大经济体约束财政纪律的尝试失败，叠加国际资本对欧、日信心弱化，尤其是在贸易谈判中欧、日向美国让渡大量利益，外资承接欧债、日债的意愿下降，长债收益率上行。近期美...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：24 -
宏观日报：关注下半年经济政策推进
中观事件总览 生产行业：1）据工信部网站，为落实国务院常务会议关于切实规范新能源汽车产业竞争秩序部署要求，工业和信息化部、中央社会工作部等六部门近日联合印发《关于开展汽车行业网络乱...
股票资讯 2025-09-11 16:45:40阅读：25 -
2025年8月通胀数据点评：PPI步入回升周期
CPI：8 月CPI 环比0.0%，同比-0.4%，同比由平转降主要是去年同期基数走高叠加本月食品价格涨幅明显低于季节性。结构上来看，1）8 月以来，农产品供应进入旺季，水果、蛋类价格延续季节...
股票资讯 2025-09-11 16:45:40阅读：25 -
宏观专题：股市上涨能否提振消费？
【宏观观点】 回顾历史，牛市中的消费回升一般滞后于股市的回升，但有较好的持续性。 2000 年以来的三轮普涨型牛市中，社零增速回升的时点普遍滞后牛市起点2-3 个季度。...
股票资讯 2025-09-11 16:45:40阅读：43 -
政策双周报(2025年第4期)：城市工作迎来顶层细化政策文件
8月下半月，重点关注四方面政策：高层动态方面，关注总书记出席西藏自治区成立60周年庆祝天会；宏观政策方面，关注增值税期末留抵退税政策；区域方面，关注《关于推动城市高质量发展的意见》；产业方面，...
股票资讯 2025-09-11 16:45:40阅读：19 -
秩序重构下的新旧资产系列2：黄金：如何定价 走向何方？
金价历史新高？ 年初以来，国际金价持续攀升，接连突破关键整数关口，截至2025 年9 月5 日，COMEX 黄金与伦敦现货黄金价格分别收于3653.3 美元/盎司、3586.0 美...
股票资讯 2025-09-11 14:47:30阅读：18 -
数字资产双周报：美联储降息在即 加密货币热情未燃
加密货币 过去两周，加密市场呈现分化走势，比特币震荡、以太币走跌。 随着一系列美就业数据揭示劳动力市场显露疲软迹象，市场对美联储9月降息的预期已趋于共识，但加密资产并未...
股票资讯 2025-09-11 14:47:30阅读：27 -
8月外汇储备数据传递的信号：人民币和美元可能呈现双牛格局
核心观点 8 月我国官方外汇储备33221.54 亿美元，环比增加299.19 亿美元，主要源于估值端贡献，汇率波动贡献较大。未来人民币兑美元和美元指数可能呈现双牛格局。 ...
股票资讯 2025-09-11 14:47:30阅读：30 -
国内观察：2025年8月通胀数据 翘尾因素对CPI及PPI的影响不一
投资要点 事件：2025年9月10日，统计局发布8月通胀数据。8月，CPI当月同比-0.4%，前值0.0%；环比0.0%，前值0.4%。PPI当月同比-2.9%，前值-3.6%；环...
股票资讯 2025-09-11 12:49:19阅读：31 -
中国通胀系列十二：8月CPI回落 PPI继续修复
宏观事件 9 月10 日，国家统计局公布数据显示： 2025 年8 月份，全国居民消费价格同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下降0.6%；食品价格下降4.3...
股票资讯 2025-09-11 12:49:19阅读：27 -
资产配置日报：混沌时刻
复盘与思考: 9 月10 日，权益市场反弹，AI 算力走强，带动创业板上涨，科创50、创业板指分别上涨1.09%、1.27%，然而缩量状态延续，资金在大涨大跌后较为迷茫；股市情绪冲...
股票资讯 2025-09-11 10:51:14阅读：25 -
宏观点评报告：核心CPI连续反弹 哪些因素支撑
8 月CPI 同比-0.4%，低于预期的-0.2%，前月0%；CPI 环比0%，前月0.4%。 剔除食品和能源的核心CPI 同比0.9%，前值0.8%；环比0%，前月0.4%。 ...
股票资讯 2025-09-11 10:51:14阅读：28 -
通胀数据点评(25.08)：为何大宗涨价拉不起PPI？
事件：9 月10 日，国家统计局公布8 月通胀数据，CPI 同比-0.4%、前值0%、预期-0.2%、环比0%；PPI 同比-2.9%、前值-3.6%、预期-2.9%、环比0%。 ...
股票资讯 2025-09-11 08:53:12阅读：30 -
宏观快评：光伏行业价格对PPI影响有多大？
事项 8 月份，CPI 同比下降0.4%，预期降0.2%，前值0%；核心CPI 同比上涨0.9%，前值上涨0.8%。PPI 同比下降2.9%，预期下降2.9%，前值下降3.6%。 ...
股票资讯 2025-09-11 08:53:12阅读：30 -
8月通胀数据点评：关注PPI回升的持续性
事件描述 2025 年9 月10 日，国家统计局公布了2025 年8 月份的通胀数据：8 月份居民消费价格同比-0.4%，环比持平；工业生产者出厂价格同比-2.9%，环比持平。 ...
股票资讯 2025-09-10 23:02:34阅读：35 -
2025年8月物价数据点评-反内卷效果：边际显现
本报告导读： 反内卷政策效果在PPI 中初步显现，大宗商品涨价也带动了中下游行业的价格修复，传导效果较为明显。猪周期拖累CPI 再次转负，但服务价格韧性，消费价格仍处于稳步回升的通...
股票资讯 2025-09-10 23:02:34阅读：29 -
宏观经济点评：PPI同比增速回升或因输入性与地产链基数回落
事件：8 月CPI 同比-0.4%，预期-0.2%，前值0%；PPI 同比-2.9%，预期-2.9%，前值-3.6%。 核心CPI 环比连续五个月超季节性 8 月CPI...
股票资讯 2025-09-10 23:02:33阅读：32 -
宏观点评：8月CPI降、PPI升的背后
事件：8 月CPI 同比-0.4%，预期-0.2%，前值0%；核心CPI 同比0.9%，前值0.8%；PPI 同比-2.9%，预期-2.9%，前值-3.6%。 核心观点：整体看，8...
股票资讯 2025-09-10 23:02:33阅读：33 -
“十五五”规划研究系列之三-“十五五”：产业破局与重构
近期，中央财经委会议、国务院第十五次专题学习等事关产业结构调整的会议密集召开，或为 “十五五”规划先导。以往五年规划的产业调整路径是什么，“十五五”规划又将如何推进？系统分析，供参考。 ...
股票资讯 2025-09-10 23:02:33阅读：27 -
2025年8月物价点评：8月通胀：冷暖的微妙信号
事件：9 月10 日，国家统计局公布8 月通胀数据。8 月，中国PPI 同比增速为-2.9%，较上月上升0.7 个百分点；CPI 同比增速为-0.4%，较上月下降0.4个百分点。 ...
股票资讯 2025-09-10 21:04:29阅读：33 -
2025年8月价格数据点评：PPI迎来上行拐点
事件： 国家统计局发布了2025 年8 月份全国CPI 和PPI 数据。1）CPI 同比-0.4%，前值0%，市场预期-0.2%；CPI 环比0%，前值+0.4%；2）核心CPI...
股票资讯 2025-09-10 21:04:29阅读：25 -
宏观数据观察：8月通胀超预期下降 通胀仍旧较低
事件要点： 中国8月CPI同比增长-0.4%，预期-0.2%，前值0%；8月PPI同比增长-2.9%，预期-2.9%，前值-3.6%。 摘要： 8月CPI同...
股票资讯 2025-09-10 21:04:28阅读：40 -
8月通胀数据点评：PPI企稳
CPI 同比下跌，主要受食品价格高基数拖累。8 月CPI 同比下降0.4%，增速再次转负（图表1）；环比持平，低于去年同期0.4%涨幅。 l 食品CPI 环比回升，但同比增速受高基...
股票资讯 2025-09-10 21:04:28阅读：20 -
蔡含篇：基数效应明显 CPI、PPI剪刀差收窄
要点 基数效应，CPI 增速小幅下降 “反内卷”叠加基数效应，PPI 增速触底反弹 需求不足问题仍需重视，未来价格表现或有改善 内容提要 ...
股票资讯 2025-09-10 21:04:28阅读：20 -
宏观研究：对照供给侧改革 本轮综合整治内卷行动有望引领行情走向
核心要点： 本轮综合整治内卷行动对比早先供给侧结构性改革2015 年11 月习总书记主持召开中央财经领导小组会议，会上首次提出“供给侧结构性改革”；2015 年12 月中央经济工作...
股票资讯 2025-09-10 21:04:28阅读：25 -
2025年8月CPI和PPI数据解读：8月通胀：物价总水平温和波动
8 月CPI 同比下降0.4%（前值为0），低于市场预期和我们前期预测（Wind 一致预期为-0.2%），环比增速为0%（前值0.4%）。8 月PPI 同比增速录得-2.9%（前值-3.6%）...
股票资讯 2025-09-10 21:04:27阅读：21 -
2025年8月外贸数据点评：进出口回落 顺差维持高位
主要观点 进出口回落，顺差维持高位 8 月进出口增速均有所回落，顺差重回千亿美元规模。7 月中美会谈后已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90 天。 ...
股票资讯 2025-09-10 19:06:18阅读：23 -
8月外贸数据点评：出口动能边际下降
摘要： 出口增速降温。以美元计价，8 月出口增速4.4%，较上月下降2.8 个百分点，低于Wind 一致预期5.9%。环比上看，8 月出口环比0.1%，出口金额与上月基本持平。中美...
股票资讯 2025-09-10 19:06:18阅读：21 -
深度*宏观*8月通胀点评：核心CPI 同比增速小幅上行
8 月CPI 同比增速低于万得一致预期，PPI 同比增速符合万得一致预期；8月黄金和能源等国际价格波动对国内部分产品价格仍有明显影响；关注物价的边际变化，一是核心CPI 同比增速持续小幅上行背...
股票资讯 2025-09-10 19:06:17阅读：23 -
宏观经济专题报告：8月中国CPI和PPI环比均持平
摘要 8月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.4%，市场预期降0.2%，前值持平。8月份食品价格同比下降4.3%，降幅比上月扩大2.7个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加...
股票资讯 2025-09-10 19:06:17阅读：25 -
宏观深度报告“反内卷”：价格推演与纵深路径
平安观点： 中央财经委会议后，“反内卷”迎来深化升级，本文总结“反内卷”当下进展，推演“反内卷”价格影响，为“反内卷”纵深推进提供思路建议。 “反内卷”进行时。本轮“反...
股票资讯 2025-09-10 17:08:11阅读：23 -
8月通胀数据点评：通胀仍处弱势 货币政策或将跟随海外放松
事件 中国8 月CPI 同比-0.4%，Wind 平均预期-0.2%，前值0.0%；环比0.0%，前值0.4%。 中国8 月核心CPI 同比0.9%，前值0.8%；环比...
股票资讯 2025-09-10 17:08:11阅读：18 -
2025年8月进出口数据点评：出口驱动力开始减弱
数据 海关总署发布最新贸易数据显示，2025 年8 月美元计价中国出口同比增长4.4%，前值增长7.2%，市场预期增长5.4%；进口同比增长1.3%，前值增长4.1%，市场预期增长...
股票资讯 2025-09-10 17:08:11阅读：25 -
2025年8月CPI和PPI数据点评兼债市观点事件：CPI和PPI均环比持平
事件 2025 年9 月10 日，国家统计局发布2025 年8 月CPI 和PPI 数据：2025 年8月CPI 同比下降0.4%（前值为0%），核心CPI 同比增长0.9%（前值...
股票资讯 2025-09-10 17:08:11阅读：23 -
“十五五”时期中国金融高水平开放的战略蓝图
“十五五”时期国内外“三大新局”对金融开放提出新的诉求：第一，世界百年未有之大变局下，中国金融开放挑战与机遇并存。一方面，保护主义升温与地缘冲突加剧，中国需以更高水平开放对冲贸易和产业链风险，...
股票资讯 2025-09-10 17:08:10阅读：24 -
CPI、PPI点评：反内卷带动煤钢价格环比转正
投资要点： 8 月CPI 受食品价格拖累再度回落，核心CPI 持续温和改善，反内卷推动工业品价格止跌PPI 同比跌幅收窄。受基数走高及食品价格持续低迷的共同影响，8 月CPI 同比...
股票资讯 2025-09-10 17:08:10阅读：26 -
2025年9月宏观经济月报：政策温和巩固经济
海外经济及政策环境 美国方面，通胀和就业间的“风险平衡正在发生转变”，9 月货币政策转向几成定局。短期重点关注8 月非农和通胀数据以及非农年度基准修正的变化。在通胀风险总体可控的背...
股票资讯 2025-09-10 17:08:10阅读：20 -
8月物价数据解读：CPI低位承压 PPI低点已过
8月份CPI环比持平(前值0.4%),同比由平转降至-0.4%,过去五年(看节在1月份,下同)的同期环比均值为0.3%。其中食品价格环比上涨0.5%(前值-0.2%),过去五年环比均值为1...
股票资讯 2025-09-10 17:08:10阅读：24 -
【中信建投政策研究】：9月3日阅兵胜利举行；2025年上海合作组织峰会在天津举行(2025年9月1日-9月7日)
核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80 周年大会在北京天安门广场隆重举行。（2）中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理...
股票资讯 2025-09-10 15:10:07阅读：21 -
宏观经济分析报告：上周A 股波动加剧 美国非农数据弱于预期
核心观点 上周（2025.09.01-2025.09.05）A 股走势波动加剧，全周万得全A 指数表现整体呈现“先涨后跌再修复”态势。上周一，权益市场延续上涨行情，万得全A 当天上...
股票资讯 2025-09-10 15:10:06阅读：24
