宏观点评：中央经济工作会议前瞻
事件：按惯例，12 月上中旬将召开政治局会议、中央经济工作会议。 核心观点：12 月政治局会议一开完、2026 年政策大方向也就定了，随后的中央经济工作会议据此进一步部署、篇幅也更...
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2025-11-30 16:37:22阅读：24
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宏观与政策周报：中央经济工作会议前瞻
本周看点 按照惯例，每年12 月初，中央经济工作会议与中央政治局会议将相继召开，初步预计中央经济工作会议在12 月8 号左右召开，政治局会议早于中央经济工作会议在12 月4 日左右...
股票资讯 2025-11-30 12:41:16阅读：25 -
宏观高频数据周报：猪肉价格低位震荡
核心观点：截至11 月26 日，工业生产延续分化，石油沥青装置开工率回升，聚酯产业链PX 开工率回落、PTA 微升；需求端，在季节性因素驱动下，地产成交和土地市场均回升，地铁出行多数城市回落、...
股票资讯 2025-11-30 12:41:16阅读：33 -
2026年宏观十问：出口：韧性能否持续？
2025 年出口整体显著超出市场预期： 2025 年，在中美贸易摩擦升温的情况下，中国前10 个月出口金额同比累计增长5.3%，与去年同期基本持平；在前三季度5.3%的GDP 增速中，净出口贡...
股票资讯 2025-11-30 12:41:16阅读：21 -
2026年宏观十问：地产：拐点何时出现？
房地产行业展望：需求边际企稳，投资拐点将现，房价企稳仍需等待。 销售方面：自2022 年以来，虽然新房销售面积持续下滑，但得益于二手房成交持续提升，整体销售目前已进入稳态水平。根据...
股票资讯 2025-11-30 12:41:16阅读：38 -
2025年10月宏观数据点评：10月宏观数据延续下行走势 年底前稳增长政策有望进一步加力
事件：据国家统计局2025 年11 月14 日公布的数据，10 月规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，前值为6.5%；前10 个月规模以上工业增加值累计同比实际增长6.1%，2024 年全...
股票资讯 2025-11-30 10:43:16阅读：33 -
2025年10月金融数据点评：10月稳增长政策发力带动委托贷款走高 M1增速继续处于较快增长水平
事件：2025 年11 月13 日，央行公布的数据显示，2025 年10 月新增人民币贷款2200 亿，同比少增2800 亿；10 月新增社会融资规模为8150 亿，同比少增5970 亿；10...
股票资讯 2025-11-30 10:43:16阅读：51 -
2025年10月经济数据点评：政策错位下高基数影响显现 10月经济再度全面放缓
受高基数、日历效应以及增长动能减弱等多重因素影响，10月经济指标再度全面放缓。来自美国和非美国家的贸易摩擦再度升温，对外需及工业生产形成较大拖累。内需方面，高基数影响下社零和三大投资均同比下滑...
股票资讯 2025-11-30 10:43:16阅读：23 -
流动性跟踪：月初资金面或季节性转松
概况：11月，资 金平稳跨月 11 月，资金面平静格局被打破，隔夜利率在月内两度上探至1.50%以上。一轮受双十一备付金、政府债集中缴款等多重因素推动，资金利率一度冲高至1.54%...
股票资讯 2025-11-30 08:45:13阅读：35 -
宏观周报：国内增强消费品供需适配性 美国12月降息预期再升温
国内：供需适配性消费政策出台，工业生产提质成效显。11 月24 日，国家发改委发布《关于印发乡村振兴（和美乡村建设方向）中央预算内投资专项管理办法的通知》，通过量化标准、清晰边界和结构化引导，...
股票资讯 2025-11-29 22:54:29阅读：31 -
千城千面·区域产业研究系列(9)：海南区域产业研究概况
核心观点 海南省GDP总量7935.7亿元，居全国第二十九位。海南与宁夏、青海的总量差距基本不变，甘肃的GDP总量差距缩小 海南是石油化工和能源业大省 产业...
股票资讯 2025-11-29 22:54:28阅读：23 -
宏观经济周报：服务业与制造业的共赢逻辑
在探讨经济结构转型时，许多人容易陷入一个认知误区，认为服务业与制造业是此消彼长的对立关系。然而，全球经济发展历程告诉我们，这两大产业更像是默契的舞伴，在全球经济舞台上相互配合、彼此成就。 ...
股票资讯 2025-11-29 22:54:28阅读：34 -
10月工业企业利润数据点评：同比转负 有待需求提振
本报告导读： 10 月利润同比转负，有待政策提振下游需求、推动涨价传导。 投资要点： 10月规上工业企业利润同比转负，主因量价分化，以及上游涨价传导不均、财...
股票资讯 2025-11-29 18:58:29阅读：28 -
11月政治局会议点评：巡视下地方 经济重实效
投资要点： 近日，中共中央政治局召开会议，审议《关于二十届中央巡视省（自治区、直辖市）情况的综合报告》。我们认为，会议对巡视工作的总结，将有助于统一思想、聚焦政策重心，推动高质量发...
股票资讯 2025-11-29 17:00:20阅读：33 -
2025年10月工业企业利润点评：工业企业利润同比短期回落的可能因素
事件：11 月27 日国家统计局公布2025 年10 月工业企业利润数据，1-10 月规上工业利润同比增长1.9%（前值为+3.2%，下同），营收同比增长1.8%（+2.4%），营收利润率为5...
股票资讯 2025-11-29 13:04:02阅读：32 -
2026年宏观十问：财政：化债优先还是投资优先？
地方重化债，中央重投资：新一轮方案落地节奏较快，风险有所缓释。债务置换快速推进，地方政府融资平台公司也加速出清。通过低息法定债务置换高息存量债务，地方政府的债务付息成本得以有效压降。化债的本质...
股票资讯 2025-11-29 11:06:02阅读：29 -
2026年财政政策展望：“开门红”下的积极续力
目前财政收入处于回升通道，1-10月增速0.8%，高于预算（0.1%）。 税收收入持续回暖，与经济数据有所分化。税收收入的增速今年整体呈现波动回升的趋势，到10月累计同比来到1.7...
股票资讯 2025-11-29 11:06:02阅读：30 -
10月工业企业利润点评：收入有异动 聚焦两个积极变化
10 月工业企业利润数据：利润增速回落 10 月，规模以上工业企业利润-5.5%，前值为21.6%。库存方面，截止至今年10 月，库存同比3.7%，前值为2.8%。分所有制看，10...
股票资讯 2025-11-29 11:06:02阅读：31 -
2026年宏观十问：通胀：物价能否温和回升？
聚焦猪价、油价及核心CPI，预计2026 年CPI 温和回升：猪价因供给过剩持续下行，但因亏损初期及规模化养殖企业存在保份额的博弈，产能去化节奏较慢。我们预计明年上半年猪价仍有压力，首先去产能...
股票资讯 2025-11-29 11:06:02阅读：33 -
2026年宏观十问：政策：兜底还是刺激？
经济结构转型过程中，逆周期政策的主要任务是兜底：触发政策加码的条件，并非经济增长的压力，而主要是财政的底线压力。逆周期政策的兜底特性在今年下半年有充分地体现。当民生类的刚性支出受到影响的时候，...
股票资讯 2025-11-29 09:08:01阅读：26 -
2026年CPI和PPI展望：“猪油”共振的可能性推演
猪肉价格作为CPI 权重核心，2025 年全年的“磨底耗损”叠加国家密集出台生猪产能调控政策，2026 年将进入猪肉价格抬升期。原油作为PPI/CPI 主要的输入性商品，供给侧博弈有望托底油价...
股票资讯 2025-11-29 09:08:00阅读：26 -
广发宏观：10月工业企业利润同比回踩的原因解析
10 月规模以上工业企业营收累计同比增长1.8%，推算10 月规上工业企业营收当月同比-3.3%，低于前值的增长2.9%，也是自2024 年8 月以来营收再次出现小幅转负的现象。10 月规上工...
股票资讯 2025-11-28 21:19:27阅读：28 -
服务主导新周期：对“十五五”中国经济趋势的判断
2025年中国经济正经历三大深刻且相互关联的转变：（1）增长主引擎正从第二产业向更具潜力的第三产业（服务业）切换；（2）建筑业自然萎缩；（3）内需主力从投资转向消费。 “反内卷”=...
股票资讯 2025-11-28 21:19:27阅读：24 -
10月外汇储备数据点评：2026年我国外汇储备大概率在3.3万亿美元基础上稳步上行
10 月我国外汇储备录得3.34 万亿美元，较前值上行46.85 亿美元，连续3个月位于3.3 万亿美元之上，连续24 个月位于3.2 万亿美元之上，连续37个月位于3.1 万亿美元之上，且创...
股票资讯 2025-11-28 21:19:27阅读：27 -
10月工业利润数据解读：10月工业利润总额同比转为下降
事件 11 月27 日，国家统计局发布，1-10 月，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9 亿元，同比增长1.9%（按可比口径计算）。 点评 10...
股票资讯 2025-11-28 21:19:26阅读：27 -
2026年宏观十问：货币：还有多少降息空间？
2026 年美联储仍处降息周期中：通胀回升程度较为温和，暂未对美联储降息形成掣肘。价格数据证实了美国通胀并未出现异常反弹。从数据结构来看，受特朗普的关税政策影响的商品价格涨价速度和幅度低于预期...
股票资讯 2025-11-28 21:19:23阅读：21 -
宏观深度报告：流动性与科技双驱动的资本市场
核心观点：2026 年国内经济平稳增长、通胀逐步改善，企业盈利有望在2025 年拐点后继续上行。海外全球流动性宽松可期，中美关系短期缓和但长期波动加大，在中美AI 的大产业趋势加持下，科技相关...
股票资讯 2025-11-28 17:23:12阅读：34 -
宏观日报：地产下游小幅回暖
中观事件总览 生产行业：1）在11月27日举行的国家发展改革委11月份新闻发布会上，国家发展改革委相关负责人对人形机器人、基础设施REITs项目发行扩围扩容等市场热点问题给出回应。...
股票资讯 2025-11-28 15:25:11阅读：35 -
宏观研究：企业利润率出现不寻常的下滑
企业利润率出 现不寻常的下滑。回顾历史来看，2020-2024年，工业企业在1-10 月的营收利润率都较1-9 月进一步提升。反观今年1-10 月，工业企业营收利润率出现了不同寻常的下滑。结合...
股票资讯 2025-11-28 15:25:11阅读：31 -
2025年10月工业企业利润分析：企业盈利修复出现波折
事件：2025 年11 月27 日，国家统计局发布2025 年10 月全国规模以上工业企业绩效数据。10 月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为1.8%（2025 年9 月为2.4%）；...
股票资讯 2025-11-28 11:28:53阅读：27 -
国内观察-2025年10月工业企业利润数据：基数压力显现 行业亦有分化
投资要点 事件：11月27日，国家统计局发布10月工业企业利润数据。10月，规模以上工业企业利润总额累计同比1.9%，前值3.2%。 核心观点：10月利润增速回落，虽有...
股票资讯 2025-11-28 11:28:50阅读：29 -
ETF投资手册之一：股票型ETF全解析
近年来，国内股票型 ETF 的发展高歌猛进，越来越多出现在广大投资者视野之中。本篇报告在系统梳理股票型ETF 市场整体情况的基础上，对各类产品特征与细分品种市场表现进行归纳，旨在为投资者把握各...
股票资讯 2025-11-28 09:30:44阅读：26 -
宏观深度报告：如何看待AI泡沫破灭论？
当前宏观环境与90 年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。回归产业趋势来看，当下AI 对经济潜在增速的拉动、广谱制造业的景气度扩散尚未体现，产业趋势仍...
股票资讯 2025-11-28 09:30:44阅读：23 -
资产配置日报：反弹与压力并存
复盘与思考: 11 月27 日，权益市场震荡。万得全A 下跌0.01%，全天成交额1.72 万亿元，较昨日（11 月26 日）缩量740亿元。港股方面，恒生指数上涨0.07%，而恒...
股票资讯 2025-11-28 09:30:44阅读：26 -
1-10月工业企业利润点评：企业盈利的修复预期还在吗
事件描述 2025 年11 月27 日，国家统计局公布数据：10 月规模以上工业企业利润总额同比增速-5.5%，营业收入同比增速-3.3%。 事件评论 10...
股票资讯 2025-11-28 09:30:44阅读：30 -
兼评10月企业利润数据：利润增速转负 新质生产力效益增势向好
事件：2025 年1-10 月全国规上工企利润累计同比1.9%，前值3.2%；营业收入累计同比1.8%，前值2.4%。 低基数效应消退，叠加中美经贸扰动以及费用增长，工企景气度回落...
股票资讯 2025-11-28 09:30:44阅读：67 -
广发宏观：11月BCI初步显示政策性金融工具影响
报告摘要： 11 月BCI 为51.6，稍低于前值的52.0，但仍属下半年次高位。考虑到BCI 兼有环比和同比特征，10 月是低基数，11 月是“924”政策密集落地影响下的高基数...
股票资讯 2025-11-28 09:30:44阅读：29 -
工业企业效益数据点评(25.10)：利润走低的“三重拖累”
事件：11 月27 日统计局公布10 月工企效益数据，工企营收累计同比1.8%、前值2.4%；利润累计同比1.9%、前值3.2%。10 月末，产成品存货同比3.7%、前值2.8%。 ...
股票资讯 2025-11-27 23:40:11阅读：32 -
2025年1-10月工业企业利润分析：低基数与生产走弱下的利润增速收窄
11月27日，国家统计局发布：1一10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%（前值3.2%）；规模以上工业企业实现营业收入113.37万亿元，同比增长1.8...
股票资讯 2025-11-27 21:41:59阅读：35 -
2025年10月工业企业利润点评：利润回落的三个原因
2025 年10 月，规模以上工业企业利润同比下降5.5%，较2025 年9 月增速回落27.1 个百分点。营收下降、费用增加、投资收益减少导致工企利润回落。结构上，采矿业利润降幅收窄，制造业...
股票资讯 2025-11-27 21:41:58阅读：24 -
宏观点评报告：剔除基数 利润仍弱
工业企业利润增速为何回落：10 月，工业经营量降价升、利润率回落，工业利润增速的“恶化”，除了利润率的掣肘，与基数也有较大关系。去年“926“政治局会议后，随着政策的加码，工业生产、消费、物价...
股票资讯 2025-11-27 21:41:58阅读：29 -
2025年1-10月工业企业盈利数据的背后：工业利润渐进修复 新质生产力表现积极
核心观点 2025 年1-10 月工业企业利润增速有所放缓，保持修复态势，除基数影响外，工业品价格、内生需求动力不足更为关键。结构上，新质生产力成为利润驱动主力，高技术制造业、装备...
股票资讯 2025-11-27 21:41:58阅读：27 -
2025年1-10月工业企业效益数据点评：工企利润短期波动 后续关注政策部署
事件：2025 年11 月27 日，统计局公布了1-10 月规模以上工业企业效益数据。 点评： 1-10 月规模以上工业企业利润同比增速边际回落1.3 个百分点至1.9...
股票资讯 2025-11-27 21:41:58阅读：31 -
1-10月工企利润数据点评：原材料价格仍是当前工业企业盈利能力的主要拖累
1-10 月工业企业利润总额维持同比正增长。采矿业占比今年以来持续较低。 原材料价格仍是当前工业企业盈利能力的主要拖累。 国家统计局网站11 月27 日信息显示，1-1...
股票资讯 2025-11-27 19:43:54阅读：25 -
2025年10月工业企业盈利数据点评：10月盈利增速再次转负 需要担心吗？
事件： 2025 年11 月27 日，国家统计局公布2025 年10 月工业企业盈利数据。2025 年1-10 月工业企业利润累计同比增速为+1.9%，1-9 月累计同比增速为+3...
股票资讯 2025-11-27 19:43:54阅读：30 -
权益年度策略：2026 新动能时代
行情回顾：新旧动能交替的开局之年 回顾2025 年，新旧动能交替是贯穿全年的叙事主线。1-2 月，AI 和机器人产业进展受到关注，科技正式成为全年主线。4 月冲击后，“国家队”强力...
股票资讯 2025-11-27 19:43:53阅读：34 -
【中信建投政策研究】海南自贸港封关核心政策与市场影响展望
核心观点 海南自贸港封关运作标志着其作为全面深化改革开放试验区的战略定位进入新阶段。通过“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管框架，海南旨在打造制度型开放新高地，对接国际高标准经贸...
股票资讯 2025-11-27 17:45:40阅读：22 -
制造业投资：当下特征与趋势展望
平安观点： 作为“保持制造业合理比重”的重要抓手，制造业投资2025 年以来出现阶段性调整。本文立足于2025 年制造业投资的运行特征，展望2026年制造业投资的趋势。 ...
股票资讯 2025-11-27 15:47:31阅读：27 -
宏观日报：中游开工延续回落
中观事件总览 生产行业：1）据商务部官网，11月26日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，就安世半导体等经贸问题深入交换意见。双方一致同意，企业...
股票资讯 2025-11-27 13:49:19阅读：33 -
“十五五”深度研究系列报告(五)：如何理解“统一大市场”？
核心观点 “十五五”期间，“全国统一大市场”有望进一步完善，我们认为其特征在于深化分工协作、促进充分竞争，有效降低交易成本，有助于打破地域、市场板块的分割，优化要素在全国范围内的配...
股票资讯 2025-11-27 09:52:55阅读：43
