宏观周报(2月第3周):1月信贷表现提振风险偏好
核心观点: 1) 权益:上周市场放量上涨。市场方面,国家主席习近平召开民营企业座谈会,会议规格较高,提振市场情绪,推高市场波动率,...
核心观点: 1) 权益:上周市场放量上涨。市场方面,国家主席习近平召开民营企业座谈会,会议规格较高,提振市场情绪,推高市场波动率,...
近一周,我们主要关注2 月17 日的民营企业座谈会,上一次召开类似会议还是2018 年11 月。对比2018 年会议,此次会议的科技含量进一步...
美联储会议纪要显示进一步降息须通胀下行 去年 10月至今年1月,美国 CPI同比分别为+2.6%、+2.7%、+2.9%和+3.0...
近半月,时隔7 年召开民营企业座谈会,多部门多地也部署抓落实,稳外资、促消费均有新表态、新举措。我们对每半月重大政策进行跟踪:1)中央、部...
2024年12月经济亮点,主要表现在: 工业生产良好:12月工业增加值同比实际增长6.2%,远高于WIND预期5.5%,较11月回...
交易线索:科技行情经受“压力测试”2 月17 日-21 日,权益突破区间上涨,转债延续强势表现。 截至2025 年2 月2...
供需:工业生产强于基建开工 1.基建开工:开工率季节性回升,处于历史同期中低位。最近两周(2 月8 日至2月21 日),石油沥青装...
摘要: 2025 年1 月20 日特朗普再度出任美国总统。当地时间2 月1 日,特朗普签署行政令,基于《国际紧急经济权力法》对中国...
小结:不宜对总量政策预期过高 “内卷竞争格局 + 过宽总量政策”的组合可能带来合成谬误,延缓经济的内生式修正 ...
大类资产配置顺序:股票˃大宗˃债券˃货币。 宏观要闻回顾 经济数据:1 月份,70 个大中城市中,新房价格环比上涨城市...
一周大事记 国内:提振民营企业家信心,新型储能制造业进入快车道。2 月17 日,习近平出席了在北京举行的民营企业座谈会,旨在讨论民...
策略摘要 随着美俄进入到谈判阶段,尽管其节奏存在不确定性,地缘格局已经发生改变,未来需要关注依托于地缘的资产面临的调整风险。中美博...
今年的两会,关注点可能不太一样了。除了市场已经反复预期的宏观定调和政策目标外,我们认为有三个视角可能更有助于把握政策的风向和市场机会:一是关注...
投资要点 聚焦:LPR 四度持平,十债利率升至1.7%,释放何种信号?LPR 连续第四个月持平未降,资金面利率仅较春节前水平小幅回...
本周宏观观察 1.1 稳预期与扩内需并进,两会前政策基调释放本周国内政策动向聚焦于民营经济提振、金融支持优化以及消费引擎强化,释放...
地产周速达 四句 话看透本周地产变化二手房方面,本周(2 月14-20 日)15 城成交面积环比增长16%,而前一周为下滑19%。本周成交面积...
自上任以来,特朗普迅速签署行政令要求冻结资金,解雇联邦政府员工,以试图削减政府巨额开支。那么,特朗普新政对于财政平衡的想法能否实现?对于大类资...
摘要: 十四届全国人大三次会议将于2025 年3 月5 日在北京召开,届时会议审议2025 年政府工作报告。近期,地方两会相继召开...
核心观点 消费托底、投资承压——政策转向推动春节后经济动能分化。2025 年春节后国信高频宏观扩散指数表现偏弱,主要受投资...
“公平互惠计划”标志着美国贸易政策的根本性转变,这也是自1947 年现行多边贸易体系建立以来最重大的贸易政策变革之一。 我们认为“...
1 月份,特朗普关税政策扰动汇市,美元指数高位震荡,人民币时点汇率结束了“三连跌”,但人民币均值汇率继续走弱,汇率指数出现回调。 ...
本轮库存周期补库力度偏弱,库存阶段切换频繁本轮库存周期于2023 年中开启,但补库力度偏弱。规上工业企业的产成品存货同比增速在2023 年7...
除了利差之外,风险溢价和美国关税政策预期对短期人民币汇率的影响也比较大。我们发现美元投资者的杠杆行为、中国住宅市场的风险溢价、中国民间融资的风...
复盘与思考: 2 月21 日,权益行情大幅上涨,或受阿里巴巴扩大资本开支的计划驱动,科技板块是主要的推动力量;在资金成本上...
事件:2025 年节后第一、二、三周,百年建筑开复工率分别为7.4%、23.5%、47.7%,分别低于2024 年同期5.6、16.4、1...
摘要 日前,习近平总书记在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话,本次会议释放多个信号,包括但不限于发展方向、解决民营企业难题、政策指...
就外围环境而言,美国方面,1 月零售销售数据高位回落,环比增速创近1年以来最大跌幅,一方面是受美国南部地区寒潮和洛杉矶山火等极端事件影响,另一...
核心要点: 事件 2025 年1 月新增社会融资规模7.06 万亿元,前值2.85 万亿元;M1 同比增速为0.4%,...
2024年实际GDP增速达5%,达到年初《政府工作报告》设定的“5%左右”经济增速目标,全年经济总量首次超过130万亿元。四季度实际GDP同比...
2024 年,人民币汇率在错综复杂的宏观背景下表现出韧性。第一财经研究院人民币名义有效汇率指数年内由94.7 上升至98.9,升幅达到4.42...
特朗普的关税言论每天都可能发生变化,既要对其保持持续关注,还要避免赋予单一信息过多的权重。 从过去一个月的进程看,特朗普的关税“实...
从财政赤字与经济运行状况相关的角度看,财政赤字分为周期性赤字和结构性赤字。周期性赤字是指经济运行的周期性引起的赤字,结构性赤字是指非经济周期引...
核心观点: 所谓“海湖庄园协议”是特朗普政府经济政策的一个有机组成部分,因其与1985 年的“广场协议”有相似之处而引发关注。特朗...
2024 年我国央行资产负债表缩水1.6 万亿元,引发市场对货币政策收紧的担忧。央行有扩表类和缩表类两类流动性投放工具。扩表类投放工具包括逆回...
复盘与思考: 2 月20 日,股市动能减弱,债市全线下跌。A 股情绪转弱主要受到港股下跌牵连,小微盘和科技股仍然是领涨品种;债市依...
10Y国债利率进入1%+时代,投资范式将有何变化? 10Y 国债利率进入1%+时代,投资范式将有何变化?诚然,利率相关指标非常多,...
今年春运返程规模高于2024 年。按照交通部数据,节后20 天的累计人员流动达到47.5 亿人次,高于2024 年同期的44.3 亿人次。但这...
DeepSeek的横空出世再次提醒我们,以人工智能技术为代表的第四轮科技革命正在发生,而中国力量在这场科技革命中无疑将扮演重要角色。 ...
核心观点: 2025 年2 月中旬,众议院预算委员会通过《2025 财年预算决议》,特朗普的减税议程迈出第一步。决议要求:延长20...
核心观点 开年黄金急涨,定价短期逻辑,缘起关税预期催化纽约现货交割风险。 看短期,关税明朗之前,期现溢价波动或难完全平...
2024 年以来,各项监管政策和配套体系密集落地,资本市场“1+N”体系逐步发展、完善,尤其是对新质生产力发展加大支持力度,引领市场风格逐渐向...
事件: 2025 年2 月20 日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR 报价:1 年期品种报3.10%,上月为3...
核心观点 地方两会相继召开,各地方政府工作报告披露的信息可作为全国两会的前瞻指标进行观察。从地方两会提出的重点工作任务来看,202...
2 月23 日德国议会选举后,来自联盟党的默茨有望接替舒尔茨担任德国新总理。当前德国以及欧盟面临经济增长疲弱,极右翼势力抬头以及俄乌冲突持续等...
投资要点: 美国政府效率部成立满月,但马斯克还不能“庆功”。 首先,虽然政府效率部门在减支上做出了一定的努力,但受限于...
事件描述 2025 年2 月17 日,习近平总书记在京出席民营企业座谈会,并发表重要讲话。 事件点评 时隔...
中国1月社会融资规模70567亿元,市场预期65750亿元,前值28507亿元。 中国1月新增人民币贷款51300亿元,市场预期4...
近期美欧贸易关系走向紧张,关税博弈加剧双方经济压力。特朗普政府推出的"对等关税"政策引发欧盟强烈反应,欧委会表示将"立即且坚决"回应。同时,2...
自去年降息以来,小企业周期近期呈现快速反弹态势。从历史经验来看,这可能预示着美国名义GDP增速时隔两年半后,有望企稳回升。 小企业...